【导语】5月脂肪醇价格延续4月下旬以来的市场行情，呈现偏弱走势。展望后市，阶段性供需格局变化或仍是驱动脂肪醇价格变化的主导因素，6月份处于传统需求淡季，下游厂商对于脂肪醇需求欠佳，供应端变化有限，脂肪醇价格或在需求利空驱动下偏弱运行。
5月脂肪醇价格稳中偏弱运行
5月脂肪醇价格延续4月下旬以来的市场行情，呈现偏弱走势。据卓创资讯调研统计，截至5月28日，华东市场C12-14醇主流意向成交价格在12300-12500元/吨，较月初回落700元/吨，跌幅5.34%。截至5月28日，华东市场C12-14醇月均价为12714元/吨。5月脂肪醇价格不断回落，主要原因在于阶段性供强需弱格局的影响。
原料棕榈仁油价格僵持不下，脂肪醇阶段性供需矛盾回归主导
从需求方面来看，受国际海运成本增加、船箱难寻的影响，AES出口略显不畅，再加上二季度进入终端需求淡季，终端对于AES需求偏弱，AES国内外刚需有限。AES走货不畅，下游厂商对于原料脂肪醇的备货需求减少，对于脂肪醇价格形成一定抑制。叠加现阶段脂肪醇价格下，下游工厂成本压力仍存，利润改善程度有限，厂商接货意愿较低，因此，无论从下游需求量还是从接货意愿来看，需求方面整体呈现利空影响，在5月脂肪醇价格下跌过程中，发挥了主要作用。
从供应方面来看，一方面，由于国内部分脂肪醇生产装置5月份停车，预计5月产量约为3.64万吨左右，较4月产量环比减少3.96%；另一方面，根据中国人民共和国海关总署数据，2024年4月脂肪醇进口总量为5.33万吨，较4月进口量环比减少15.52%。从变化趋势上来看，总供应量呈现收紧的态势。但由于部分贸易主体看空后市，现阶段出货积极性提升，市场可流通货源阶段性增加，且下游需求疲弱，供大于求格局难改。
从成本方面来看，5月10日MPOB发布4月棕榈油供需报告，数据显示，2024年4月底马来西亚棕榈仁油库存在34.70吨，较上月底下降1.30%。产地棕榈仁油4月库存降低，卖方挺价心态持续，棕榈仁油价格僵持整理。截至5月24日，棕榈仁油（CFR中国）外盘价格在1180-1190美元/吨，较月初仅下跌10美元/吨，跌幅0.84%。原料棕榈仁油价格跌幅不及市场预期，给予脂肪醇市场底部支撑，在一定程度上限制了脂肪醇价格跌幅。整体来看，5月份成本驱动作用减弱，阶段性供需矛盾回归主导。
需求难有起色，6月脂肪醇价格或延续跌势
5月脂肪醇价格整体呈现偏弱走势，符合近11年季节性波动规律。由于4月价格处于近两年高点，5月需求利空影响下，市场不断修复前期过高的溢价，回落幅度较大，与近11年季节性波动特点呈现较大偏离。
展望6月份，阶段性供需格局变化或仍是驱动脂肪醇价格变化的主导因素。从供应方面来看，国内部分脂肪醇生产装置有停车检修计划，国内产量或有所收紧，但有进口货源作为补充，国内整体供应或变化有限，对脂肪醇价格驱动不明显；从需求方面来看，6月份仍处于传统需求淡季，下游厂商对于脂肪醇的需求有限，叠加下游AES供强需弱格局驱动下价格易跌难涨，将对脂肪醇价格形成抑制，下游厂商意向接货价格或将延续低位。整体来看，6月份脂肪醇价格或在需求利空驱动下偏弱运行。
另外需要关注的是，原料棕榈油及棕榈仁油价格现阶段僵持整理，在价格变化中驱动作用有限。但夏季天气因素较不确定，叠加宏观面政策影响，不排除原料价格上涨可能，届时脂肪醇价格或回归成本驱动属性，存在超跌反弹可能，但在需求利空影响下，涨幅或有限。