【导语】2024年一季度，中国醋酸丁酯市场价格受原材料以及供需基本面的指引，价格总体震荡下滑。二季度，原材料对于醋酸丁酯的指引性仍占据主导，预计价格先涨后跌的可能性较大，季度均价变化有限。
2024年一季度，中国醋酸丁酯市场震荡下滑，季度末出现翘尾现象，均价环比回落。以江苏市场为例，一季度，江苏地区醋酸丁酯市场均价为7508元/吨，环比2023年4季度下滑3.8%，同比2023年1季度上涨5.8%。其中一季度最高值出现在1月上旬，为8200元/吨；最低值出现在3月下旬，约7300元/吨。3月底江苏醋酸丁酯市场价格收于7500元/吨，相较2023年 12月末下滑525元/吨，跌幅为6.5%。
1-2月份，春节前后，醋酸丁酯下游多进入假期，市场供需两淡，价格跟随原材料波动，总体区间盘整为主。3月份，随着市场恢复，指引因素增多，价格波动频率加快，且价格多以下滑为主，在3月下旬达到季度最低点。
原料价格总体震荡回落
一季度，醋酸丁酯上游原材料冰醋酸稳中偏弱运行，而正丁醇价格经过1-2月份的高位盘整后，3月份价格总体下滑，成本面对醋酸丁酯形成偏弱指引。
一季度，中国冰醋酸市场整体呈现先涨后跌的走势，期间价格多次涨跌震荡。一季度华东冰醋酸市场均价为3154元/吨 ,较2023年四季度环比下跌6.21%，较2023年同期上涨2.60%。本季度冰醋酸市场运行的高点出现在1月下旬，日均价达到3325元/吨。多套冰醋酸装置出现意外停车或负荷下降的情况，且冰醋酸企业库存压力不大，成为支撑上行的主要动力，且多数用户也有春节前的备货操作，使得冰醋酸价格上涨。一季度的价格低点则是在3月初及3月下旬，日均价最低3050元/吨。3月初，冰醋酸行业整体开工负荷较高，供应充足，醋酸企业优先排库，报价下调，而下旬伴随用户陆续完成阶段性补货，市场商谈气氛再次转淡，行业高开工也使得下游无采购压力，醋酸市场再次走弱。
正丁醇层面，一季度正丁醇市场整体呈现震荡下行趋势，但季度均价环比小幅上涨。本周期内，供需面成为影响正丁醇价格波动的主要驱动因素，尤其是春节前后需求端出现的剧烈变化一度成为引发市场加速下探的主要诱因。进入3月份之后，新的市场热点开始出现，一方面下游产品出口对正丁醇供需平衡的影响力度增大，另一方面关联产品辛醇与正丁醇差价加速收窄，并引发两者关联性提升。至3月29日，江苏正丁醇一季度均价8638元/吨，环比上涨2.85%，同比上涨10.66%。其中1-2月份市场高位震荡为主，3月份市场加速下探。一季度，正丁醇市场最高点出现在1月8日，为9200元/吨；最低点出现在3月下旬，为7900元/吨。
供应增加，内需恢复缓慢
一季度，中国醋酸丁酯总体产量增加明显。据卓创资讯统计，一季度醋酸丁酯总产量约为13.8万吨，同比去年增加约0.5万吨，增幅约为3.5%。1-2月份，春节期间醋酸丁酯行业按照惯例停车放假，产量环比去年同期无明显变化，但3月份以来，随着工厂逐步复工复产，海外出口订单的集中执行， 以及原材料价格不断回调，行业生产盈利相对可观，主力工厂开工负荷较足，3月份产量同环比皆有大幅度提升，增至自2023年以来的最高水平。
尽管国内供应量增加明显，但国内需求跟进乏力。1-2月份，春节期间多数下游提前进入假期，市场需求清淡，长时间有价无市；春节过后，房地产行业持续低位运行，醋酸丁酯需求恢复缓慢，除部分工厂有出口订单执行外，其他工厂库存压力较大。
展望二季度，影响醋酸丁酯市场运行的因素主要集中在原材料的变化上，供需面影响相对有限。
开工负荷预计持续高位，需求或有一定好转
从供需面来看，目前未有装置有明确的停车检修计划，多灵活生产为主，预计供应量仍较为充足，而下游需求预计有缓慢恢复的可能，供需端指引性有限。
原材料总体先涨后跌。
醋酸层面，国内冰醋酸产能继续提升，供应有增加预期，装置检修则会产生短时影响，而下游尽管有增加的预期，但较难对价格形成持续支撑。从原料端对冰醋酸提供的成本支撑来看，价格接近成本线之后，继续深跌的可能性将较为有限。综合预计，二季度冰醋酸市场震荡整理为主，价格或先涨后跌。
正丁醇方面，二季度正丁醇装置检修不多，产量依旧维持中高水平，需密切关注辛醇装置转产正丁醇的可能性。从可切换装置运行情况来看，近年来多生产辛醇，原因是辛醇盈利好于正丁醇。随着辛醇与正丁醇差价缩窄，辛醇盈利基本与正丁醇持平，如未来两者差价继续收窄，不排除可切换装置转产丁醇的可能性。另外，年中前后有多套辛醇装置投产，届时丁辛醇差价或加速收窄，可切换装置生产正丁醇可能性将增大。从需求端来看，正丁醇内需或维持相对稳定，叠加下游出口旺盛提振，二季度总需求或维持中高水平。综合以上，4-5月份正丁醇供需支撑或强于6月份，预计二季度市场或呈现先涨后跌趋势，均价仍存下移空间。