【导语】：五一小长假后，辛醇产业链上下游表现不及预期，尤其终端行业外需受到冲击后，内需同步走弱，市场情绪面对于消费端预期持续偏空主导下，下游增塑剂节后累库压力偏高，部分产品开工节后反有所下降，下游工厂原料采购连续放缓，辛醇量价下行压力偏高，再度跌破近年新低。短期市场修复仍然缓慢，但低位波动趋缓。
假期后辛醇弱势延伸 再破近年新低
五一小长假后，辛醇市场总体表现明显弱于预期，首先从节中来看，主力工厂现货订单销售阻力居高，虽然节前预售充分，一度订单发货为主，新单出货积极性短期不大，五一假期后开市，基于终端行业需求端恢复偏弱，下游工厂开工不增反降，节后增塑剂行业面临一定累库压力，规模下游维持偏缓采购节奏，辛醇现货销售阻力居高，工厂轮番主动下调接单，降低库存销售压力，下游采购兴趣实际跟进缓慢，直至临近周末，随着工厂进一步增加让利幅度，市场再度跌破2021年以来的新低。截至5月7日，山东辛醇市场收于7100元/吨，较节前高位累计下跌350元/吨，跌幅达到4.7%。较2021-2024年低位8000元/吨下跌900元/吨，较上月末次低点7300元/吨再跌200元/吨。
内外需同步走弱 上下游市场修复一再受挫
上月后期来看，随着关税对于辛醇上下游产业链市场情绪面冲击有所缓和，且下游需求面季节性周期叠加装置检修，辛醇市场预期一度有所修复，五一小长假前来看，市场成交氛围一度回升，下游工厂节前备货需求一度稳中有增。但总体来看，终端行业内外需消费实际延续偏弱态势，部分PVC制品企业开工在小长假期间出现停工或减产现象，较历年同期水平整体偏低，且下游需求面处于传统季节性回升周期叠加辛醇装置检修，因此供需平衡表推演实际较现实存在显著差距，因此节前一方面上下游实际由备货转为排库逻辑，虽然低位订单接单无压力，但节中以及节后初期来看，下游增塑剂市场再度持续转弱，且实际开工整体有所下降，节后初期工厂原料采购普遍谨慎，大多保持低频节奏，尤其北方部分规模下游保持原料库存低储备水平状态，作为应对增塑剂销售不利局面的被动对策。节后来看，辛醇北方工厂现货销售普遍受阻，再度出现库存上升迹象，主要工厂积极下调让利接单，市场再创新低。从历年同期水平来看，尤其DOTP开工为历史偏低水平，且与历史同期的上升表现背离。
内外需双弱 辛醇市场修复或不及预期
外贸利空影响对于行业冲击自年初以来持续深入，进入4月后进一步加剧，对终端制品需求的实质性不利影响逐渐扩展，终端部分制品如PVC铺地制品、PVC手套等出口量下降幅度预计在20-40%左右，同时内需季节性周期逻辑有所打破，预计4-5月行业去库力度不足，一定程度转换为累库压力，量价修复周期或曲折、反复。但当前市场价格重心已处于历史低分位水平，下游行业实际理论层面成本接受力度尚可，辛醇刚需消耗预计总体水平相对稳定，短期市场虽然仍面临一定偏弱运行预期，但总体低位窄幅震荡整理为主，市场调整幅度或较为受限。