关键词：非离子表面活性剂、EO、脂肪醇、价格、供应、需求
【导语】中国非离子表面活性剂持续处于供大于求的格局。近年来，随着新建乙烯、环氧乙烷的项目落地，加速了环氧乙烷衍生品项目的建设，而非离子表面活性剂稳定发展的前景预期，也受到了业者布局的青睐。至2024年，在出口量及国内消费量双重增长的带动下推动产量增长。非离子表面活性剂供应过剩背景，导致了市场无序化竞争明显，同时成本也成为了影响价格变化的主要因素。
2020-2024年，中国非离子表面活性剂市场产能逐年增加。2020年-2023年，国内大型炼化基地陆续建成开工，乙烯及环氧乙烷产业链配套落地，加快了非离子表面活性剂产能释放。2024年，由于原料脂肪醇下半年的特殊行情，部分拟投产装置并未顺利投产，但也仍有新增产能释放，表面活性剂产能达到280.8万吨，同比增长7.9%，产能增速较上一年提升。
2024年，产量高位出现在4月，达到12.5万吨，4月随着国内部分装置复工，加之下游需求逐步恢复，以及出口量稳中向好，因此产量显著恢复。低位出现在2月，产量为10万吨，2月正值春节前后，表活工厂停工降负，产量处于季节性低位；但本阶段供应对市场价格指引有限，1-2月主要原料环氧乙烷持续上涨，对市场支撑显著，带动AEO-9市场价格上行。
2024年，非离子表面活性剂月度价格走势平衡差整体关联性有限，这主要是由于非离子表面活性剂价格围绕原料波动所致；供需仅对价格波动的强度产生影响。
通过下图对比可以看出，2024年1-2月，供需平衡差处于年内高位，2月正处于春节假期，下游工厂尚未完全复工，需求偏弱，供应显著大于需求；而市场受到原料价格连涨推动，价格上行。3月，下游工厂的陆续复工，库存压力有所缓解，供需差下降，同时原料价格继续上涨，双重利好支撑下，市场价格延续涨势；4月，下游消耗库存为主，终端消费需求释放有限，供需差提高。5-6月，本阶段部分表活工厂检修，下游刚需跟进为主，供需差逐渐下降，且原料进入下行通道，特别是6月，环氧乙烷、脂肪醇价格均跌入年内低位，拖累非离子表面活性剂市场价格下跌；7月，下游进入消费淡季，个别主力工厂检修，整体供应量有所下降，自7月起，原料脂肪醇价格持续上涨，进一步带动表活市场上行。8-9月，需求逐渐恢复，且脂肪醇现货供应紧张，表活产量下降，供需差进一步收窄，阶段内脂肪醇继续上涨，AEO-9价格跟随脂肪醇走势上行。进入10月，季节性需求逐渐转弱，在“双十一”购物节的刺激下，下游仍有部分需求释放，同时原料脂肪醇继续拉涨，并且供应紧张明显，市场价格依旧为上涨趋势。11-12月，市场需求清淡，整体供应紧张压力逐步缓解，主要原料脂肪醇先强后弱，AEO-9价格跟随原料走势呈现先涨后微跌的趋势。
从月度消费量的动态变化来看，年初的1-3月，受春节节假日的影响，下游工厂开工不佳，消费量逐步减少。然而，进入第二季度，伴随着下游工厂库存的减少以及原料上涨的提振，消费量稳中向好。5-8月，下游正处传统淡季，需求量逐渐走低，区间窄幅波动，价格触及2024年低位。进入9月，下游正值传统旺季，伴随着原料脂肪醇价格强势运行，以及前期库存的消化，新增订单逐渐回暖，需求端为表活价格上涨提供一定动力。然而进入10月，原料脂肪醇的供应明显收紧，价格进入新高点，因此下游在进行“双十一”购物节的刚需备货之后，新单逐渐减少，业者心态不佳，需求端的消费积极性逐渐褪去。
步入11月，虽原料脂肪醇的供应紧张局面得到了一定程度的缓解，但价格依然高悬，成本压力下，表面活性剂价格居高不下，抑制下游的跟进积极性，加上11月为传统的小淡季，需求量略有下移。进入12月，伴随着元旦、春节的提前布局，以及年底产量与销售量任务的冲刺，消费市场呈现出一定的向好迹象。然而，AEO-跌幅不及预期，在整体谨慎的氛围下，这种改观仍较为有限，市场从业者多采取稳健政策以对应年末以及未来的不确定性。
2025年预计仍有非离子表面活性剂装置建成投产，区域主要集中于华东、华南、华中地区。其中华东地区新建产能占比约58.57%；华南地区新建产能占比约41.43%；华中地区占比约7.29%。
2025年，非离子表面活性剂月度总供应量预计会延续增长的态势，预计总量将达到185.3万吨附近，同比增长1.2%。从全年供应变化的视角分析，2025年非离子表面活性剂供应量变化延续前几年季节性变动的规律，月度的低点预计出现在1-2月，并且在6-7月份产量也会出现下降，主要是此阶段属于需求淡季，并且一些工厂会显着在此阶段检修，供应量的高点预计出现在9月。
2025年，中国非离子表面活性剂总需求量将有稳定增长预期。国内消费方面，下游日化领域前景向好，将会促进表活消费稳定增长；出口量方面，随着中国非离子表面活性剂活性剂供应能力的提升，未来出口量有望进一步提升。
备注：本文中的分析及未来预测均建立在本文样本范围数据和预测方法的基础上得出，仅供参考。