关键词：表面活性剂、日化原料、AEO-9、价格、预测
【导语】一季度主要日化原料AEO-9市场价格现先跌后涨的趋势，成本及需求是市场波动的主要驱动因素。季度内AEO-9价格走势与脂肪醇价格走势基本一致。1-3月，AEO-9逐步上探，并且后期原料价格走势仍有偏强预期，预计4月表活或将继续上涨，但后续随着脂肪醇的走弱，价格或有回落预期，整体来看，二季度市场价格预计整体呈现先强后弱的趋势。
2025年一季度，主要日化原料及上游相关产品除LAS外，均呈现同比上涨趋势，而日化原料环比表现为下跌。同比变动来看，日化原料及上游原料价格波动幅度在-4.2%至91.5%；其中棕榈仁油涨幅最大。环比变动来看，日化原料及上游原料价格波动幅度在-5.4%至3.6%，其中棕榈油波动幅度较为明显。
一季度表活先跌后涨 原料面是主要驱动因素
一季度，AEO-9市场呈现先跌后涨的趋势，如下图1所示；阶段内成本是影响市场的主要因素，自1月开始，下游需求一直无明显恢复，市场主要跟随脂肪醇波动。从图2可以看出，一季度AEO-9处于近五年来同期高位水平，甚至一月，价格已超过同期近五年高点。截至3月31日，华东市场AEO-9商谈参考13400-13600元/吨，较季度初上涨550元/吨，涨幅4.25%。
一季度日化原料走势与成本一致性显著
从图3、图4可以看出，AEO-9与原料成本的走势较为密切。由于近年来行业处于供应过剩的格局，使得AEO-9价格受原料成本驱动更为显著，特别是脂肪醇，近两年价格波动频繁，且价格偏高，对AEO-9影响更为密切。因此，未来2-3年内，价格的波动依旧较难脱离成本驱动机制。
一季度，主要原料脂肪醇及环氧乙烷价格均先跌后涨；AEO-9跟进原料价格变化，呈现先跌再涨的趋势。AEO-9原料成本较去年同期大幅增加，季度内平均原料成本同比增长40.29%，环比增长0.88%
1月，环氧乙烷、脂肪醇均有不同程度的回落，原料面拖累表活市场，其价格逐步下行，不过临近春节，脂肪醇有一波宽幅回落的行情，但由于节前，表活市场交易稀少，价格并未虽脂肪醇回落，持稳为主，节后归来，市场开启新一轮补跌，因此2月行情主要先跌后涨；2-3月，脂肪醇在其原料棕榈仁油价格宽幅上涨以及市场现货供应偏紧的有力提振之下，价格持续上涨，环氧乙烷阶段内业有一次窄幅调涨，成本面给予表活市场上偏强支撑，表活2月初价格回落后，受到原料面，特别是脂肪醇偏强提振，价格止跌上涨，后徐延续期上涨趋势。
一季度需求恢复不及预期 供应面对市场指引有限
一季度需求端好转情况不及预期，供应相对平稳，对市场指引有限。一季度，日化原料产销平衡尚可，市场暂无紧张或宽松压力。1月，在原料下跌的带动下，AEO-9价格回落，但下游需求依旧偏淡， AEO-9价格并未跌至下游业者预期，订单释放有限；而工厂开工相对平稳，交付订单为主，持货商前期补库后，此阶段也以消耗库存为主；2月，下游需求虽逐步恢复，但恢复节奏缓慢，并且，2月初，市场为下跌行情，在“买涨不买跌”的惯性下，下游多是刚需跟进，而表活工厂随着下游需求的逐步恢复，开工负荷陆续提升，市场供应量进一步补充，但整体产销平衡尚可。进入3月，表面活性剂随着原料脂肪醇价格的推涨而上涨，但此阶段部分业者对脂肪醇后市存看弱预期，认为当前脂肪醇的上涨行情为市场短期行为，后续表活或跟随脂肪醇下跌，因此，业者此阶段拿货多为刚需，维持正常生产即可。但进入3月下半月，脂肪醇上涨行情持续，表活即将触及近一年内高点，下游担忧情绪更甚，刚需小单跟进仍是市场主流；非离子表面活性剂供应尚可，行业开工虽有提升，但产销压力可控，工厂交付订单为主；原料价格高位下，卖方报盘逐步上涨，市场低价货源减少。
从合成洗涤剂产量来看，一季度日化原料主要下游表现尚可；纺织印染助剂行业进入1月后，需求一般，对市场提振并不明显。1-2月，合成洗涤剂产量171.4万吨，同比增加14.2万吨，合成洗涤剂方面对比去年同期表现尚可。一季度，下游工厂及贸易企业按需小单跟进为主，原料脂肪醇强势运行下，表活逐渐涨至近一年内高点，业者入市更加谨慎，终端消费需求的改善向上传导有限。
二季度预计先强后弱
基于日化原料市场价格季节性波动特征及成本、供需面综合评估预测。二季度日化原料预计整体呈现先强后弱的趋势，成本面依旧是影响市场的主要因素。4-6月，AEO-9月均价格预计先涨后跌，月均价格在12800-13800元/吨。
结合近五年AEO-9价格季节性指数来看，二季度中，4-6月季节性指数均偏弱运行，预期偏弱；进入4月季节性指数开始回落，跌至100%下方，价格下行预期较强。
而2025年AEO-9价格波动与历年出现了季节性差异，从季节性指数来看主要表现为，AEO-9在往年一季度均表现为季节性上涨，而2025年2月份季节性指数表现为下降，3月份表现为上涨。从图8可以看出，2025年2月，AEO-9价格季节性指数98.19%，而历年平均值为102.44%，呈现向上波动的状态。
从历年价格季节性指数来看，二季度一般为下行走势，但由于3月份AEO-9走势偏强，脂肪醇价格高位一时难改，在4月份或进一步支撑表活市场，因此，4月在原料的提振下，或出现不同于往年的季节性下跌，以在100%上方运行，呈现偏强运行趋势；但5-6月来看，随着原料脂肪醇偏弱预期增强，AEO-9或一改前期涨势，开启下行通道，并且此阶段也为传统淡季，需求释放预计有限，或进一步加速表活下跌。综上，二季度非离子表面活性剂预计呈现先强后弱的趋势。
备注：本文中的分析及未来预测均建立在本文样本范围数据和预测方法的基础上得出，仅供参考。