【导语】供需面导向偏强情况下，2025年2月份裂解C9主流出厂价格上涨。后期来看，3月份处于下游需求旺季，加之下游树脂开工负荷预计提升，裂解C9市场预计偏强运行为主，但受原油及下游C9芳烃行情不佳限制涨幅预计有限。
二月份裂解C9价格上涨为主
2025年2月份国内裂解C9出厂价格上涨为主，2月份均价预计4495元/吨，环比上涨6.62%，同比下滑10.99%，今年供应增加，而下游加氢需求恢复不及预期，加之下游静待行业政策落地，采购偏谨慎，裂解C9价格较去年同期有所下降。特朗普关税政策，美国斡旋东欧和平进展，CPC石油管线受损，油价区间震荡，本月美原油均价71.52美元/桶，较上月跌4.77%，成本面导向偏空。月内山东东明装置阶段性低负荷运行，市场整体开工负荷环比下降；下游方面，本月全国C9加氢装置开工负荷环比小幅下滑，春节假期期间，下游树脂停工厂家较多，因此C9石油树脂整体开工负荷有所下降，但春节假期结束下游存补货操作，采购积极性提升，供需面导向偏多。行情面来看，下游C9芳烃下滑，C9石油树脂均价上涨，下游行情面导向不明。总的来看，供需面导向偏强情况下，2月份裂解C9主流出厂价格上涨。
因素1：市场整体开工负荷环比下降，供应端利多
本月国内裂解C9开工负荷下降至85.08%，较1月份下降0.55个百分点，本月总产量预计下降至22.21吨，较1月份减少2.54万吨，环比下降10.26%。国内几无裂解C9进口的情况，市场供应几乎均来源于国内装置，据卓创资讯统计，月内山东东明装置阶段性低负荷运行，市场整体开工负荷环比下降，加之本月运行天数少于上月，供应减少，供应端导向偏多。
因素2：需求大于供应，支撑裂解C9市场上行
国内几无裂解C9出口的情况，市场需求几乎均在于国内，据卓创资讯C9加氢装置开工负荷模型显示，月内厂家装置平稳运行，本月全国C9加氢装置开工负荷环比小幅下滑，春节假期期间，下游树脂停工厂家较多，因此C9石油树脂整体开工负荷有所下降，但春节假期结束树脂厂家陆续复工，下游存补货操作，采购积极性提升。2月份国内裂解C9总需求量预计为22.57万吨，环比减少9.9%。需求量大于供应量，利多裂解C9市场。
因素3:原油均价下滑，成本面支撑力度下降
本月美原油均价71.52美元/桶，较上月跌4.77%，同比去年跌6.64%；布伦特原油均价75.26美元/桶，较上月跌3.94%，同比去年跌7.91%。本月油价整体呈现区间震荡的行情走势，美原油主流波动区间为68-74美元/桶。油市的利空主要集中在两个方面：一是特朗普关税政策引发国际贸易争端，市场对全球经济及能源需求的担忧较重；二是美国斡旋东欧和平进展，东欧局势和谈前景令供应担忧减弱。但与此同时，美国对中东某国的制裁强化，加重市场对该国石油供应的担忧，而乌克兰袭击令途径欧洲某国的CPC石油管线受损，也对油市形成支撑。美国石油库存趋势存在差异化，对油市影响相对有限。市场不断权衡全球经济及油市未来前景，月内原油价格区间震荡，整体均价下滑，成本面支撑力度下降。
未来展望：2025年3月预计裂解C9主流出厂价格偏强运行为主
消息面来看，特朗普相关政策对油市的影响依然关键：一是能源方面，特朗普对内支持、对外施压，供应端增加预期利空油市；二是关税政策，市场将继续关注后续国际贸易争端，由此引发的经济及需求担忧，以及通胀顽固预期减缓美联储降息节奏，均对油市形成利空压制；三是东欧和平进展若继续稳步推进，东欧某国制裁取消前景降低供应担忧、进一步利空市场心态。当然，原油价格疲弱运行过程中，市场对于欧佩克+增产计划再度延迟的猜测，以及美国对中东某国制裁引发的供应担忧均对油市形成持续性支撑。多空消息叠加，原油价格或维持震荡偏弱行情，市场消息面导向偏空。
预期面来看，终端需求进一步恢复，下游树脂价格预计偏强运行为主，但汽油价格走势或难以逆转，汽油对原料C9芳烃需求或相对一般，下游C9芳烃存下滑拖累，预期面导向不明。
供需面来看，供应方面，未了解到有新增开停车装置，市场整体开工负荷或较本月变动不大；需求方面，预计国内下游碳九芳烃开工负荷预计持稳为主，C9石油树脂开工负荷预计上升，加之3月一般处于下游需求旺季，需求预计有所提升，供需面综合导向偏强。
整体来看，需求利多预期下，裂解C9市场预计偏强运行为主，但受原油及下游C9芳烃行情不佳限制涨幅预计有限。预计3月份主流出厂价格最高价格在5100元/吨，最低价格在4300元/吨，均价预计4700元/吨。
