【导语】一季度国内丙烯市场整体呈现震荡偏弱走势，供应面压力增大且需求一般为主要影响因素。二季度丙烯成本及供需面支撑预计小幅增强，对丙烯价格下行压力减弱，二季度国内丙烯市场价格或呈现底部回升态势，但空间或相对有限。
2025年一季度国内部丙烯市场价格以震荡偏弱走势为主，季度均价环比小幅下跌。1月份，丙烯市场价格主要受春节因素影响，生产企业节前排库及下游工厂节后补货导致丙烯价格涨跌波动幅度相对明显。2-3月份，部分新增产能投产加之检修装置重启，市场供应呈现增加趋势。下游产品盈利水平下滑，部分产品亏损明显，导致丙烯需求支撑下降，丙烯价格重心震荡下移。2025年1-3月份，国内丙烯（山东、现款现汇、自提、含税，下同）均价为6876元/吨，环比下跌0.79%，同比上涨0.45%。截至3月26日，山东丙烯市场价格收于6750元/吨，该价格较年初下跌了3.57%。
2025年一季度丙烯市场运行高点出现在1月13日，价格7115元/吨。国际油价重心涨幅明显，加之市场供应无压，推动丙烯价格重心上涨。低点出现在3月25日，价格6745元/吨。下游多套聚丙烯装置停工，导致部分主力工厂丙烯商品量外放，市场供应压力上升，丙烯价格重心跌至低位。
一季度丙烯市场震荡偏弱运行，与供需面支撑转弱有较为直接的关系。
新产能持续释放，市场供应压力上升
一季度国内丙烯总供应量预计环比增长3.76%，同比增长14.54%，对丙烯价格存有一定利空影响。其中一季度国内丙烯产量预估为1538万吨，环比增长4.92%；进口量预估在48万吨，环比缩减23.47%。一季度内蒙古宝丰二套CTO装置、泉州国亨PDH装置、万华化学(蓬莱)PDH装置、裕龙石化DCC装置、内蒙古宝丰三套CTO装置相继投产，丙烯新增产能共计336万吨/年，国内丙烯总产能达到7362万吨/年。一季度丙烯装置开停工波动依旧较为频繁，尤其北方部分主力工厂陆续复产，导致市场整体供应趋势增加，对价格产生的下行压力逐渐增大。同时国内丙烯供应增加挤占部分进口货源，一季度丙烯进口量环比出现下降，不过进口丙烯在丙烯总供应中的占比较小，对于丙烯市场整体影响相对有限。
下游需求同步增长，但增幅仍不及供应
一季度国内丙烯总需求量预计环比增长2.02%，同比增长10.78%，对于丙烯价格支撑相对有限。其中一季度国内丙烯总需求量预计在1503万吨，环比增长2.06%；出口量预计在0.1万吨，环比缩减87.22%。一季度部分丙烯下游新增产能投产，对丙烯需求同步增加，但需求量增幅仍小于供应。并且一季度丙烯下游产品盈利能力转弱，部分产品利润倒挂严重，主力下游聚丙烯装置停车频繁，下游工厂对丙烯价格接受能力一般，抑制丙烯采购积极性。并且一季度远洋货源套利窗口处于关闭状态，国内丙烯出口量较为有限，环比缩减幅度明显。
原材料价格涨跌均存，成本影响相对有限
一季度丙烯成本影响相对有限，对丙烯价格未有明确方向指引。一季度丙烯主要原材料价格环比涨跌均存，布伦特油价环比上涨1.36%；山东丙烷价格环比下跌1.28%；动力煤价格环比下跌17.42%。原油价格与丙烷价格环比波动幅度偏小，但原油在部分时段内的连涨连跌对丙烯市场心态存有一定阶段性影响。动力煤价格环比跌幅较为明显，煤制丙烯生产成本下降，CTO装置利润扭亏转盈。整体来看，一季度除煤制丙烯利润相对可观，其余工艺制丙烯利润仍均处于亏损状态，丙烯行业利润欠佳，成本对丙烯价格存有一定托底支撑。
二季度展望：供需压力小幅下降，市场价格或窄幅回暖
成本方面，二季度国际油价或呈现触底小涨走势，虽然前景依然谨慎，但是阶段性季节性旺季和中东扰动，有望提振油价，对丙烯成本支撑预期小幅增强。供应面，虽然二季度丙烯意向新增产能仍然较多，但多数装置配套下游，部分装置或延期投产。并且二季度气温回升，计划内检修装置数量明显增加，将在一定程度上缓解市场供应压力。需求面，下游新增产能的持续释放将对本产品价格形成压制，丙烯下游衍生品利润状况预计难有明显好转。不过二季度终端需求逐渐回暖，或向上传导进而提振丙烯需求。综合来看，二季度丙烯成本及供需支撑小幅偏强，对丙烯价格下行压力减弱，国内丙烯市场价格或呈现底部回升态势，但空间预计或相对有限。
