关键词：表面活性剂、日化原料、AEO-9、AES
说明：本文中非离子表面活性剂、阴离子表面活性剂生产路线为：1）脂肪醇+EO→AEO-9→日化、纺织印染等领域；2）脂肪醇+EO→AEO-2+S→AES→日化、纺织印染等领域；3）十二烷基苯+S→LAS（十二烷基苯磺酸）→日化、纺织印染等领域。
【导语】进入11月，表面活性剂市场陆续上涨。成本面，脂肪醇继续走高，且供应依然紧张，支撑表活市场；供应面，市场缺醇状况并无缓解，表活供应延续偏紧的状态；需求面，10月需求表现尚可，但进入11月后，需求维持淡稳。后续来看，11月表面活性剂AEO-9和AES均有上涨的预期。
进入11月,日化原料均有上涨。棕榈仁油均价环比涨幅在20.7%，乙烯环比涨幅在3.1%；中间原料脂肪醇陆续上涨，均价较10月环比涨幅在6.8%，同比涨幅79.7%，环氧乙烷环比涨幅在0.3%；AEO-9、AES环比涨幅分别为6.0%、6.1%；LAS市场在10月也有上涨，价格较9月环比涨1.4%。
供需双弱下 市场维稳是主流
11月上旬，AEO-9华东市场涨后暂稳，华南市场逐步上涨，成本和供应是主要驱动因素。截至11月8日，华东市场AEO-9含包参考13000元/吨，较10月底（10月31日）持平；较年内低点（1月15日，9050元/吨）上涨3950元/吨，华南市场AEO-9含包参考13500-13700元/吨，较10月底（10月31日）涨500元/吨。11月上旬AEO-9价格与过去5年同期价格波动区间对比来看，处于高位波动。
11月上旬，AES市场僵持维稳，截至11月8日，AES华东市场（净水含税自提）参考9800元/吨，较10月底持平；较年内低点（1月19日，6150元/吨）上涨3650元/吨。具体来看，原料方面，月初，主要原料环氧乙烷检修装置重启，但供应增量有限，基本面暂无明显矛盾，价格稳定为主，脂肪醇价格继续上涨，且供应依然偏紧，成本面对AES市场仍有支撑；供应方面，AES供应依然偏紧，特别是华南地区，供应收紧显著，华南地区报盘略有上调；需求方面，下游刚需跟进为主，积极性不足，价格高位下，业者采购谨慎。
原料脂肪醇继续走高 提振市场
11月上旬，中间原料（脂肪醇）价格继续拉涨，环氧乙烷价格守稳运行，实交波动不大，表活成本面压力仍存，一定程度上提振市场。
脂肪醇，进入11月C12-14醇市场价格再度走高，主要是原料棕榈油及棕榈仁油价格上涨推动。产地棕榈油产量下降，出口量增加，供需面利多，叠加美国换届导致市场情绪升温，棕榈油及棕榈仁油价格持续上涨。脂肪醇成本面利多驱动增强，市场高价报盘增多，价格重心上移。下游厂商多谨慎观望，少量存在补货意愿，但市场整体成交不多，有价无市。截至11月8日，华东市场主流意向成交价格在21000-21200元/吨，较10月底上涨700元/吨，涨幅3.43%。环氧乙烷，进入11月，环氧乙烷检修装置重启，但供应增量有限，基本面暂无明显矛盾，价格稳定为主，截至11月8日，华东市场参考7000元/吨，较10月底持平。
受原料价格上涨影响，AEO-9成本也相应增加。截至11月8日，AEO-9原料成本较10月31日增加82.5元/吨；AES原料成本较10月31日增加35元/吨。
供应延续紧张的趋势
11月上旬，表活市场供应依旧紧俏，支撑卖方报盘，从下图可以看出，10月表活工厂开工处于低位波动，进入11月后，开工略有上移，但仍不能明显改变当前供应紧张的局面。而市场供应依然偏紧，主因还是受到缺醇影响，且华南区域由于表活工厂偏少，缺货更加明显，加之当地需求释放尚可，因此卖方报盘逐步调涨。需求方面，下游需求一般，按需为主，对比10月，需求有转淡迹象，且业者采购更加谨慎。华东区域需求不佳，下游刚需采买为主，且业者入市积极性不高，对市场提振有限；华南区域，由于下游日化工厂相对集中，需求释放尚可，新订单陆续签订，为市场上行提供主要动力。
后续表活预计偏强运行为主 成本及供应仍是主要驱动因素
11月，非离子表活市场预计稳中偏强运行，市场关注重点为成本端脂肪醇市场波动。成本方面，预计后续脂肪醇有偏强运行预期。一方面，马来西亚棕榈油10月供需报告即将发布，现有前瞻数据显示，10月产地棕榈油产量下滑，出口强劲，产地棕榈油库存有较大下滑可能，届时或对棕榈油及棕榈仁油市场存在提振，进而使脂肪醇成本面利多驱动增强。另一方面，脂肪醇市场货源供应不足，进口货源延迟到港，国内货源偏紧现状仍存。另需关注美总统换届、美联储降息所带来的情绪面的不确定性影响，或通过影响棕榈油及棕榈仁油，进而使脂肪醇价格发生超预期变化。供应方面，预计短期AEO-9供应延续紧张的状态，原料脂肪醇现货供应依旧不多，因此表活工厂产量预计并无明显增加，供应或持续收紧，供应支撑下，卖方报盘或继续调涨；需求方面，下游需求预计维持淡稳，且价格高位下，下游跟进更加谨慎，采购预计有限