【导语】进入3月份以来，国内硬泡聚醚市场呈震荡下行态势，需求面改善有限，尽管蔗糖及二乙二醇等价格有所回落，但主原料环氧丙烷价格有所上涨，导致硬泡聚醚生产利润缩水。预计3月下旬，硬泡聚醚生产毛利或保持相对稳定。
3月份以来，国内硬泡聚醚市场受到成本下滑及需求疲软的双重影响，价格呈现震荡下行趋势。装置利润数据显示，3月利润较2月有所收窄，截至3月19日，硬泡聚醚的理论利润月均值为171元/吨，较2月下降了31.54%，月内理论利润波动区间为110元/吨至280元/吨。整体来看，3月份硬泡聚醚市场改善有限，生产利润出现明显缩水。
备注：3月份数据截止到3月19日。
硬泡聚醚：下游需求较弱 市场缺乏新订单
进入3月份以来，国内硬泡聚醚市场未能达到预期，需求增长缓慢，生产厂家出货压力加大，市场价格呈现震荡下行趋势。通常情况下，随着春季天气转暖，户外建筑行业的开工率提高，硬泡聚醚在下游应用如外墙喷涂、管道保温、板材等领域的需求会有所增长。然而，今年受宏观经济环境的制约及2月份需求提前释放的影响，3月硬泡聚醚的工程类需求并未出现明显的改善。厂家和贸易商反馈，新增订单较少，出货压力持续增大。截至3月19日，华北地区的硬泡聚醚市场价格在8100-8700元/吨之间，月均价为8477元/吨，较2月份下降了0.70%。
原料方面：主要原料环丙上涨 生产成本增加
环氧丙烷方面，环氧丙烷作为硬泡聚醚的主要原料，其价格波动对硬泡聚醚生产成本有重要影响。3月份以来，国内环氧丙烷市场经历了“先涨后跌再涨”的走势，但整体波动幅度有限。终端需求跟进不足，下游买家采取按需采购策略，市场交易活跃度下降。截至3月19日，山东地区的环氧丙烷月均价为7707元/吨（现汇出厂），环比上涨0.98%。环氧丙烷价格的小幅上涨，使得硬泡聚醚的生产成本略有上升。
蔗糖方面，3月份国内白糖市场的价格走势呈“跌-涨-稳”的特点。月初，受国际原糖价格下跌的影响，国内白糖现货价格小幅走低。随后，随着国际糖价回升，国内白糖价格反弹，但终端市场疲软依旧，贸易商采购积极性不高，市场随后趋于稳定。截至3月19日，山东市场蔗糖月均价为6178元/吨，环比下跌1.14%。
整体来看，尽管蔗糖和二乙二醇价格出现下跌，但主要原料环氧丙烷价格小幅上涨，导致硬泡聚醚的生产成本上升。与此同时，硬泡聚醚市场价格震荡下跌，使得装置生产毛利出现明显缩水，月均理论利润为171元/吨，较上月下降了31.54%。
预测：短期利润或趋于平稳
3月下旬来看，硬泡聚醚生产理论利润预计窄幅整理，大致维持在100-150元/吨。主要原因在于，硬泡聚醚市场表现不及预期，短期内需求或提升有限，厂家出货压力较大，市场价格或维持弱势整理态势。其原料环氧丙烷市场来说，供应缩量以及高价成本的支撑下，环氧丙烷市场或呈现偏强博弈的整理态势。短期内，北方区域内环氧丙烷市场稳中偏强，华东区域则以稳中观望为主，整体波动空间有限。从中长期来看，北方货源趋紧的情况缓解后，需求量可能逐步减少，供需矛盾再度凸显，市场存在走弱的风险。
综合来说，3月下旬环氧丙烷对硬泡聚醚的成本支撑预计保持稳定，生产成本变化不大。然而，由于市场需求乏力，价格难有上涨空间，因此硬泡聚醚的生产利润预计仍将维持在较为平稳的状态。