【导语】近期中美关税问题成为市场热点，并引发一系列连锁反应，虽然国内裂解碳九多自产自销，进出口市场影响几无，但宏观环境及政策的变动对大宗商品提供了路径依赖，后续或通过产业链不同产品的层层传导，对裂解碳九行业产生间接影响。
背景介绍
2025年4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，其中美国对中国实施34%的对等关税。
根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税。对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。
加征关税对裂解碳九暂无直接影响
裂解碳九作为乙烯副产，随着炼化一体化项目的涌入推动，国内产能随乙烯装置投产逐渐增加，而近年来下游产能增速却不及供应增速，市场正逐渐向供应过剩格局过渡，国产量完全能够满足国内需求，进口几无，进口环节对市场无影响，但宏观环境及政策的变动对大宗商品提供了路径依赖，后续或通过产业链不同产品的层层传导，对裂解碳九行业产生间接影响。
虽然加征关税对国内裂解碳九产品暂无直接影响，但宏观环境及政策的变动对大宗商品提供了路径依赖，后续或通过产业链不同产品的层层传导，对裂解碳九行业产生间接影响。主要体现在原油价格波动、市场心态及下游出口格局变动。
市场担忧经济衰退，原油下滑严重，成本支撑力度下降
美国针对全球加征基础关税和特殊国家的特别关税，市场担忧经济陷入衰退，导致美股持续下跌，全球多个国家的股市也同步下跌，商品期货中原油、铜和白银等紧跟下跌步伐，甚至国内多个合约出现跌停。此外，沙特和其他众多减产国加大增产力度，也是加大原油价格下跌的利空因素，随着全球股市大跌，国际石油市场继续遭遇出售，上周五欧美原油期货创下近四年来低点。有关特朗普实行新关税的各种传言继续搅动市场，周一国际油价尾随美国股市过山车式跌宕起伏后连续第三个交易日收低，盘中WTI一度跌破每桶60美元，欧美原油期货收盘缩窄跌幅。持续的贸易争端加剧了对需求损失的担忧，过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌6.88美元，跌幅10.28%；每桶结算均价60.94美元，比前一周低9.202美元，结算价最高每桶62.35美元，最低每桶59.58美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌6.81美元，跌幅9.71%；每桶结算均价64.28美元，比前一周低9.306美元，结算价最高每桶65.58美元，最低每桶62.82美元，原油下滑严重，成本支撑力度下降，利空裂解碳九市场。
终端避险情绪升温，碳九芳烃行情下滑，接货积极性下降
加征关税对下游碳九芳烃产品暂无实质性影响，主要集中在市场心态方面，清明期间，全球贸易政策升级，因为中美互征关税，市场担忧经济衰退，美国关税政策引发的金融市场看空情绪浓厚，美股下跌，原油也同步下跌，美国原油触及60美元/桶关口，布伦特原油触及65美元/桶附近，均录得近四年的低位水平。在原油下行冲击下，终端油品市场零售限价下调预期笼罩。业者避险情绪明显升温，贸易投机操作疲软，终端进入以销定采节奏，碳九芳烃上下游产品石脑油及汽油价格均呈现跌势，但是整体跌势较为缓慢，市场并未出现大幅度急跌，截至4月10日，国内C9芳烃日内收盘价为5650元/吨，较4月3日收盘价下跌240元/吨，周均价为5796元/吨，环比上周下跌0.66%，碳九芳烃行情下滑，接货积极性下降，利空裂解碳九需求。
关税政策对下游石油树脂及其终端需求均有一定压制，间接拖累裂解碳九价格
关税政策的影响具有传导效应，其波及范围不仅局限于石油树脂产品本身，更会直接延伸至其下游应用领域以及终端产品的市场需求层面，石油树脂消费领域集中在卫材、热熔胶、油墨、橡胶、压敏胶等方面，继续向下可至包装、建材、汽车等终端领域。虽然文件中强调了对于金条、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的约束，不适用从价税率（shall not be subject to the ad valorem rates of duty），但后续可能意味着其商品涉及的衍生品，或也大概率难以规避从价税的征收，将对出口企业利润形成挤压，以往的国家地区间转口贸易将面临巨大挑战。从石油树脂本身进出口统计来看，2024年石油树脂总进口量不足5万吨，而总出口量近50万吨，是总进口量的10倍左右，可见石油树脂行业出口影响大于进口，关税上调对石油树脂出口有一定影响，再看终端，以汽车行业为例，根据卓创资讯调研，2024年中国对美出口汽车仅11.6万辆，占汽车出口总量的1.6%，且这些出口车辆基本为通用、福特、特斯拉等品牌在华生产的车型。关税上调对中国汽车出口的影响相对有限，对中国自主品牌的影响更小。然而，跨国车企可以通过调整全球产能布局来应对关税变化，这可能会减少对中国零部件的需求，进而影响到石油树脂的需求。从长期来看，中国自主品牌汽车的出海战略尚处于起步阶段，主要开拓市场为俄罗斯和东南亚等地，因此美国市场失利对其整体战略影响不大。在零部件领域，中国是美国汽车配件的最大出口国，目前占比高达25.7%。美国对中国汽车零部件加征关税将导致企业出口成本大幅上升，出口量随之减少，关税影响下对石油树脂需求也会产生一定连锁反应。从长远来看，零部件出口的高成本可能会加速国内零部件企业的外迁，因此，如果加征关税持续，预计未来3至5年内汽车零部件出口的影响将更加凸显，这种需求的萎缩，会沿着产业链向上游传导，进而对石油树脂的间接需求产生负面影响，终端市场若积极转出口，或缓解此方面利空影响。石油树脂出口及消费量减少，国内供应过剩现状下，石油树脂市场或偏弱运行，对原料裂解碳九需求下降，间接拖累裂解碳九价格。
综上所述，此次中美互加关税，对裂解碳九自身影响相对有限，但通过产业链层层传导对裂解碳九需求及价格均产生间接影响，但关税调整的后续问题仍在发酵，全球各国如何应对尚存在较大不确定性，仍需要实时关注。