【导语】5月环氧丙烷市场受供应增量兑现延期，且部分大厂装置检修，供应量增加预期未有兑现，因此月内价格跌少涨多，市场价格重心小幅上扬。6月份来看，供应量预计继续增加，且需求预期继续转弱，下游采买或择低按需跟进，供增需减、供需矛盾等背景下，预计6月份环氧丙烷价格趋弱震荡为主。
5月供应增量未兑现 货源趋紧下 供方积极挺涨
5月份环氧丙烷趋强上扬的主导因素为供应增量兑现迟迟延期，且供应端继续缩量下，部分北方货源分流至南方销售，供方挺涨心态浓郁，价格面趋强上扬。“五一”节后归来，华东连云港两家大厂尚未复产，且中石化长岭、中化泉州等装置停车检修，叠加北方地区中海精细装置降负清塔，供应端增量尚未兑现，且预增实减下，华东区域内现货供应趋紧，区域内客户北上采买，北方地区货源分流至华东地区销售，企业走货顺畅，货源趋紧下，供方挺涨心态浓郁，报盘频频推涨，价格重心震荡上扬。然月下旬，检修装置逐步恢复，且连云港区域内部分大厂复产，供应量逐步增加，供应趋紧之势得以缓解；且需求端下游对高价市场抵触情绪浓郁，装置多有降负、停车检修，下游采买积极性降温。供方走货不畅，买盘气氛清淡，库位逐步积累下，价格重心震荡下行。
供应增量显著需求或萎靡不振
6月份处于传统需求淡季，供需错配下，供需矛盾或加剧。
6月份供应端镇海炼化一期28.5万吨/年装置计划复产、航锦科技8万吨/年装置、胜华新材料8万吨/年装置复产，且天津三石化15万吨/年以及利华益30万吨/年装置重启后或稳定外售，叠加卫星石化40万吨/年装置或提负至满开，预计6月份整体产量增加至49万吨左右，环比增长22%附近，供应端增量显著下，预计对环氧丙烷市场形成一定压力。
需求来看，5月聚醚多元醇以及PO酯丙二醇等装置多有降负或检修，6月份其装置或逐步提负。然6月天气炎热，对于聚醚多元醇发泡或有一定限制，且6月份部分下游或短时放假农收，叠加海运费高企，下游产品出口受限，需求量虽预计增加，但增幅预计有限。其中6月份聚醚多元醇产量预计环比增长0.72%，丙二醇产量预计环比减少1.77%，碳酸二甲酯产量预计环比增长9.32%。
供应增长大于需求增长，供应过剩情况或将加剧。具体分区域看，山东、华东、华北等区域供应过剩预期增加，且华东检修大厂复产后，对于山东市场流入货源量或明显缩减，进而一定程度上增加山东地区供应过剩压力。且跨区域货源流通量预期减少，对于南北方市场价格的价差或缩小，且山东地区或流入部分低价货源，利空消息影响下或导致价格偏弱震荡。
原料产品区间波动 或适时托底
原料产品对市场虽形不成主导作用，但或在某些阶段适时托底支撑。丙烯作为各工艺环氧丙烷的主要原料，上旬山东部分PDH装置检修或即将检修，提振丙烯市场，下游工厂或按需进行采购，丙烯需求或存有小幅支撑，但其供应压力犹存，预计丙烯价格或区间波动；液氯作为氯醇法环氧丙烷的主要原料，上旬检修装置多陆续复产，下旬仍有部分装置计划检修，而其需求端虽开工多正常，但下游行业盈利欠佳，对液氯高价市场接受程度有限，预计液氯价格或维持在200-600元/吨区间波动。原料产品预计多维持区间震荡波动，然环氧丙烷价格预期转弱影响下，原料产品波动的关注度或亦明显提升，虽成本端对环氧丙烷价格指引有限，但若环丙价格落至相对低位时，关注其托底支撑以及行业开工积极性。
预测：6月环氧丙烷偏弱运行 供应增加导致的供需矛盾加剧将成为影响市场的主导因素
6月环氧丙烷价格或趋弱震荡波动。原料产品支撑有限，或仅在环氧丙烷价格处于低位时，其成本毛利倒挂等影响下起一定托底支撑；供应端继续增长，卖方积极出货为主，挺市心态减缓；需求端处于一定需求淡季，且下游产品出口缩量引导内贸竞争加剧，需求端支撑亦有限。最后部分新装置投产后，其低价货源冲击市场，一定程度抢占市场份额。综合来看，预计6月份环氧丙烷价格或涨少跌多，趋弱震荡为主，价格区间或维持8800-9000元/吨。