【导语】2024年12月份裂解C9价格下滑为主,主要原因为成本及供应面利空，12月底裂解C9跌至阶段性低位，有小幅回涨趋势，但后期涨势支撑不足，预计2025年1月份裂解C9主流出厂价格稳中偏弱运行。
十二月份裂解C9价格下滑为主
2024年12月份国内裂解C9出厂价格下滑为主，12月份均价4057元/吨，环比下降7.65%，同比下滑25.71%，今年受下游行业政策消息影响，需求预期偏弱，裂解C9价格较去年同期有所下降。欧洲和中东地缘局势降温，沙特延长减产,本月美原油均价较上月跌0.11%。中韩石化装置检修持续，福建联合月中上旬装置重启，市场整体开工负荷环比上升，加之天津南港装置稳定出货，山东裕龙投料开车，供应端利空。月内个别加氢厂家开工提负，因此本月全国C9加氢装置开工负荷环比小幅上升，下游树脂开工负荷上升，需求端利多。行情面来看，下游C9芳烃均价上涨，但下游树脂均价下滑。总的来看，成本及供应面利空主导作用下，12月份裂解C9主流出厂均价下滑，但临近月底下游需求提升，主流厂家价格有部分回涨。
因素1：新建装置投产出货，供应端利空
本月国内裂解C9开工负荷上升至81.06%，较11月份上升1.49个百分点，本月总产量增加至22.83吨，较11月份增加2万吨，环比增加9.6%。国内几无裂解C9进口的情况，市场供应几乎均来源于国内装置，据卓创资讯统计，中韩石化装置检修持续，福建联合月中上旬装置重启，市场整体开工负荷提升，加之天津南港装置稳定出货，山东裕龙投料开车，供应增加。（根据卓创资讯方法论，新建装置稳定出货一个月后纳入产量样本，因此本月产量纳入天津南港样本）
因素2:原油均价下滑，成本面支撑力度下降
本月美原油均价69.46美元/桶，较上月跌0.11%，同比去年跌3.68%；布伦特原油均价72.92美元/桶，较上月跌0.66%，同比去年跌5.69%。原油市场窄幅波动，市场无核心矛盾。一是欧洲局势和中东局势不断降温，市场预期将会达成一系列停火协议，地缘对油价影响力度减弱；二是沙特和其他众多减产国延长减产3个月，明年4月再根据市场情况做出调整，基本符合市场预期；三是中国一系列政策支撑，经济向好预期不变，对石油需求稳定增加提供信心；四是美联储降息25个基点之后，公布的一系列经济数据并没有改变未来降息放缓的预期，美元持续高位运行。因此，宏观面上美元偏强和中国经济向好对冲，基本面上地缘和沙特延长减产对冲，多空博弈下，原油窄幅波动。
因素3：下游综合需求提升，对C9市场支撑力度上升
2024年12月份国内裂解C9总需求量为20.36万吨，环比增加2.31%。国内几无裂解C9出口的情况，市场需求几乎均在于国内，据卓创资讯C9加氢装置开工负荷模型显示，月内个别厂家开工提负，因此本月全国C9加氢装置开工负荷环比小幅上涨，12月份开工负荷为33.65%，与11月相比微涨0.57个百分点；下游树脂行业，山东齐隆冷聚装置重启，因此本月全国C9石油树脂开工负荷有所上升。下游综合需求提升，对C9市场支撑力度上升。
未来展望：2025年1月预计裂解C9主流出厂价格稳中偏弱
成本面来看，下月油市价格或延续震荡调整行情，暂无明确方向。随着欧洲和中东停火协议的积极推进，市场对地区局势带来的扰动关注度逐步降低，转而关注宏观和产业的基本情况。从宏观来看，本年度美联储降息3次，但是在特朗普上台之后，因为担忧二次通胀的风险，后续降息节奏料将放缓，美债收益率偏高，美元偏强施压油价下行；但是从基本面来看，沙特减产延长3个月，且后续4月将根据市场情况进行调整，不排除继续延长；此外，一季度开始，市场重点关注需求，需求预期逐步向好，特别是中国政策支撑，因此对油价形成提振。总之，宏观强美元施压，但是产业沙特减产和需求恢复支撑，多空博弈下，暂时没有方向，基本维持震荡波动行情，对C9市场或影响有限。
预期面来看，1月份仍处于下游树脂需求淡季，C9石油树脂行情预计稳后偏弱运行；C9芳烃方面，受春节假期提振，终端或有提前备货需求，预计均价或将继续上移，预期面综合导向不明。
供需面来看，供应方面，武汉石化装置重启，福建联合产量提升，市场整体开工负荷或有所上升，裕龙岛炼化装置稳定运行，供应面导向偏空；需求方面，预计国内下游碳九芳烃开工负荷预计持稳为主，进入寒冬，个别下游树脂厂家或有停工操作，但春节假期前预计有备货操作，供需面综合导向偏空。
整体来看，裂解C9跌至阶段性低位，有小幅回涨趋势，但后期涨势支撑不足，1月份裂解C9主流出厂价格预计稳中偏弱运行，预计1月份主流出厂价格最高价格在4250元/吨，最低价格在3650元/吨，均价预计3950元/吨。
