【导语】原料棕榈油及棕榈仁油价格持续走高，叠加脂肪醇市场供应收紧，成本面与供应面齐发力，11月上旬脂肪醇价格宽幅走高。展望后市，脂肪醇有供应面偏紧及原料棕榈仁油价格高位支撑，预计11月中下旬价格易涨难跌。
原料上涨叠加脂肪醇供应收紧，脂肪醇价格逼近5年最高点
原料棕榈油及棕榈仁油价格持续走高，叠加脂肪醇市场供应收紧，成本面与供应面齐发力，11月上旬脂肪醇价格已逼近5年最高位。截至11月13日，华东市场C12-14醇主流意向成交价格参考22000-22200元/吨，较11月1日价格上涨1700元/吨，涨幅8.33%，期间仅用12-13日（两个工作日）上涨1000元/吨。2024年开年至今，华东市场C12-14醇价格已累计上涨10950元/吨，累计涨幅98.21%，距近5年最高价23500元/吨仅差1400元/吨。
基本面利多叠加宏观面助推，棕榈仁油价格宽幅上行
原料棕榈仁油价格宽幅上涨，为脂肪醇价格上涨的首发动力。截至11月12日，亚洲棕榈仁油CFR中国价格收于1935美元/吨，较11月1日上涨100美元/吨，涨幅5.54%。一方面，棕榈油及棕榈仁油供需面利多。受厄尔尼诺现象滞后影响及马来西亚高温及恶劣天气影响，马来西亚棕榈油提前结束增产季，10月产量降低。此外，10月尚处于欧盟备货窗口期及印度节前备货期，产地棕榈油及棕榈仁油出口同步增加。MPOB报告数据显示，马来西亚10月底棕榈仁油库存降低13.63%至31.15万吨，处于历史偏低水平；另一方面，美选落地、美联储降息25个基点等外部驱动也为棕榈油及棕榈仁油等大宗商品价格的上涨再添助力。
市场供应进一步收紧，助推脂肪醇价格宽幅走高
11月中旬脂肪醇工厂计划外检修，市场供应进一步收紧，助推脂肪醇价格宽幅走高。一方面，下半年原料及脂肪醇价格上涨带来的产量及进口量的减少，以及进口货源延迟交货的影响仍在持续。这本就使得国内脂肪醇上下游供应链陷于“供应紧张→消耗库存→降负荷→供应进一步收紧”的循环，而11月中旬国内脂肪醇生产装置出现计划外检修，则使得现阶段脆弱的国内供应系统承受更大压力。厂家延迟交货，下游仅存的刚需无法满足，下游厂商入市补货，持货商低价惜售，报盘及成交重心不断上移。
供应偏紧现状一时难改，11月中下旬脂肪醇价格易涨难跌
展望后市，11月中下旬脂肪醇价格易涨难跌。原料端看似拐点已至，但其背后仍有减产季基本面利多支撑。据SPPOMA数据，2024年11月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降3.49%。虽马棕出口同步减少，但在减产季影响下，产地棕榈油及棕榈仁油库存水平或较难提升。此外，印尼重申B40生柴政策，美选落地后隐藏的贸易及关税隐患，仍存潜在利多影响。整体来看，棕榈油或将维持高位震荡。对于棕榈仁油而言，10月马来棕榈仁油库存降至低位，减产季下仁油产量仍存减少预期，基本面支撑良好，棕榈仁油价格或高位僵持，脂肪醇成本面存在支撑。从供应面来看，11月中旬江苏某厂计划外停车，下周浙江另有工厂检修计划待定，国内脂肪醇产量不足。此外，据卓创资讯调研，下旬有进口脂肪醇货源陆续到港靠岸，但多为执行订单或下游自采，市场余量有限。中下旬市场货源供应偏紧状态一时难改。综上所述，棕榈仁油价格高位整理，脂肪醇有成本面支撑；脂肪醇市场供应紧张，供需格局偏紧，以上或使得11月中下旬脂肪醇价格易涨难跌。