驱动因素转变，欧美和亚洲甲醇市场分化而行

[导语] 一旦供应端出现问题，势必会造成价格相应走高，带动区域内买涨行为，且欧美以及东南亚等地均属于相对独立市场，一旦供应紧缩带动当地捂货惜售气氛，也将相应推动价格上涨。

进入今年一月份，全球甲醇价格呈现出区域分化走势。欧美价格处于下跌通道中无法自拔，尤其是欧洲市场近期宽幅下滑，截至1月12日，FOB西北欧价格收于289.44美元/吨，跌至东南亚、美国价格下方，相比12月底下跌34.24美元/吨，跌幅达到10.58%。而东南亚价格延续走高，截至1月12日CFR东南亚收于347.5美元/吨，上涨12.5美元/吨，涨幅为3.73%。两地涨跌不一的主要驱动因素：1.南美洲流入量增加且新增装置投产在即，欧洲价格宽幅下跌；2.装置停车检修增多，东南亚存在供应缺口，价格顺势推涨。

物流影响，南美洲流入欧美货源增加

虽然2月份美国两套大型装置计划停车检修，欧洲价格理应稳中向好，但从去年12月份至今一直处于下跌通道中无法自拔，究其原因仍是供应量潜在增加。受到去年8月份至今，巴拿马运河日度船舶通行量延续下降，运河管理局甚至拿出部分通行资源用于拍卖变向拉高了通行费用等等制约，南美洲部分船舶被动另选航线绕道好望角，再到亚洲交付合约，其中南美洲到中国由原来的30-40天拉长到55-60天，运费也大幅增长，例如，近期从特立尼达和多巴哥到中国运费环比前期上涨71%-100%。多数南美洲生产商和代理商考虑绕行到亚洲存在的成本走高，运输周期拉长，果断选择增加去往欧洲的船舶数量，减少了流向亚洲的船舶数量。因此去年年底至今年年初，南美洲流入到欧洲货源延续增量，另外美国多套装置保持高负荷运行，货源也多流向欧洲销售，去往亚洲数量比例缩小。整体欧洲除去自身装置稳定开车以外，南美洲和美国到货量增加，需求未有相应增加情况下，供应持续过剩，欧洲价格延续下探也在情理当中。

供应存在缺口，东南亚价格顺势走高

东南亚一套170万吨甲醇装置于12月底重启恢复，但库存偏低，另外1月份沙特、印尼装置集中停车检修，东南亚部分区域存在供应缺口，持货商惯性捂货惜。除此之外，2024年东南亚长约点数相比去年显著下降，多数贸易商则积极通过推高基准价格，即拉高销售价格获取一定利润。因此1月份东南亚价格延续走高，也带动了印度等地价格推升。

总体而言，一季度多套非伊甲醇装置供应不足，预计亚洲市场非伊船货供应相对紧张，尤其是2月至3月份，预计一季度东南亚等地市场或将高位整理，而欧美市场随着新装置正式投产仍将维持弱势震荡走势，短时供应端对国外甲醇影响力度放大，仍将呈现区域性分化走势。但国外供应缩减并未给予中国沿海市场提供更多上涨动力，市场对于需求、宏观和资金方向关注度更高。预计沿海甲醇市场短期内现货供应仍呈现相对宽松状态，节前市场备货量少于预期，部分需求推迟至节后，节前价格走向仍充满不确定性，而成本端同样未能有效提供上涨动力，且生产端装置整体运行负荷较高，价格面易承压趋弱。短期内沿海甲醇市场维持2300-2450元/吨弱势震荡。关注沿海甲醇制烯烃装置、期现货基差的变动。