【导语】2月苯乙烯价格先高开后整理运行再下跌，苯乙烯港口持续累库对价格施压，但中上旬原料纯苯走势偏强对价格有支撑，截至2月26日苯乙烯江苏市场价收盘月均价环比1月小涨1.47%。3月原料端弱势，而多套苯乙烯装置存检修计划，下游开工仍有提升空间，供需结构改善或支撑价格难深跌
2月苯乙烯价格先高开后震荡再下跌，春节后首个交易日价格高开，后开门红情绪褪去涨幅回吐，苯乙烯价格偏弱整理运行，一方面苯乙烯华东主港持续累库，对价格施压；另一方面纯苯北方供应偏紧，刚需强劲，且华东主港累库不及预期，支撑价格偏强运行，成本与供需基本面博弈下震荡小幅走弱；月下旬原料纯苯转弱拖拽苯乙烯价格下跌。截至2月26日收盘，布伦特油价环比上月均价下跌3.94%，纯苯环比上涨3.08%，苯乙烯江苏市场收盘均价在8639元/吨，环比上涨1.47%。
3月来看，原料端纯苯下游负反馈逐步显现，且进口量保持高位，华东主港仍难去库，供需基本面走弱或施压价格下行，利空苯乙烯市场。而当前苯乙烯装置亏损，3-4月停车装置增多，主力下游开工或继续提升，供需基本面对价格存支撑。
原料或偏弱运行，利空苯乙烯市场
原油预计维持区间波动走势。宏观上美联储降息暂缓以及美国关税问题引发需求担忧，对油价施压；但是从基本面来看，沙特增产延后，油价底部存在支撑；另外美国对中东某国新的制裁，使地缘溢价重回市场，预计将加大油价的波动性。纯苯或偏弱运行。供应端，虽然3月份国内重整装置进入检修季，国产量有减少预期，但亚美套利窗口持续关闭，进口量预计保持在40万吨以上的水平，或缓解供应紧张程度；需求端，当前下游亏损加剧，3月下游降负、停车装置增多或对纯苯形成负反馈，供需基本面偏弱或施压纯苯价格偏弱运行。
检修计划增多，苯乙烯供需基本面存支撑
供应端来看，3月停车装置增多，国产增量或不及预期。截至2月26日，苯乙烯非一体化装置月均利润在-662元/吨，环比1月减少13.36%；PO/SM装置因PO价格跌幅较大，2月月均利润也较1月减少19.22%当前安徽嘉玺、裕龙石化、淄博峻辰、天津渤化装置均因利润问题降负，3月维持低负荷运行或视利润情况小幅提负荷运行。另外利华益装置3月中下旬有检修计划；虹威石化装置或于3月2日停车；国恩化学（东明）装置原计划3月末投产，但能否如期投产或视利润情况有所调整，预计3月苯乙烯产量在150万吨，环比增加6.50%，较之前预期的增加11.45%，增幅收窄。另外恒力石化、扬子巴斯夫、巴陵石化等装置在4月有检修计划，4月供应难有增量也利好市场情绪。
需求端来看，主力下游开工仍有提升空间，对苯乙烯市场有支撑。三大主力下游中EPS、PS产量预计继续增加，ABS或小幅下降。其中EPS行业前期持续停车的大厂得以复产，且春节后终端新订单逐步增加，预计3月行业开工在52%附近，环比2月提升8个百分点，较去年同期提升1.43个百分点。PS一方面当前行业利润尚可，另一方面是春节后部分工厂开工提升缓慢，在3、4月份传统需求旺季来临预期下，行业开工仍有提升空间，预计3月份开工负荷在63%附近，环比2月提升5.15个百分点，较去年同期提升7.12个百分点。ABS行业春节期间开工变化有限，春季过后生产企业及下游贸易环节库存消化偏慢，生产企业综合考虑经济效益，开工或维稳在67%附近。综合主力下游的开工变化情况，预计3月主力下游折合对苯乙烯的需求量或环比增加18.49%。
综上所述，成本端弱势对苯乙烯市场形成拖拽，但供需基本面改善或存底部支撑。预计3月苯乙烯价格或前低后高，运行区间在8300-8600元/吨，均价重心小幅下移在8450元/吨。风险点在装置检修推迟或下游三S订单持续跟进偏弱。