【导语】2024年一季度异丙醇市场震荡运行，波动频繁且价格区间较小，出现鲜有的价格走势。截至2月26日，异丙醇华东江苏市场价格达到了今年新高8625元/吨。一方面得益于出口量持续提升，带动国内异丙醇工厂库存压力下降；另一方面原料丙酮高位支撑牢固，对异丙醇有较强的拉涨驱动因素。
2024年一季度国内异丙醇价格震荡运行，江苏异丙醇2024年一季度均价8404.92元/吨，环比上涨0.50%，同比上涨25.09%。季度内呈现震荡运行趋势，相比2023年1-4季度，本季度异丙醇价格区间较小，且价格走势频繁波动。整体影响逻辑如下：1.原料丙酮高位震荡运行，从1月初7150元/吨，到3月底依然7150元/吨。期间低端价格在6850元/吨，高端价格在7250元/吨。异丙醇走势基本围绕成本线附近，因此异丙醇价格跟丙酮有密切驱动因素；2.江苏市场竞争加剧，部分时间短价格拉涨动力不足，导致难有明显上涨趋势。
1.成本支撑异丙醇价格，波动难有较大空间
进入2024年原料丙酮走势趋于缓慢攀升趋势，整体波动不大。如图2所示，从今年一季度丙酮的走势区别于2023年1-4季度的走势。较小的波动也影响了一季度异丙醇的走势，因异丙醇市场竞争充分，多数时间围绕成本线附近，所以异丙醇走势从大的趋势来看，跟原料丙酮相似，呈现窄幅震荡上行的走势。
2．总供应量环比增加41.24%，出口支撑目前产量
2024年一季度，国内异丙醇产量增长明显。一季度产量约15万吨，产量环比增值4.6万吨，涨幅41.24%。产量增长主要因素一方面2024年1月国内异丙醇装置扩产，大连恒力13万吨/年装置以及青岛海湾6万吨/年装置在1月顺利投产，供应明显增多。另一方面2024年1季度我国异丙醇出口量明显回暖，国内整体开工负荷偏高。
3.港口货源增多，一季度价格拉扯升级
如图4所示，一季度港口异丙醇数量明显增多，船商普遍销售北方新工厂货源。新装置主要靠船商在港口销售，因此江苏地区异丙醇总量有所提升。在一季度，多次出现工厂为出口集港导致库存偏低，从而开始拉涨异丙醇价格的同时，各港口贸易商库存依然偏高，低价出货为主，拉拽异丙醇上涨势头。因此整个一季度，异丙醇走势波动频繁但涨跌幅度较小。从一季度来看，江苏各港口异丙醇到货量占比江苏市场总量30%，其主要用作内销，而山东及江苏工厂近四成用为出口。这也说明在一季度，即便原料大涨或是工厂短期检修，都难以将异丙醇价格有明显拉涨。
二季度展望：需求陆续减弱，量价均有下滑
从一季度供需来看，总结为产量大幅增多41.24%，且江苏市场港口货源增多，大部分增量去了江苏码头。而能够维持异丙醇高产量和高价位的驱动因素为：1.出口量一季度支撑牢固，尤其是在印度针对异丙醇新法案落地之前，印度企业将在1-4月大量采购我国异丙醇，这也对一季度我国异丙醇市场带来支撑。2.原料丙酮在一季度持续支撑，部分异丙醇企业利润较低，难有下降空间。而二季度来看，支撑异丙醇的两个主要因素或有变化。首先印度将在二季度减少对中国异丙醇采购，卓创资讯采访多家异丙醇外商，从订单来看，预计4月过后异丙醇出口量将明显减少。因此在二季度5-6月，异丙醇存在减产的趋势，主要集中在成本较高的企业。另一影响因素丙酮在二季度预计依然高位运行，在4-5月依然在7200-7500元/吨之间运行为主。因此异丙醇下行空间十分有限，在减产的同时，二季度均价下跌幅度不会超过5%。