导语：近年来，环氧氯丙烷产能增加较多，下游需求增长不及预期，市场供应过剩的矛盾逐渐加剧；随着主要原料甘油成本的增加，甘油法环氧氯丙烷利润空间受到压缩，2024年盈利水平不容乐观。
2024年中国环氧氯丙烷年度数据变化一览
| 供需数据 |
| 类别 | 2024年同比 | 近五年复合增长率 |
| 供应 | 产能 | 20.91% | 9.97% |
| 开工负荷 | 下降7个百分点 | -- |
| 产量 | 7.74% | 12.90% |
| 进口量 | -47.37% | -47% |
| 需求 | 下游消费量 | 3.67% | 10% |
| 出口量 | 55.55% | 58.16% |
| 价格和理论毛利润 |
| 类别 | 2024年同比 |
| 价格 | 华东市场 | -2.45% |
| 利润 | 行业装置毛利（甘油法） | -67.19% |
1. 市场供应能力提升，环氧氯丙烷产能同比增加20.91%，产量同比增加7.74%
受产业一体化的影响，2024年，中国环氧氯丙烷产能继续扩张，总产能达到221.5万吨，同比增加20.91%，近五年产能复合增长率达到9.97%，产能增速表现较快。2024年中国环氧氯丙烷产量较2023年窄幅增加，中国环氧氯丙烷2024年产量预计约为127.5万吨，较去年增加7.74%，产能增加的带动下，产量也有所增加。
由于2023年利润水平较为可观，大多数企业进行产业链一体化建设，加之由于部分工厂面临淘汰，工厂多建设新产能进行工艺升级，导致环氧氯丙烷产能有较大的增加；然行业处于产能过剩状态，市场供过于求，主要原料甘油价格处于高位，压缩利润空间，加之2024年需求不及预期，部分工厂降低负荷，开工负荷处于中低位，产量增长幅度受限，明显低于产能增速。
2.环氧氯丙烷国内供应过剩，进口量同比减少47.4%，出口量同比增55.55%
2020-2024年，国内环氧氯丙烷进口量逐渐减少，2024年预计进口量同比减少47.37%，而出口量震荡上升，2024年同比增长55.55%。
环氧氯丙烷进口量连续五年负增长。随着环氧氯丙烷国内供应趋于过剩加剧，进口套利窗口缩紧，进口依存度呈现持续下降趋势，国外进口货源逐渐失去国内供应市场的影响力，进口量逐渐减少；中国环氧氯丙烷出口总量整体呈现增长趋势，其中2023年出口量出现明显减少，主要原因是国内市场供应减少，出口量处于较低水平；2020-2024年，整体上看国内新产能陆续投产，供应量逐渐增加，然国内需求不及预期，国内厂商积极寻找国外市场，出口量也明显增加。随着未来较多新产能的投产，国内货源出口仍有较大的优势，预计未来出口量将继续增加，而进口量将逐渐减少。
3.下游消费量增速放缓，同比增加3.67%
2024年环氧氯丙烷下游消费量增速在3.67%，近五年消费量复合增长率在10%。在2020年至2024年期间，中国环氧氯丙烷的下游消费量呈现出增长趋势。由于下游环氧树脂产能逐渐增加，下游消费量持续增加，然由于终端消费市场增速放缓、复苏速度较慢以及部分终端产品的出口量减少，导致消费量的增长速度有所放缓。
环氧氯丙烷的最大下游应用领域是环氧树脂，其中环氧树脂的消费量占据环氧氯丙烷总消费量的86%以上。从2020年到2024年，环氧树脂的消费量占比呈现先降后升的趋势，主要原因是环氧树脂规模较大，消费量大，增量不明显。相较之下，近五年来，固化剂TGIC的消费量占比呈现先涨后稳的趋势，但增长幅度不大。在2020年至2023年期间，由于行业的大规模扩能，环氧氯丙烷的消费量增长尤为明显。然而，在2024年终端市场需求疲软的背景下，下游需求不及预期，市场需求量不及往年。
4.环氧氯丙烷装置盈利能力较差，甘油法毛利同比下降67.19%
2024年中国环氧氯丙烷市场价格波动区间较大，呈现先降后涨的趋势，其中上半年市场震荡下行，下半年价格上涨后小幅回落。2024年华东环氧氯丙烷均价为8162.15元/吨，同比下降2.45%；12月最高价9800元/吨，达到近两年最高价，年内最低价出现在6月末，最低价7100元/吨，价格最大波动幅度2700元/吨。供需矛盾是价格波动的主要原因，上半年市场供应过剩，业内心态谨慎，价格维持低位；下半年原料价格高位，多数企业为降低成本控制开工负荷，加之部分大厂临时停车，市场现货较少供应偏紧。同时下游需求有所好转，下半年采买积极性较高，价格不断推涨，维持高位运行。
2024年环氧氯丙烷装置毛利受原料影响较大，2024年甘油法装置毛利约为218.07元/吨，丙烯法装置毛利为70.54元/吨。年中期间，甘油价格处于较低位，成本较低利润更为可观，随着下半年甘油价格上涨，甘油法成本逐渐增加，盈利能力不如丙烯法，但总体上看全年甘油法盈利情况更好。
卓创资讯预计，2025年国内环氧氯丙烷市场或维持高位运行。由于部分丙烯法装置逐渐面临淘汰，新工艺双氧水法技术不够成熟，新投产的装置大多为甘油法装置，甘油受国外影响价格不稳定，且预计甘油2025年或维持高位，进一步提高环氧氯丙烷成本，成本支撑较强。此外，虽下游需求增长不及预期，然下游或维持刚需采购，对环氧氯丙烷有托底支撑作用。同时，新产能的增加，国内厂商更加积极的寻找出口市场，预计未来环氧氯丙烷的出口将继续增加。整体上看，成本及供需面的变化仍是影响环氧氯丙烷价格变化的主要因素。
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