[导语] 5月20日以来，国产一级硬脂酸市场价格已连续18个工作日保持稳定。但价格稳定并不代表市场风平浪静，原料端棕榈油市场涨跌交替、日均波幅较大，供需双方也在原料涨跌之间进行博弈，各种形势变换、多重因素叠加，市场价格最终僵持走稳。后期，原料短线内或仍难突破震荡空间，硬脂酸市场业者心态普遍谨慎观望。
5月20日以来，国产一级硬脂酸市场价格重心一直稳定在8800元/吨左右。但在此过程中，硬脂酸市场价格的主驱动棕榈油市场却经历着持续的涨跌交替，从而牵动着硬脂酸买卖双方的心态博弈。
内外多空交替，棕榈油市场先涨后跌
本轮棕榈油市场整体先涨后跌的行情要从5月中旬开始说起。在前期低位盘整后，中旬国内房地产政策出台提振市场气氛，商品市场迎来一轮普涨，植物油市场跟随走高。月底，棕榈油市场自身基本面接棒发力，在棕榈油市场回吐相对其它油脂的溢价从而具备价格优势后，有数据显示5月马来西亚棕榈油出口升温明显，市场涨至一个半月以来的高点。进入6月，随着国内宏观面利多消化，叠加原油市场受OPEC+将于10月逐步增产的预期影响破位下跌，商品市场迎来回调，棕榈油市场跟随回落。
硬脂酸成本指引波动，买卖双方心态博弈
原料棕榈油市场对硬脂酸市场的成本端指引并非直接表现为亦步亦趋的价格走势，而是会首先引发买卖双方围绕原料走势、波动幅度、后期判断以及卖盘库存压力、买盘接货动力而进行的博弈。本轮原料价格波动所引发的供需博弈表现为：5月中旬，原料棕榈油市场持续低位，硬脂酸市场走货缓慢，部分商家出货驱动增强，报盘有所松动。但之后原料棕榈油市场单边走高，硬脂酸理论成本压力增加，但理论盈利空间仍存，硬脂酸商家维持稳价出货。5月底棕榈油市场涨势持续且涨幅较大，刺激硬脂酸下游纷纷入市备货，部分工厂虽存调涨意愿，但出货驱动下稳价签单为主。之后外部利多消化，原料棕榈油市场溢价回吐，硬脂酸商家调涨意愿落空，供需双方交付和消化前期订单，现货交投降温，行情面淡稳续市。总的来说，在本轮原料由弱转强再转跌的过程中，硬脂酸市场主要表现为先弱后稳。
后期：短线驱动不足，谨慎观望为主
后期来看，短线内硬脂酸市场驱动依旧有限。原料端，6月5日棕榈油市场阶段性触底后，美联储9月降息可能性增加再度给予商品市场提振，棕榈油市场跟随原油走高，但随着此预期消化，棕榈油市场仍将转向自身基本面，即观望等待10日MPOB报告的指引。此前市场预期马棕5月库存微增0.5%，若MPOB报告未出现库存超预期下降或增长的结果，棕榈油或延续区间震荡找寻方向。基本面，硬脂酸市场继续交付前期订单的背景下，短期供需压力也一般。但在原料棕榈油产地天气较好、增产节奏延续和国内终端需求偏淡的态势下，业者对后市心态整体偏谨慎。