[导语] 2024年，中国硬脂酸进出口格局呈现出“进口同比持续萎缩、出口同比持续增长“的趋势。内外盘价格持续倒挂，进口缺乏套利空间，导致国内硬脂酸月度进口量持续低于去年同期水平。而在国内供过于求的背景下，国内出口需求总量虽依然有限，但空间不断放大。
据中华人民共和国海关总署统计，2024年1-10月中国累计进口硬脂酸20.24万吨，较去年同期减少33.35%；中国累计出口硬脂酸2.72万吨，较去年同期增加31.77%。虽然中国硬脂酸进出口基数存在近十倍的数量级差异，但两者发展趋势的不同也侧面反映出国内硬脂酸市场在供过于求背景下出现的供需变化。
进口：内外盘严重倒挂，套利机会匮乏
近五年来看，2024年硬脂酸内外盘倒挂情况最为严重。近五年内外盘价差分别为：2020年-304元/吨、2021年-284元/吨、2022年-177元/吨、2023年-108元/吨、2024年1-11月-415元/吨。自2023年11月开始，硬脂酸内外盘进入明显倒挂状态，仅2024年5月套利窗口短暂打开。国外方面，原料工棕货紧价扬给予外商挺价动力；但国内方面，国产硬脂酸供过于求限制市场价格涨幅。内盘价格弱于外盘，外商对中国市场让利意向较低，国内进口商基于理论利润评估缺乏套利机会，加之年内原料棕榈油市场连续超预期上涨，国内买盘接盘心态也十分谨慎。由此综合导致国内进口硬脂酸数量萎缩明显。
出口：出口总量有限，但空间不断放大
在全球硬脂酸市场上，中国货源相较于东南亚货源的竞争力有限，中国硬脂酸的出口依存度偏低。但在供过于求背景下，国内也在缓慢打开出口空间。2020-2023年，中国硬脂酸年均出口2.01万吨，年均复合增长率为14%。2024年中国硬脂酸出口增幅放大至32%。2024年，中国硬脂酸最大的出口贸易伙伴为俄罗斯，1-10月累计出口4.99千吨，占比18.36%；其次为墨西哥，1-10月累计出口4.95千吨，占比18.23%；再次为泰国和越南，其中对泰国出口3.17千吨，占比11.67%，对越南出口2.77千吨，占比10.18%。除此之外，土耳其、柬埔寨和韩国为出口增幅较大且出口量尚可的目的地。其中，对土耳其出口1.36千吨，同比增加529%；对韩国出口1.17千吨，同比增加223%；对柬埔寨出口1.1千吨，同比增加495%。
总的来看，在国内硬脂酸供过于求的背景下，中国硬脂酸进出口格局趋势相反在意料之中，未来也或难扭转这一趋势。但由于硬脂酸市场具有较高的原料依存度，而原料棕榈油市场又是100%依赖于东南亚产地，所以后期中国硬脂酸出口显著放量存在较大难度。