导语：从成本方面，无水氢氟酸最主要的原料是萤石粉，萤石粉在供应收紧的现状下，其价格变动对无水氢氟酸的价格变动影响愈发明显。最主要的下游为制冷剂行业，往年来看其价格走势与制冷剂产品的价格走势高度一致，而在2023年9月制冷剂配额制度执行后，两者之间趋势逐渐分化。
无水氢氟酸价格和上游萤石粉价格联动性偏强
无水氢氟酸最主要的生产原料是97%萤石粉及98%硫酸，其中萤石粉单位价格高，在无水氢氟酸的成本占比60%以上，是最主要的生产原料。从近5年两个产品的价格走势中可以发现，除及个别月份外，无水氢氟酸的价格走势和萤石粉的价格走势重合度高，两者的价差维持在6000-7000元/吨。2023-2024年，随着萤石行业整治力度的增加，矿山产量较差，萤石市场状况逐渐由供应充裕转变为供不应求，原料端话语权逐渐增加，在此影响下，无水氢氟酸产品持续维持低利状态，价格基本贴近成本线运行。萤石粉的价格变动对其价格的变动影响愈发明显。
无水氢氟酸和下游R32价格的联动性逐渐减弱
无水氢氟酸最主要的下游为制冷剂。以R32为例，2019-2023年无水氢氟酸与R32的价格走势波动基本一致，平均价差维持在4000元/吨附近。但自2023年9月开始，无水氢氟酸和制冷剂的价差逐步增大，相关性逐渐减弱。主要因为在2023年9月生态环境部组织相关单位进行HFCs配额方案，配额政策下制冷剂供应量缩减，其价格与无水氢氟酸的价格差距逐渐放大。从2024年统计数据显示，两者之间的价差已达到14000元/吨。后市在配额政策的影响下，预计价差会持续扩大。而无水氢氟酸作为产能过剩的原材料之一，市场定价话语权较弱，价格难有利好表现。
上下游产品利润向好，无水氢氟酸作为中间品表现较差
从近两年产品利润来看，原料萤石粉在供应持续偏紧的情况下，产品价格不断上涨，其利润率也维持在20%-30%。下游制冷剂行业2023年虽有亏损情况，但同年四季度开始，配额政策的影响下，供应端存在持续收紧的可能，支撑价格上涨，利润增加。反观无水氢氟酸，作为产能过剩的中间品，利润持续较低，定价话语权偏弱。后市来看，萤石粉供应偏紧的情况会延续，价格有高位延续的可能；制冷剂配额政策的影响下，供应收紧，对价格支撑较好，且经过前期亏损，企业多有弥补过往亏空的情况，虽产品利润较好，但放利到原料端的意向不足。单一型无水氢氟酸企业生存压力不断增加。
预计下半年需求表现平平，产品利润率仍难向好
2024年在HFCs配额方案的影响下，国内下游制冷剂市场多产品供需维持紧平衡状态，对无水氢氟酸的需求量表现平平。无水氢氟酸行业仍有部分待建产能有投产计划，市场供过于求的现状难改，企业之间竞争加剧。从原料方面来看，萤石行业供应持续偏紧，预计年内价格仍有趋强的可能。无水氢氟酸在其支撑下，价格虽较往年表现好，但从利润率方面看，预计持续在盈亏线附近徘徊。由此预计下半年，无水氢氟酸在供过于求及原料支撑的互相作用下，价格表现较往年虽高，但产品利润率难有向好预期，企业承压不减。