【导语】印尼B40生柴计划延期一个半月执行，棕榈油后市需求不及预期，此利空消息驱动棕榈油价格回落，1月上旬棕榈仁油价格跟跌。展望后市，棕榈仁油供应端有减产降库作为支撑，需求面表现较为平淡，供需博弈之下，预计春节前棕榈仁油价格高位盘整运行。
1月上旬棕榈仁油价格回落
1月上旬棕榈仁油价格回落修复。截至1月10日，亚洲棕榈仁油CFR中国价格收于1880美元/吨，较2024年12月31日价格累计下跌55美元/吨，跌幅2.84%。棕榈仁油价格回落，主要受到棕榈油价格回落的联动性影响。印尼B40生柴计划延期一个半月执行，棕榈油后市需求不及预期，此利空消息驱动棕榈油价格回落，棕榈仁油价格跟跌。
消息面利空驱动棕榈仁油价格回落，但基本面仍存支撑
1月1日为印尼B40生柴政策原计划开始执行日期，但印尼官方并未有新消息传来，市场质疑声再起，棕榈油盘面回落。1月3日印尼官方消息称，B40计划将从2025年2月起全面生效。官方表示，B40政策于1月1日生效，但在强制执行期开始前将有大约1个半月的过渡期。延期消息落地后，棕榈油盘面暂时止跌盘整，而后维持高位震荡。棕榈仁油在1月初棕榈油价格回落时，有基本面支撑，并未跟跌，在棕榈油价格止跌震荡时补跌，8-10日三个工作日内棕榈仁油CFR中国外盘价格累计下跌45美元/吨。
棕榈仁油此次下跌，是由于棕榈油受消息面利空驱动价格回落，进而影响棕榈仁油价格。但是从基本面上来看，棕榈仁油价格仍存底部支撑。MPOB报告数据显示，2024年12月马来西亚棕榈仁油产量在15.69万吨，环比11月降低11%。12月底马来西亚棕榈仁油库存量在27.38万吨，环比11月降低4.13%，同比2023年12月库存降低34.62%。从图3中亦可看出，2024年四季度马来西亚棕榈仁油库存明显低于近5年平均水平。产地减产降库的主基调给予棕榈仁油价格有力支撑，在一定程度上能够抑制棕榈仁油价格跌幅。
供需博弈，预计春节前棕榈仁油价格高位盘整运行
展望后市，春节前棕榈仁油价格或止跌盘整运行。从季节性波动特点来看，近6年中1月棕榈仁油价格存较大上涨概率，现阶段春节前棕榈仁油市场有基本面支撑，或维持高位盘整运行。
首先，1月产地尚处于棕榈油及棕榈仁油减产周期，产地依旧维持减产降库的主基调，棕榈仁油供应端仍存支撑。其次，随着中国春节临近，国内棕榈油及棕榈仁油需求表现或较平淡。根据ITS数据，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量较上月同期减少21.4%，棕榈仁油出口量或亦维持减少趋势，需求面对于棕榈仁油价格形成抑制。综上所述，市场供需博弈之下，春节前棕榈仁油价格或维持止跌盘整运行。另需关注1月20日特朗普政府上台后政策变化，或将通过影响豆油进而对棕榈油及棕榈仁油价格产生联动性影响。