【导语】一季度DBP市场价格涨后回落，成本及需求共同作用于市场。二季度，伴随着成本端支撑先强后弱，DBP成本端或存一定支撑，但需求改善空间或有限，二季度DBP市场或涨后承压下跌。
一季度国内DBP市场整体呈现先涨后跌的趋势，3月下旬市场价格创近三年新低。截至3月25日，一季度，河南市场DBP均价为7946元/吨 ,环比2024年四季度下跌13元/吨，跌幅0.16%，较2024年同期下跌1199元/吨，跌幅13.11%。3月25日河南市场DBP收于7750元/吨，该价格较年初下跌了75元/吨，跌幅0.96%。
2025年一季度，以河南地区为例，DBP市场运行的高点在2月中旬，价格在8150元/吨，主要是春节后原料正丁醇价格上涨，成本端支撑增强，市场价格被动跟涨。价格低点在3月下旬，价格在7750元/吨，2月下旬开始，DBP市场震荡下跌，主要是受成本端持续松动，以及下游开工恢复缓慢，对原料采购积极性欠佳，市场价格不断下行，3月中旬，市场虽出现反弹，但受下游需求跟进不足影响，上涨持续性不佳，随后再度转弱。
成本端支撑先强后弱，原料正丁醇影响显著
一季度成本仍是影响DBP市场价格走势的关键因素，尤其是正丁醇。DBP其原料主要包括正丁醇及萘法苯酐等，一季度原料市场整体均呈现先涨后跌走势，对DBP的成本支撑先强后弱，驱动DBP市场价格涨后回落。一季度原料正丁醇呈现先涨后跌走势，春节前受下游节前备货等因素影响，供需改善推动价格上涨。元宵节后供应增量高于预期，主力下游丙丁等需求恢复力度不足，叠加丁辛醇低价差影响，导致正丁醇价格偏弱下跌。截至3月25日，一季度山东正丁醇均价为6979元/吨，环比2024年四季度下跌166元/吨，跌幅2.32%，同比去年下跌1434元/吨，跌幅17.05%。另一原料苯酐市场一季度呈现先涨后跌再反弹的趋势。一季度华北萘法苯酐市场均价6725元/吨，环比上涨4.10%，同比下跌7.60%。整体来看，一季度原料正丁醇对DBP价格走势影响仍较为明显，DBP价格仍主要跟随原料正丁醇波动，市场走势与正丁醇基本保持一致，DBP自身的话语权保持弱势，成本主导性依然偏强。
需求持续偏弱，供应水平整体下降
目前，DBP行业仍处于产能过剩局面，生产企业多按需生产。进入一季度后，1月通常受节前备货支撑，下游采购积极性较好，对DBP价格存在一定支撑作用。但今年市场预期整体偏弱，下游对原料备货积力度较以往有所下降，DBP生产企业生产积极性受限，行业开工较去年同期下降近9个百分点，需求偏弱下，DBP市场价格涨幅整体受限。进入2月份，受春节假期影响，下游用户多集中在元宵节前后复工复产，因此虽上半月在成本支撑下，DBP价格出现上涨，但实际成交几无，下半月，下游开工逐步恢复，但整体速度低于市场预期，因此需求偏弱下，推动DBP价格高位回落。3月份虽为传统旺季，但下游需求未有充分释放，生产企业生产积极性欠佳，3月份产量较去年同期减少3.75个百分点，供需偏弱进一步推动DBP价格的持续下跌。中下旬，随着价格跌至前期低位，部分下游集中入市采购，DBP价格出现短暂反弹，但因下游订单情况欠佳，采购持续性不足，需求制约下，随后市场再度进入下跌阶段。
二季度DBP市场或呈现前高后低态势，价格重心存下移可能
成本波动及需求端表现仍是影响二季度DBP市场价格走势的重要因素，尤其是原料正丁醇。
成本端来看，预计二季度正丁醇先涨后跌的可能性大，价格重心或前高后低。4-5月份或受到下游需求等因素的影响，价格存上行可能。6月份，随着行业库存向上修复，对应价格将有所回落。预计二季度江苏正丁醇市场运行区间为6800-7200元/吨。另一原料苯酐市场二季度预计稳中上行后，存窄幅回落可能。综合来看，二季度DBP市场成本端支撑先强后弱，对价格或存一定支撑。
其次需求端，二季度需求或呈现逐步转弱趋势，对DBP需求量或持续下降。具体来看，4-5月上半月为传统旺季，市场刚需仍存，但根据目前市场表现来看，下游需求较往年或整体偏弱；5月下半月开始，随着高温天气增加，下游PVC鞋材等行业逐步进入传统生产淡季，对原料采购力度或下降，DBP需求端或持续转淡。整体来看，二季度需求端对DBP价格提振作用有限。
二季度成本支撑先强后弱，需求支撑或整体有限，但成本指引下，DBP市场呈现涨后回落的可能较大。预计二季度主流价格运行区间预计在7650-8000元/吨，均价预计在7800元/吨。根据季节性规律判断，二季度的高点大概率出现在4月份，低点或出现在6月份。