【导语】2024年上半年，丙烯腈行业暂无新产能释放，部分工厂阶段性停产检修，行业整体预期窄幅盈利。展望下半年，部分新装置仍有投产计划，下游ABS产能扩张持续，丙烯腈价格预期先涨后跌，整体区间内震荡为主。
上半年国内丙烯腈市场价格整体呈现窄幅震荡走势，年初与年中价格偏弱，4、5月份价格偏强。其价格走势与我们在《2023-2024中国丙烯腈市场年度报告》中的预测略有差异，预测月均价较实际略低。主要是因为上半年4月份丙烯腈工厂检修集中，供应支撑明显增强，导致实际价格比预测价格重心偏高。截至6月21日，2024年1-6月份丙烯腈主流市场（华东港口二级市场，下同）均价为9843元/吨 ,较上年同期上涨1.72%。6月21日国内丙烯腈主流市场价格9400元/吨，该价格较年初下跌5.53%。
2024年上半年丙烯腈市场运行低点出现在2月，价格9250元/吨；高点出现在4月底，价格10850元/吨。年初丙烯腈价格重心偏低，尤其是2月初，丙烯腈工厂开工相对平稳，而部分下游春节前开始停产降负，供应相对宽松，价格跌后低位震荡。3-4月份，丙烯腈价格逐步上涨。此阶段，丙烯腈工厂检修降负增多，行业开工一度下滑至60%以下，供应支撑明显增强，丙烯腈价格逐步上涨。5-6月份，随着价格的上涨，丙烯腈工厂阶段性盈利，厂家开工积极性明显提升，行业开工一度提升至两年内高点，供应逐步充裕，丙烯腈价格逐步下滑。从近五年丙烯腈价格的相对水平来看，2024年上半年月均价始终处于历史五年平均价格之下，反映出行业供应相对宽松的格局下，丙烯腈价格持续低位窄幅震荡。
上半年丙烯腈市场价格低位窄幅震荡，与供需双增，供应量相对充裕有较为直接的关系。此外，由于上半年需求增速大于供应增速，因此丙烯腈均价较去年同期窄幅上涨。
供需双增 需求增速大于供应
2024年上半年，丙烯腈行业暂无新产能释放，总产能保持在439.9万吨，但由于工厂阶段性盈利，行业开工一度提升至近两年高位，丙烯腈产量预期窄幅增加。进口方面，由于进口关税等影响，丙烯腈进口量预期维持低位，对整体供应量影响较为有限。具体来看，上半年1月、5月、6月行业产量同比增加，其余月份同比减少。其中产量同比下滑最为明显的是4月份。4月份江苏斯尔邦一套装置检修，辽宁金发与抚顺石化检修，中海油东方石化月初开始检修，行业开工一度下滑至57%，当月丙烯腈产量明显减少，后随着检修装置逐步恢复，丙烯腈产量逐步增加。据卓创资讯统计，1-6月份丙烯腈总供应量预期在165万吨附近，同比增加0.92%。
需求方面，上半年ABS新增产能75万吨附近，漳州奇美15万吨，英力士苯领30万吨，恒力石化30万吨三套新产能逐步释放，ABS年产能提升至829.5万吨，增幅10.4%。此外，腈纶方面吉林化纤15万吨新产能逐步释放，丙烯腈下游消费量逐步增加。出口方面交投按部就班，整体出口量略有增加，对需求量变化影响不大。总体来看，1-6月份丙烯腈需求量预期在157万吨，同比增长3.29%。虽然供应量相对宽松，但需求增速大于供应增速，上半年丙烯腈均价略高于去年同期。
主要原料丙烯均价窄幅下滑丙烯腈行业窄幅盈利
上半年主要原料丙烯及合成氨均价窄幅下滑。据卓创资讯统计显示，2024年1-6月份，国内丙烯（山东、现款现汇、自提、含税）均价为6856元/吨 ,较上年同期下跌2.18%。由于上半年丙烯成本支撑偏弱，供应增速快于需求导致的市场供应压力上升，丙烯市场均价小幅下跌。合成氨方面，截止到6月21日，2024年1-6月份，中国国内合成氨均价为2890元/吨 ,较上年同期下跌16.60%。两大原料均价低于去年同期，而丙烯腈均价高于去年同期，行业理论盈利由负转正，预期理论盈利在240元/吨附近，较去年同期增加560元/吨。
展望下半年，影响丙烯腈市场运行的因素仍将集中在供需持续扩能带来的市场基本面格局变化方面。
供需持续扩能 部分丙烯腈装置计划检修
下半年丙烯腈及下游扩能持续，基本面压力暂难消除。目前了解来看，吉林石化、裕龙石化及中化泉州各有26万吨装置预期投产。此外，吉林石化现有丙烯腈装置计划8月-10月检修两个月，丙烯腈供应支撑阶段性增强。下游需求方面，ABS计划投产产能超过150万吨，若拟在建计划全部投产，对丙烯腈消费量预期增长30万吨。此外，下游主力领域盈利空间狭小，ABS部分产品始终处于负利状态，行业开工或较上半年变动不大，需求端难有大幅变动预期，丙烯腈行业供过于求格局持续。
主要原料丙烯均价窄幅震荡成本托底作用仍存
丙烯方面供需同步增长，但供应增速大于需求，行业供应过剩压力加剧，将对丙烯市场上行空间形成制约。不过9、10月份季节性消费旺季也有望对价格形成支撑。另外考虑到行业整体盈利水平依旧偏弱，丙烯下行空间或有限。预计下半年丙烯价格运行区间或在6600-7400元/吨，多数时间价格重心或处于6900-7000元/吨附近波动。主要原料丙烯价格窄幅震荡，成本方面较上半年暂无大幅变动预期，成本托底作用仍存。
丙烯腈具有季节性特点，九月份上涨概率相对较高
丙烯腈价格波动具有一定的季节性特征，一般价格低点出现在年中或年末，价格高点出现在九十月份。预计今年下半年丙烯腈市场或延续上述季节性波动规律，预计下半年丙烯腈价格先涨后跌为主，整体价格波动区间或难超越上半年，价格高点或仍出现在9月份。
综合上述分析，卓创资讯延续《2023-2024中国丙烯腈市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年丙烯腈市场价格先涨后跌。其中主要原料丙烯价格窄幅震荡，对丙烯腈成本托底作用仍存。而下半年新装置投产与现有装置检修并存，且9、10月份季节性消费旺季也有望对价格形成支撑。另外考虑到行业整体盈利水平依旧有限，丙烯腈下行空间或有限。预计下半年丙烯腈均价运行区间或在9000-10500元/吨，下半年价格的高点大概率出现在9月份，低点或出现在12月份。