导语：上半年丁酮市场整体高位运行，一方面原料醚后碳四支撑牢固；另一方面出口量明显增加从而有效缓解丁酮工厂库存压力。下半年来看，不管是内需还是出口，相对疲软的需求或严重影响国内丁酮工厂生产积极性。预计国内丁酮生产企业多数减产，整体产量较上半年有明显下降。综合来看，受到需求平淡影响，整体价格走势弱于上半年。
整体偏高运行 多重因素影响
上半年国内丁酮市场整体偏高位运行，价格重心相比2023上半年小幅上移，其走势与我们在《2023-2024中国丁酮市场年度报告》中预测的基本一致，但由于2024年原料醚后碳四价格在上半年始终维持高位运行，以及国外装置意外停车导致国内丁酮出口增多，支撑丁酮运行至7175-8850元/吨的区间。造成我们对于低值的判断和出现时间的预测出现偏差。2024年1-6月国内丁酮（江苏、现款现汇、自提、含税）均价为8089元/吨，较上年同期上涨22.12%。截止到6月30日，江苏丁酮收于8000-8100元/吨，该价格较年初上涨了11.42%。
2024年上半年丁酮市场运行的高点出现在5月中旬，价格达到8850元/吨。一方面原料醚后碳四高位支撑，丁酮成本压力下连续抬高价格；另一方面国内装置出现阶段性减产，部分中油主力工厂意外减产，供应减少明显。其次受到日本装置在5-6月检修影响，中国出口量增加，进一步支持价格上涨。多重因素影响，丁酮4-5月市场价格不断攀升。而2024年上半年丁酮市场运行的低点出现在1月初，价格达到7175元/吨。
从图5来看，影响上半年丁酮走势的因素较多，供应、成本、需求均相互影响。其中出口量增多，导致社会库存减少，推动丁酮价格上涨。而需求减弱及供应增加也互相博弈，因此上半年丁酮没有出现大幅波动情况。
成本高位运行，为丁酮市场形成有力支撑。上半年丁酮市场偏高运行，主要影响因素为原料醚后碳四价格持续高位运行，对丁酮支撑力度较大。
需求有所增长，主要出口增速明显
因上半年国外装置产量下降，我国丁酮出口增加明显。得益于1月欧洲装置停产，以及2月日本装置短期意外故障。加之5-6月日本丸善装置检修，因此整个上半年丁酮出口量保持强劲支撑。2024年丁酮1-5月出口量均有明显的增长。上半年从需求来看主要靠出口支撑，如图6、图7所示， 2024年1-5月丁酮出口量为91341.71吨，相较于2023年1-5月出口量57702.5吨同比增长33639.21吨，涨幅58.30%。而内需来看没有明显增长，多维持去年采购量。
展望下半年，丁酮供应稳定，但受到出口量预计明显减少，国内销售竞争激烈，部分企业长期或间接停车。下半年丁酮走势的主要因素为供应增多、需求疲软、成本支撑以及季节影响。
下半年供稳需减，基本面的压力暂时难以消除
上半年国内丁酮整体开工负荷偏高，产量明显高于去年同期，国内需求疲软，但出口激增消化了大部分产量。而下半年随着国外装置重启，预计出口将较下半年下降，同时国内需求并未有较大起色跟进不足，综合供需两个方面来看，下半年约有4-5万吨的过剩产能。
需求端来看，随着推动经济持续回升向好的一批政策措施陆续出台，叠加经济有所修复，国内经济有望继续边际改善，并提振丁酮相关衍生品及终端制品的消费需求，并反馈至丁酮市场，但供给端过剩将一定程度上压制需求的正向反馈。
心态普遍不佳，注意旺季市场
从心态来看，从生产、船商、贸易商到下游，对7月市场并不看好。但值得注意长期的悲观因素会导致产业链各环节备货并不积极。但遇到8-9月内需增加，会有阶段性备货较少行情大涨的可能。但四季度会持续冷淡甚至跌至成本线附近。
原料震荡运行，支撑力度一般
从成本来看，预计下半年国内醚后碳四前期以震荡为主，中后期存在回暖，价格重心或有上涨。下游油品市场走势一般，将牵制市场反弹力度。部分炼厂检修陆续结束，炼厂供应预期增加，但船货资源或有减少。整体来看醚后碳四对丁酮支撑力度一般。
季节性依然影响下半年走势
丁酮价格波动具有一定的季节性特征， 具体表现为前6个月市场在宽幅震荡中有所攀升，其中2月、4月、9月、10月上涨概率较大，尤其是9、10月份受到消费旺季的加持上涨概率达到70%。11-12月丁酮逐渐进入消费淡季，市场出现下跌的概率较大。结合国内经济修复进程，预计今年下半年丁酮市场依然将延续上述季节性波动规律。
综合上述分析，卓创资讯延续《2023-2024中国丁酮市场年度报告》中关于下半年的趋势预测观点基本一致，预计下半年丁酮市场7-8月筑底之后9-10月逐步反弹。此外，9、10月份季节性消费旺季也有望对价格形成支撑，考虑到供给过剩，可能拖累价格上行空间。年末受季节性消费淡季影响，丁酮价格或将出现一定回调趋势。预计下半年丁酮主流价格运行区间或在7950-9000元/吨。根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9月份，低点或出现在7、12月份。
