【导语】2024年上半年苯酐市场价格整体呈现震荡上行走势。截至目前，以华东邻法苯酐市场为例，1-6月份市场均价在7597元/吨，同比下跌4.36%，价格波动区间在7300-8100元/吨。下半年预计苯酐市场价格或缓慢爬升，价格重心较上半年或有所上移，但幅度或有限。
上半年国内苯酐市场整体呈现低位缓慢爬升的趋势，其走势与我们在《2023-2024中国苯酐市场年度报告》中预测的基本一致，2024年1-6月份，华东邻法苯酐市场均价为7625元/吨 ,较去年同期下跌4.95%，华北萘法苯酐市场均价为7346元/吨，较去年同期下跌4.91%。6月24日华东苯酐市场价格收于7900元/吨，该价格较年初上涨350元/吨，涨幅在4.64%。
2024年上半年苯酐市场运行的低点出现在1月中旬，华东邻法苯酐市场价格在7300元/吨，华北萘法苯酐市场价格在7000元/吨。主要影响因素一是原料工业萘市场价格重心松动，成本端支撑减弱；二是下游多消耗前期原料库存，备货意向暂不明显，市场交投受阻，工厂让利出货，市场价格跌幅较大。随着市场价格跌至低位，下游入市接货动作增加，成交量释放尚可，加上原料市场稳健运行，成本支撑平稳，苯酐市场价格重心窄幅上行后趋于区间震荡。春节后苯酐下游开工负荷逐步提升，但力度不及预期，需求支撑有限，3月份至5月初华东邻法苯酐市场价格在7400-7600元/吨附近徘徊。5月中旬起，原料邻苯部分工厂降负、停车，加上出口订单尚可，供应减少，邻法苯酐原料获取难度增加，部分工厂停车检修或减负生产，开工负荷率下降明显，市场供应偏紧，加上原料邻苯市场价格上涨，成本端支撑增强，华东邻法苯酐市场价格持续上涨，同时带动萘法苯酐市场价格小涨，上半年高点出现在6月上旬，华东邻法苯酐市场价格在8100元/吨，华北萘法苯酐市场价格在7800元/吨。
上半年苯酐市场价格低位徘徊后有所上行，主要受到成本端支撑缓慢增强、供应先强后弱，需求跟进有限等因素的影响。
成本端支撑逐步增强，市场价格重心低位爬升
邻法苯酐原料邻苯方面：2024年上半年，邻苯部分工厂低负荷生产，且出口方面存支撑，国内供应偏紧，挂牌价格多次上调，市场价格同步上涨。截至目前，华东邻苯市场价格在8650元/吨，较2023年底上涨850元/吨，涨幅在10.90%，邻法苯酐成本端支撑逐步增强。萘法苯酐原料工业萘方面，上半年河北地区工业萘市场均价在5839元/吨附近，同比2023年上半年上涨287元/吨，涨幅在5.17%。整体来看，上半年苯酐原料市场偏强运行，成本端支撑较强，驱动苯酐市场价格重心上移。
从毛利方面来看，上半年邻法苯酐平均毛利在-574元/吨，同比2023年上半年亏损扩大84元/吨；萘法苯酐上半年平均毛利在-14元/吨，同比2023上半年由盈转亏，对比较明显。主要原因是原料邻苯供应延续偏紧局面，市场价格上涨，成本上移，但苯酐产能略有扩张，市场供大于求，下游对市场价格高位抵触，苯酐市场价格同比下跌，亏损有所扩大。因此部分苯酐生产企业上半年生产积极性有限，从产量和开工负荷率方面有所具现。
供应先强后弱，5月份检修较集中，供应偏紧，支撑市场价格上行
2024年上半年苯酐市场供应呈现先增后降的趋势。产能方面，截至目前，国内苯酐总产能在316万吨/年，较2023年底增加14万吨，其中邻法苯酐产能在158万吨/年，萘法苯酐产能与之持平，上半年苯酐产能缓慢扩张。从产量及开工负荷率来看，同比呈减少趋势，其中2024年1-6月份苯酐产量预估在106.07万吨，同比2023年1-6月份125.50万吨减少15.48%。从开工负荷率方面来看，2024年1-6月份平均开工负荷率预计在62.15%，同比下降13.83个百分点。综合来看，2024年上半年部分生产企业按计划投产新装置，产能略增，1-4月份，下游需求及苯酐供应缓慢增加，但下游需求弱现实局面制约苯酐市场价格高位，且上游原料价格较高，受行业亏损影响，工厂生产积极性提升有限，特别是5月份，叠加原料邻苯供应减量等因素，邻法苯酐工厂检修集中，行业供应减少较为明显，支撑市场价格上行。从进口方面来看，2024年1-5月份，苯酐进口量在1.46千吨，同比减少近50%。上半年供应同比减少亦是支撑苯酐市场价格缓慢爬升的重要因素之一。
