【导语】2025年一季度环氧氯丙烷市场价格在供需博弈中先涨后降，市场供应紧张加之成本高位，成本压力较大，是价格上涨的重要驱动因素，随着市场供应逐渐增加，而需求逐渐平淡是影响价格回落的主要原因；二季度预计供需矛盾仍存，供应增长但需求或逐渐减弱，环氧氯丙烷价格或偏弱运行。
2025年一季度环氧氯丙烷市场价格先升后降，整体处于较高水平。以华东市场为例，截至3月19日，一季度均价为9415.20元/吨，环比上涨2.82%，同比上涨14.48%，季度内各月均价在历史三年当中处于较高水平。1-2月市场供应紧张，受成本支撑的驱动，价格连续上涨，进入3月下游需求仍较平淡，部分工厂有较大出货压力，持货商为出货获利价格下降；一季度环氧氯丙烷价格最高点出现在2月20日10300元/吨；最低点出现在1月8日8750元/吨。
原料价格上涨，成本支撑增强；甘油法盈利水平欠佳，制约价格下跌幅度
成本涨跌对环氧氯丙烷价格产生直接影响，是驱动价格变化的重要因素，一季度主要原料甘油先涨后降，对价格产生直接驱动。截至3月18日，华东99.5%甘油均价为6965.20元/吨，环比上涨20.98%，同比上涨69.37%。1-2月原料甘油受国外市场货源紧张的影响价格延续上涨，环氧氯丙烷成本支撑增强，甘油法工艺工厂成本压力较大，驱动价格上行；3月需求较弱，部分甘油贸易商为出货获利报价有所下调，导致市场价格出现阴跌，随着成本支撑减弱，环氧氯丙烷价格高位回落。
一季度甘油法工艺盈利情况不可观，制约价格下降幅度。截至3月19日，一季度丙烯法装置理论毛利为2409.04元/吨，同比上涨1351.84%，甘油法装置利润毛利为-793.58元/吨，同比下降192.85%；一季度甘油价格维持高位窄幅波动，丙烯价格较低，丙烯法装置盈利情况较好，甘油法装置理论上处于亏损状态，甘油法工厂止跌意向较强，让价空间有限，对环氧氯丙烷的价格下行空间形成一定制约。
供需矛盾突出，市场气氛僵持
一季度供需矛盾明显，驱动价格先涨后降。1-2月甘油价格高位，环氧氯丙烷工厂开工负荷率较低，且部分下游工厂为节前备货，开工负荷率较高，下游环氧树脂工厂多积极采购，市场成交气氛较好，导致市场供应紧张，加之有北方工厂突然停车，加剧市场供应紧张情况，影响业者心态，低价货源难寻，对价格形成利好支撑，部分工厂开工负荷有所提升；三月部分前期停车工厂重启，市场供应增加，加之市场需求平淡，开工负荷没有明显增加，下游采购积极性较低，市场商谈气氛清淡，导致部分持货商为出货获利，价格下调，跌破万元大关。
二季度环氧氯丙烷成本面支撑力度或有所下降，供需矛盾预计仍较为紧张，下游需求情况是影响环氧氯丙烷价格走势的重要参考因素。
二季度成本端支撑力度或下降。主要原料甘油价格逐渐走软，预计二季度甘油价格难有反弹，窄幅偏弱运行概率较大，对环氧氯丙烷的支撑力度有所减弱，甘油法装置成本压力或有所缓解；另一原料丙烯二季度价格变化幅度或有限，丙烯法装置成本支撑稳定，对环氧氯丙烷价格影响不大。
环氧氯丙烷市场供需博弈，价格预计延续下降趋势
二季度国内环氧氯丙烷新产能待释放，供需矛盾难缓解。二季度有部分新产能等待释放，新增产能规模预计20万吨，对市场供应预计有较大冲击，供应过多的压力有所增加，部分工厂或存在降负可能；需求方面，二季度处于相对淡季，需求较为平淡，新需求增加不明显，下游以刚需补货为主，对市场价格没有较强的利好驱动；成本端，主要原料甘油二季度预计延续下降趋势，然降速或低于环氧氯丙烷，成本支撑下降，对环氧氯丙烷形成利空影响；市场心态方面，下游企业采买积极性较低，上游部分环氧氯丙烷持货商为缓解库存压力或有较高的出货意向，上下游僵持，大多业者对后续持偏空观点，或对市场气氛产生一定影响。故二季度环氧氯丙烷市场价格偏弱运行概率较大，预计4-6月均价或分别在9100元/吨、8900元/吨、8800元/吨，二季度高点出现在四月上旬概率较大，预计或在9100元/吨附近，低点随着供需的博弈或出现在六月，价格预计在8700元/吨附近。
