【导语】1月份甲苯/二甲苯及相关产品继续呈现共振上涨趋势，调油利润继续上涨，带动调油需求强劲，油品类价格涨幅高于化工类产品。2月份跨越春节假期，汽油需求存先强后弱趋势，化工类产品需求缓慢恢复，因而预计化工及油品类产品存差异化走势，整体以反复震荡为主。
通过1月份甲苯、二甲苯价格及基本面等数据对比，市场价格继续呈现共振上涨，依旧是调油经济性远高于化工类：
1、调油经济性继续提升
通过汽油-原油裂解价差可以看出，调油经济性继续提升，价差高达1277元/吨使得调油维持较强需求，带动甲苯、二甲苯及相关调油料价格继续上涨，月均价超6个百分点，汽油价格涨幅更是达到9.2个百分点。
2、甲苯歧化及PX歧化生产利润继续下降
1月份不论是MX-PX生产利润还是甲苯歧化生产利润均呈现继续下降趋势，不过国际油价涨幅明显，给予成本端较强支撑，化工类相关产品价格呈现共振上涨趋势，涨幅有限。
3、三苯港口库存均下降，供应偏紧对价格支撑力度较强
纯苯进口量虽有增多，但节前下游备货积极性尚可，港口库存呈现下降趋势，另外甲苯、二甲苯总供应偏紧，企业自用为主，外销量较低，因而船货到港量有限，港口库存亦呈现下降趋势。三苯总供应维持偏紧的状态，是支撑价格偏强走高的关键因素。
进入2月份，甲苯、二甲苯及相关产品供需基本面呈现博弈状态，各产品走势分析如下：
1、原油：下月来看，油市价格有望延续偏弱调整行情。
特朗普上台之后，为了压低油价，先后采取了几大措施，一是宣布将针对墨西哥，加拿大和欧洲等，甚至中国贸易关税，市场担忧这将损害全球经济和石油需求；二是要求国内开采石油的相关政策取消，希望钻井公司加大马力，产出更多石油和天然气，实现能源独立；三是要求沙特和欧佩克进行增产，从供应端实现降低油价的作用。这些措施，后续都将逐步落地，市场预期油价将逐步下跌，当然，在下跌的过程中，美国可能出限制欧洲某国和中东某国的石油措施，这将阶段性提振油价走高，但是大趋势依然是偏弱行情。
2、甲苯、二甲苯：预计下月二甲苯市场偏强震荡概率较大
2月份甲苯、二甲苯供需基本面向好，生产企业自用量居多，外销有限，叠加进口量存继续下降预期，总供应量持续偏紧；需求端看月初受假期影响需求恢复缓慢，不过下游调油及PX需求有望于月中旬开始陆续恢复，给予市场一定支撑。风险来自美国新总统上任后新政变化对汇率及原油价格波动导致的市场需求及情绪端变化，从而影响市场参与者操作方向，影响市场价格波动。
3、纯苯：2月市场预计先高后低
成本方面，利空主导，油价偏弱为主。纯苯基本面情况来看，临近春节，下游开工维持高位，原料备货积极性较高，而码头到货有限，春节前后纯苯华东主港仍将维持去库。春节后合约期过半，合约商预计采购积极性或高位，首周有望迎来开门红。但亚美套利窗口持续关闭，国内2月份进口绝对量或仍高位，加上当前隐形库存较高，价格上涨后下游采购积极性有望减弱，加上春节假期将有一次冷空气影响中东部地区，叠加纯苯下游价格往终端传导阻力大，消费疲弱背景下，需警惕纯苯二级下游及终端复工推迟行为对行情的压力。预计2月份整体码头开始进入累库周期，施压现货价格，影响后半月行情。
4、PX：成本逻辑与供需逻辑博弈，未来PX市场或谨慎趋涨
特朗普上台后各种口头言论和政策将陆续公布，资本市场将迎来较大波动，特别是关于美国限制欧洲某国石油政策，对中东某国出口贸易限制，以及关于中国贸易关税等问题，油市或将宽幅震荡，进而PX成本单边驱动力有限。从供需基本面来看，国内外短流程PX装置减停产可能性提升，加以二季度为装置集中检修期，需求端虽部分PTA工厂存在检修预期，然整体开工负荷或将处于高位，故PX有望进入去库周期，进而提振参与者后市信心，然仍需关注调油方面需求情况，对芳烃市场产生的连带效应。
5、MTBE：预计MTBE价格先涨后跌为主
2月春节假期结束时候市场存在一波短时补货行情，但整体供需变量有限，预计2月MTBE价格以先涨后跌为主。随后2月末或3月随着天气转暖，汽油需求有增加预期下将会带动MTBE价格小幅上涨，同时国外也进入汽油消费旺季，MTBE出口方面也存在增量预期。
6、汽油：预计1月份国内汽油价格将呈现偏强波动态势
国际原油或偏弱调整，对成品油市场或有利空。国内供应面，2月份，主营保持稳定开工，而受春节假期以及利润欠佳影响，2月份山东地炼或较低负荷运行，汽柴油供应或有降低，对市场存在支撑。需求面，2月份，受春节假期影响，汽油需求或先强或弱。综合分析，预计2月份国内汽油价格或震荡下滑。
综合分析，2月份宏观消息面转弱，国际油价整体呈现偏弱震荡走势，将在一定程度上拖累调油需求，限制甲苯、二甲苯及相关调油料价格下跌，不过在总供应增速缓慢的情况下，随着化工类需求恢复，或将给予甲苯、二甲苯价格一定的支撑，市场商谈价格逐步趋于区间震荡的可能性较大。