【导语】11月，国内环氧丙烷市场价格呈现不规则“W”走势。月内供应端装置波动，供应量存缩减预期，供方积极推涨，然处于传统季节性淡季，市场需求跟进乏力，高位成交受阻，环氧丙烷价格呈现高位走低态势，月内上旬价格明显高于下旬。展望12月，部分新装置计划投产，且亦有检修装置复产，供应端的增量预期较大，尽管需求端同样有新装置投产，但整体供应增幅大于需求增幅，供需矛盾加剧，预计12月环氧丙烷价格将以低位震荡为主。
11月份 供应量收紧 推动价格偏高位波动
11月份，环氧丙烷市场在供应端利多消息指引下，价格呈现偏高位波动，然随着价格攀升，终端需求跟进减弱，高价难以传导，供方出货受限，库存压力增加，价格逐步走低。
具体来看，月初部分大厂装置停车导致供应量收窄，下游采买积极性提升，供方出货顺畅，报盘积极推涨，场内交投氛围良好，量价传导顺畅，价格重心上移。然伴随价格上扬，下游畏高情绪逐渐显现，采购积极性减弱，供方出货逐渐承压，库存逐步累积，加之处于传统季节性淡季，自月中上旬开始，环氧丙烷价格开始下行，尽管价格回落至相对低位时，买气有所回暖，价格适度回升，但整体跟进力度不足，价格再度快速回落。至26日，山东地区环氧丙烷价格跌至年内新低8330元/吨，随着年内低价再度刷新，供方挺市心态浓郁，买气适度提振后，价格面低位翘尾适度回弹。截至11月28日，山东地区主流成交参考价为8390-8410元/吨，月均价为8517元/吨，环比微涨0.60%。
从月内装置开工情况来看，吉神、金诚石化、泰兴怡达、大泽、红宝丽、富强、怡达、齐翔等装置延续停车状态；浙石化、泉州、滨化等装置负荷运行不满。尽管月内新增盛虹石化装置的产能产量，但卫星石化装置停车检修，瑞恒装置则降至极低负荷后停车，导致月度产量和开工负荷率显著下降。据评估，月内环氧丙烷装置的开工率为69.89%，环比下降3.97个百分点，产量评估为46.55万吨，环比下降2.91万吨。
供需增速不匹配，环氧丙烷后期供需矛盾或加剧
12月份虽有装置计划检修，然亦有装置计划重启，且尚有部分新装置计划投产，整体供应量预计继续增加。12月份来看，供应端虽浙石化装置停车检修，然卫星石化、江苏瑞恒装置等装置计划月中旬重启，且泰兴怡达装置计划复产，叠加滨华新材料以及万华四期环丙装置均计划投产，预计12月份月度产量环比增长。12月份环氧丙烷产量预估为50.57万吨，环比增加4.02万吨。整体国内现货流通量进一步增加，企业出货压力增加，行业竞争加剧下，供方挺市心态有限，供应端支撑有限。
12月份需求量预计增加 但传统季节性淡季 预计增量有限。
12月份，环氧丙烷下游产品多家装置计划投产，预计需求量增加，但受传统季节性淡季影响，终端需求跟进转淡，或反向抑制整体需求，需求端的支撑预计有限。具体来看，万华化学蓬莱地区聚醚装置计划投产，且前期停检装置或逐渐恢复运行，叠加其下游存在阶段性逢低补仓预期，行业开工负荷和产量预计将同步小幅提升，预计12月聚醚多元醇产量为51.5万吨，环比微增2.86个百分点；利华益PO酯丙二醇装置计划投产，预计12月丙二醇产量为4.9万吨，环比微增2.08个百分点。尽管环氧丙烷下游需求呈现增加态势，但由于处于传统季节性淡季，下游需求增量预计有限，此外下游产品亦处于供过于求的转变中，预计需求端对环氧丙烷的支撑有限。
原料产品均值或窄幅波动 成本适度兜底但支撑有限
原料产品对市场形不成主导作用，环氧丙烷市场仍以供需为主导方向，成本端或适度兜底支撑，但影响有限。丙烯市场方面，由于成本及供应面小幅偏弱，需求面支撑一般，预计12月丙烯市场价格重心或小幅下跌，价格波动区间或在6700-6950元/吨，月均价或在6800元/吨左右；液氯市场方面，12月份部分装置存停车计划，供应量有所收窄，但下游产品盈利不佳且处于传统淡季，部分下游装置亦存停车、降负可能，预计液氯市场将窄幅偏弱波动，价格波动区间预计在1-350元/吨，月均价或在200元/吨左右，整体价格波动较11月略低。尽管原料产品整体波动有限，但氯醇法环氧丙烷处于亏损状态，成本端对环氧丙烷价格支撑一般，仅适度兜底支撑，因此环氧丙烷市场仍以供需为主导方向。
综合来看，12月份，环氧丙烷价格预计趋弱低位震荡。原料产品影响有限，成本端仅适度托底支撑，供需两端的影响仍是主导因素。供应方面，预计供应将继续增加，整体国内现货流通量将显宽裕（需关注华东地区部分装置重启进度）。需求方面，下游产品预计产量增长，对环氧丙烷需求增加，但受传统淡季影响，需求增量有限，对环氧丙烷的支撑乏力。综合来看，供应增量明显大于需求增量，供需矛盾凸显，预计12月份环氧丙烷价格将窄幅趋弱震荡，月均价环比微跌。预计12月份山东地区环氧丙烷均价或在8430元/吨左右，价格波动区间预计在8300-8500元/吨。
