【导语】2月硫酸产业链价格自成本端利好向下延伸，各环节价格均表现良好。从后期市场价格走势来看，原料端及需求端或仍延续利多指引，加之酸企检修增多，供应端有收紧趋势，预计硫酸价格将继续向好运行。
2月硫酸产业链价格多数向好
2月硫酸产业链价格多数向好。其中上游硫磺产品受外盘走高及现货偏紧支撑，涨势明显，对硫酸成本起到有力支撑；下游磷肥及钛白随着春节假期结束，开工逐步提升，叠加需求稳中增长支撑，价格也呈偏好走势。而硫酸产品受成本端及需求端利多指引，月内走势呈现震荡攀升格局，虽均价仍现下跌，但月内走势表现良好。据卓创资讯统计，截至2月26日收盘，国内98%硫酸主流商谈月均价为452.99元/吨，环比下跌1.22%。中国液体硫磺月均价1626.69元/吨，环比上涨5.66%；中国磷酸一铵月均价3074.85元/吨，环比上涨2.23%；中国钛白粉月均价14444.12元/吨，环比上涨1.36%。
从原料市场来看，原料硫磺节后需求恢复，外盘持续提供支撑。随着春节假期结束，市场运力恢复，交投氛围好转，终端有一定补货需求，国内整体价格上涨。部分地区主营单位节后有排库需求，因此中上旬涨势相对缓慢。下旬受外盘价格等因素影响，镇江港口价格出现较快上调，对国内上下游业者心态有支撑。其中山东市场反应较快，加之区内液硫供应减少，下游采购积极，价格连续上涨。后期周边市场主营价格补涨，幅度相对较大。
从主力下游磷肥市场来看，2月份国内磷酸一铵市场由弱转强，春节期间及节后一周，国内磷酸一铵市场交投清淡，局部交易僵持，市场观望心态较重。但随着港口硫磺价格不断推涨及春季用肥临近，下游复合肥企业开工陆续提升，市场需求好转，且在原材料成本不断增加的情况下，中旬磷酸一铵价格开始触底反弹，主产区企业订单增加，下旬多数厂家已停报停收，整体价格高于去年同期水平。磷酸二铵需求释放，成交好转。2月上旬国内磷酸二铵市场维持弱势运行，春节期间交易僵持，节后市场信心不足，市场价格持续下滑，部分贸易商低价抛货。中旬港口硫磺价格不断推涨，且前期货源贸易商低价出货后东北、西北现货紧张，随着春季用肥临近，基层采购积极性提高，市场需求释放，磷酸二铵市场价格开始由跌转涨。
产业链开工表现不一，下游磷肥领域开工表现良好
本月硫酸及下游产业链开工表现不一。其中磷肥开工整体表现良好，节后出现明显提升，钛白粉及硫酸开工变化不大，整体较上月小幅回落。综合来看，下游开工整体偏好，对硫酸需求存一定支撑。
据卓创资讯数据统计， 2月硫酸工厂平均开工负荷预估为80.29%，较上月下降0.15个百分点。其中硫磺酸57.29%；冶炼酸86.97%；矿石酸77.11%。 2月份，国内磷酸一铵一铵开工率预估54.73%，较上月提升9.78个百分点。国内磷酸二铵开工率预估70.34%，较上月提升7.34个百分点。2月国内钛白粉行业平均开工负荷率预估在72.4%，环比上月下降0.2个百分点。
从后期市场价格走势来看，硫酸市场供应或呈收紧趋势，而需求支撑稳固，加之成本端预期依旧较强，利多加持下，预计3月硫酸价格或延续上行趋势。
供应方面：供应端预期收紧。3月份，国内酸企检修增多，华南、华中、华东、东北及华北市场均有装置计划新增检修，供应端预计呈收紧趋势。
需求方面：3月支撑延续，后期支撑或减弱。从磷酸一铵市场来看，3-4月份处于磷酸一铵春季用肥高峰期，但3月份以后复合肥春季生产和销售接近尾声，对磷酸一铵需求将逐渐减弱。从磷酸二铵市场来看，3月进入春季备肥扫尾，中下旬用肥开始，4-5月华北用肥结束。整体来看，3月份磷肥市场开工或维持高位，需求端仍有支撑，4月份随着需求下降，开工或有所回落，对硫酸支撑减弱。
成本方面：外盘价格延续高位，硫磺价格涨势或延续。供应方面，部分炼油装置3-4月份有新增检修计划，或进一步影响国内供应；需求方面，磷肥开工或高位盘整，但硫磺制酸及部分化工装置随着供暖季结束及原料价格上涨，装置利润空间不足，检修及降负荷情况或增加。不过外盘价格仍处在较高水平，近期传闻中东FOB招标价格较高，仍将支撑市场心态。后期如果春耕备肥期间磷肥需求较好，即使其他下游需求转弱，硫磺价格也有一定支撑。此外关注港口现货价格目前高于外盘，或导致进口操作增加。综合来看，市场整体仍看多，若国内需求不出现利空，价格涨势或仍延续，但北方化工下游支撑或转弱。