下游需求先降后缓慢恢复，对苯酐市场价格存利多支撑但力度有限
2024年上半年苯酐下游需求整体呈现先降后升的趋势。从苯酐下游表观消费量来看，2024年上半年整体呈现先减后增、同比减少的趋势，2024年1-6月份苯酐下游表观消费量预计在99.82万吨，同比减少15.46%，环比2023年下半年增加0.85%。从苯酐主要下游开工负荷率变化来看，增塑剂及不饱和树脂上半年平均开工负荷率同比低于2023年，其中以DOP为例，2024年上半年平均开工负荷率在51.06%，同比降低0.64%。按月度来看，1-2月份，春节假期前后，苯酐主要下游生产企业陆续停车放假，开工负荷下降较为明显，对苯酐需求支撑减弱，苯酐市场弱势整理。3月初，假期归来，下游生产企业陆续开工，开工负荷率缓慢提升，苯酐需求端支撑增强。整体来看，上半年苯酐下游需求先弱后强，对苯酐市场价格存一定利多支撑，但受制于终端市场改善空间不足，对苯酐支撑力度有限，也是制约苯酐市场价格高位的主要因素。从出口方面来看，2024年1-5月份苯酐出口量在43.95千吨，同比2023年1-5月份64.77千吨减少32.14%，苯酐出口方面支撑有限。
展望下半年：原料市场价格或先跌后涨，成本端支撑先弱后强，下半年供应存增长预期，需求端或先弱后有所恢复、再度转弱，预计下半年苯酐市场或呈现弱势运行后缓慢爬升，后承压回落的走势。
下半年苯酐成本端支撑或先弱后强。原料邻苯方面来看，下半年邻苯市场或仍偏强运行，工业萘市场价格7-8月份或受需求回落影响，市场价格有所下滑，9-10月份部分深加工企业进入秋检，且下游节前备货意愿增加，供弱需强，市场或止跌回升。而11-12月份部分下游拟投产装置投产完成，产能释放后，对工业萘需求增加，工业萘市场或偏强运行。整体来看，苯酐上游原料市场或稳中偏弱后偏强运行，成本端支撑先弱后强。
下半年供应存增加预期，需求端支撑先弱后强。供应方面来看，2024年下半年产能仍呈现扩张趋势，部分拟投产装置设计产能总计22万吨/年，预计下半年苯酐产能或增长至338万吨/年。随着产能释放，产量或较上半年有所增加。从开工负荷率来看，7-8月份部分深加工企业及邻苯工厂开工负荷或缓慢恢复，原料供应紧张局面稍有缓解，邻法苯酐工厂开工负荷或略增；9-10月份附近，部分苯酐装置进入秋检，开工负荷率或下降，供应存减少可能，对市场价格存一定支撑；11-12月份，主要下游市场进入淡季，对苯酐需求或减弱，苯酐工厂出货压力增加，开工负荷率或下降。需求方面来看，增塑剂及不饱和树脂部分企业存投产计划，其中不饱和树脂拟投产产能预计在75万吨左右，对苯酐需求增加较为明显，在苯酐消费结构中占比或有所提升。分月份来看，7-8月份下游处于高温淡季，需求跟进仍较有限。9-10月份部分苯酐下游市场气氛回温，对苯酐需求端支撑或有所增强。11-12月份，苯酐下游进入传统淡季，需求支撑减弱。综合来看，下半年苯酐市场供应或先降后增，需求端支撑或弱后增强，四季度苯酐市场供需双增，市场或较为僵持。
综合以上分析，卓创资讯延续《2023-2024中国苯酐市场年度报告》中关于2024年下半年的趋势预测，下半年随着需求的陆续恢复，苯酐市场或从低位反弹，但受制于基本面改善预期不大，价格反弹力度受到限制。具体来看，成本端及供需变化仍是影响苯酐下半年市场走势的主要因素。7-8月份，原料邻苯市场高位运行，工业萘市场或窄幅下行，成本端支撑稳中偏弱，下游仍处于淡季，需求支撑不足，市场或弱势运行。9-10月份，原料邻苯及工业萘市场或偏强运行，成本端支撑增强，部分苯酐工厂或进行秋检，供应略降，下游需求缓慢恢复，成本及供需端存利多支撑，苯酐市场或低位反弹。11-12月份，部分苯酐工厂计划投产，下游企业亦存投产计划，供需双增，但同时是下游市场传统淡季，下游需求改善空间或受限，苯酐市场或趋弱运行。预计2024年下半年华东邻法苯酐价格区间在7500-8500元/吨，价格高点出现在9-10月份，在8500元/吨左右，价格低点出现在12月份，在7500元/吨左右，高低端价差在1000元/吨附近。
