一、产业链价格、利润传导图
二、本月市场回顾分析
月内，产业链产品除液氯外，其余产品价格均出现下降，主要受到成本端价格下降的影响，加之市场处于相对淡季，需求较弱，导致产业链整体盈利能力不佳，多数产品处于亏损状态。
从月均价上看，上游产品价格下降幅度较大，环氧氯丙烷和环氧树脂价格下降幅度较小。原料甘油宽幅下跌，一方面，粗甘油及工业级精甘油外盘价格下跌，对国内甘油成本支撑减弱，利空国内甘油价格；另一方面，下游环氧氯丙烷企业开工负荷低，市场需求跟进不足，价格出现下降，降幅达12.43%，是产业链内4月价格下降幅度最大的产品。丙烯法环氧氯丙烷的原料丙烯和液氯价格涨跌互现，丙烯由于市场供应压力难消，价格重心震荡下探。液氯受到阶段性供需错配的影响，部分装置检修，供需错配持续存在，但整体需求尚可，价格相对高位震荡。由于成本价格下降，环氧氯丙烷成本支撑减弱，加之市场整体供过于求，需求有限，利好驱动不足，月均价环比下降1.11%。下游环氧树脂虽成本下降，但下游风电行业需求较好，因此价格变化不大，环比仅有0.09%的降幅。
从利润上来看，产业链盈利水平不佳，除下游产品环氧树脂外其余产品均处于亏损状态；上游产品受到需求平淡的影响，利润亏损增加。由于甘油价格下降，甘油法环氧氯丙烷4月成本约为9516.25元/吨，环比下降9.42%，甘油法环氧氯丙烷成本压力有所减少，甘油法理论毛利在-278.75元/吨，产品亏损有所缩减；丙烯价格窄幅下降，液氯价格有所上涨，丙烯法环氧氯丙烷成本略有上涨，4月成本约为7247.82元/吨，环比上涨1.51%，虽成本有所上涨，但成本处于相对较低水平，故盈利水平仍较为可观，本月丙烯法理论毛利在1789.7元/吨。环氧树脂受到双原料价格下降的影响，成本压力下降，加之价格窄幅波动，导致利润水平有所上涨，以华东E-51为例，本月理论毛利在324.7元/吨，是产业链内4月盈利水平较为可观的产品。
三、后市驱动因素分析
| 描述 | 影响力 | 驱动方向 |
| 供应 | 前期部分停车工厂或重启，市场供应预计增加，对价格支撑有限 | ★★★ | 利空 |
| 需求 | 下游需求较为平淡，对价格支撑乏力 | ★★★ | 利空 |
| 成本 | 甘油价格较稳定，对价格有所支撑 | ★★ | 利好 |
| 其他 | 部分业者心态偏空，多谨慎观望，交投谨慎 | ★★ | 中性 |
展望5月，原料端，上游产品液氯预计价格略有下降，丙烯价格重心上涨概率较大，丙烯法环氧氯丙烷成本支撑变化有限，对价格波动影响较小，甘油预计价格仍存回落风险，甘油法环氧氯丙烷成本支撑或减弱；供需方面，前期部分停车工厂预计重启，市场供应有增加预期，部分工厂出货意向较强，加之下游需求较为平淡，或仍维持刚需，供需对环氧氯丙烷价格支撑不足，利好消息有限，预计5月环氧氯丙烷价格或窄幅向下波动。