导语：节前环氧乙烷价格处于相对高位，下游冬储备货积极性较往年表现偏弱。随着春节假期临近，下游停工放假企业增多，加之假期间需求将进一步萎缩，市场产销压力将随之增加，装置转产预期增强。节后装置重启与检修并存，供应预期压力或有限。
冬储备货不及往期 下游开工低于往年同期
近期环氧乙烷下游行业开工负荷仍维持在偏低水平。月内环氧乙烷受存量装置停开，新装置投产等供应因素冲击，行业开工负荷环比下降；下游聚羧酸减水剂单体及表活因冬储备货行情不及预期，开工负荷波动不大，月末临近春节，下游工厂陆续放假，需求释放进一步趋缓；乙醇胺装置重启与检修并存，行业开工负荷提升后小幅回落，节前买方多逢低采购，需求表现相对尚可。
乙二醇支撑 有望缓解假期EO供应预期压力
1月中旬乙二醇装置检修增加，叠加地缘加剧提振原油价格，乙二醇价格回升。下旬原油价格持续回调，叠加宏观不确定性较高，节前市场避险情绪升温，乙二醇市场再度回落。截至1月24日，乙二醇华东市场价格降至4740元/吨，虽经济效益不及环氧乙烷，但仍处于价格临界值附近。面对需求疲软带给环氧乙烷的产销压力，联产企业转产乙二醇预期仍较强。除此之外，局部非联产也存在降负计划。因此预计后续环氧乙烷产销压力相对可控。
节后EO装置检修与重启交替 供应预期压力有限
2025年环氧乙烷装置检修计划表
| 企业 | 产能（万吨/年） | 检修时间 |
| 三江石化 | 60 | 1.8-节后 |
| 茂名石化 | 20 | 2.06-3.26 |
| 宁波富德 | 16 | 2.15-2.25 |
| 古雷石化 | 10 | 2.20-3.24 |
| 宁波诺力昂 | 8 | 3.1-3.31 |
| 卫星石化 | 70 | 3月下旬-4月（待定） |
| 中沙天津 | 12 | 4.21-6.5 |
| 扬子巴斯夫 | 20 | 4.7-5.14 |
听闻3-4月份华东地区部分长停装置有重启计划，局部供应将随之增加。但据卓创资讯调研，2025年环氧乙烷存量装置检修计划多集中在2-4月份，统计产能达150多万吨。检修与重启交替，整体供应预期压力或有限。因此综上分析，虽下游需求端表现疲软，但供应端压力可控的情况下，后续环氧乙烷价格有望维稳运行。