【导语】2024年二季度，中国醋酸乙酯市场整体低位小幅度盘整，均价总体下滑。三季度，预计市场支撑引导因素不及往年，传统的旺季难以在价格上体现出来，价格总体波动有限。
2024年二季度，中国醋酸乙酯市场价格低位小区间运行为主，均价环比下滑。以江苏市场为例，二季度，江苏地区市场均价为5913元/吨，环比下滑6.09%，同比下滑6.51%，其中高点出现在5月上旬为6090元/吨，低点出现在6月份为5800元/吨。6月底江苏醋酸乙酯市场价格均价为5850元/吨，相较一季度末下滑150元/吨，跌幅为2.5%。5月上旬，受五一节后下游集中性补货以及原材料价格上涨影响下价格上涨，达到二季度高点。而6月份，原材料价格回落，加上需求清淡，价格跌至低点。
进入二季度，醋酸乙酯上游原材料对市场支撑性欠佳，加上传统需求淡季，市场供需端亦承压，使得价格延续3月底以来的偏弱局面盘整。
原料价格涨跌互现，醋酸乙酯成本面支撑性一般
相较一季度，二季度醋酸乙酯上游原材料冰醋酸均价上涨，但幅度有限，乙醇均价环比下滑，基本延续一季度末以来的低位运行，醋酸乙酯成本面总体对市场支撑性有限。
二季度，中国冰醋酸整体供需关系平衡，价格窄幅震荡，涨跌持续性均不强，华东冰醋酸市场均价为3233元/吨 ,较一季度环比上涨2.50%，较2023年二季度同比上涨4.66%。二季度，尽管多套装置停车，但集中度不高，供应相对正常。虽然冰醋酸部分下游工厂也有停车或负荷下降的情况出现，但整体装置运行情况尚可，使得冰醋酸刚需保持在正常水平，对冰醋酸价格形成一定支撑。
乙醇层面，二季度中国食用和工业乙醇价格环比下滑，以苏北95%乙醇市场为例，二季度市场均价为5993元/吨，环比下滑5.65%，同比下滑7.7%。影响乙醇价格波动的主要因素是供需，特别是中间体类下游利润较差，自下向上形成负反馈，对乙醇价格形成下行压力。而成本面对乙醇市场支撑有所增强，由于生产亏损扩大，同时需求影响乙醇企业产品库存，5月装置检修较往年提前约两个月，供应支撑卖方挺价，使得价格阶段性上涨。
供应同比增加，需求表现疲软。
二季度，中国醋酸乙酯产量同比增加。据卓创资讯统计，二季度醋酸乙酯总产量约为59万吨，同比2023年二季度增加约7万吨，环比2024年一季度增加2.3万吨。4-5月份，多数主力工厂延续前期较高的开工水平，月度产量皆在20万吨以上，尽管6月份受需求拖累，部分主力工厂减产，但环比去年同期供应量仍有增加。
尽管国内供应量增加明显，但内需表现一般。一方面，醋酸乙酯下游多是油墨、胶粘剂，需求集中地为长三角、珠三角区域。而二季度，受气温、湿度等因素影响，处于传统的需求淡季。另一方面，当前房地产行业发展相对低迷，也影响终端行业消费的复苏进程，影响醋酸乙酯货源的整体消化速度。
展望三季度，影响醋酸乙酯市场运行的因素仍将集中在原材料的波动、以及供需端的变化。
供需预计皆有增加，对价格引导性不强
三季度，河南瑞柏新装置有投产的预期，现有装置暂未有继续减产的计划，部分主力工厂受生产任务制约或有增量的可能，预计醋酸乙酯总产量同环比皆有增加。需求层面来看，7月份市场没有明显好转的迹象，而按照传统季节性特点来看，“金九银十”的提振下，8-9月份下游需求有提升的预期。综合来说，三季度供需面表现皆向好，对价格引导性反而不强。
原材料端对市场有一定支撑
当前醋酸乙酯行业生产理论上仍处于亏损状态，工厂再度宽幅让利的可能性不大，而三季度醋酸乙酯上游双原料总体窄幅向上运行的可能性较大，对醋酸乙酯价格有一定支撑作用。
醋酸层面，影响冰醋酸市场运行的因素将集中在装置检修带来的阶段性现货缩减、下游需求将有所增加以及原料甲醇价格波动对成本的影响。三季度国内冰醋酸装置存在部分检修计划，供应或有阶段缩减，但多数时间供应仍正常，对价格应会提供阶段性的支撑，需求有增加预期，对价格形成一定支撑。从原料端来看，当前冰醋酸企业尚有一定盈利空间，但利润率并不算高，因此冰醋酸生产企业可接受的降价空间相对有限，三季度出现深跌的可能性较小。整体来看，预计三季度冰醋酸市场整体呈现上行走势，价格高点预计出现在9月中旬，价格低点或出现在7月上旬。
乙醇方面，三季度市场仍围绕成本以及供需波动，总体幅度有限。7月95%乙醇成本支撑仍存，供应下降支撑均价重心上移。8月供应可能稍有恢复，煤制乙醇部分装置在7月进入试车状态，8月能否出产品不确定性较高，考虑到需求微增，预计8月均价涨概率存在。9月考虑到煤制乙醇产量可能增多，原料玉米可能新粮上市前阶段性回落，乙醇价格小幅回落概率大。
综合来看，三季度醋酸乙酯供需双增，成本面有一定支撑，醋酸乙酯价格环比或有上涨，但幅度预计有限。
风险提示：警惕装置的意外波动导致的供应量短时减少引发的价格波动；关注河南新装置的投产情况。