【导语】 2023年，国内硫酸市场在弱势盘整中黯淡收场，进入2024年，市场供需面延续疲软格局，多地硫酸价格集中下调。春节前，预计各地供需格局或无明显改善，硫酸价格或易跌难涨，疲软运行为主。
一、硫酸市场运行情况回顾
从价格走势来看，2023年四季度，国内硫酸需求下降，市场价格弱势盘整，黯淡收场。进入2024年，硫酸下游需求更显疲软，多地酸企出货不畅，为缓解库存压力，价格下行为主。据卓创资讯数据统计，截至1月12日，国内98%硫酸全国均价在239.38元/吨，较2023年年末下跌13.92%，同比上涨10.70%。
从利润情况来看，2023年四季度，受硫酸销售价格运行疲软及原料硫磺支撑有限影响，国内硫磺酸理论利润空间持续收窄。进入2024年，原料硫磺价格偏好小幅整理，但硫酸销售价格加速下行，市场理论利润空间继续收窄，并由正转负。据卓创资讯数据统计，截至1月11日，华东地区国产液体硫磺均价为1055元/吨，按此折算，磺酸原料成本为376.79元/吨，考虑副产蒸汽可抵消一大部分成本，综合水电、人工、设备折旧等费用，江浙一带磺酸合计成本均值为301.64元/吨，硫磺酸理论利润均值为-16.64元/吨，较2023年末回落64.71元/吨。
二、驱动因素分析
1月份硫酸价格弱势运行，与硫酸供应面、下游磷肥和钛白粉开工以及原料硫磺有较为直接的关系。
供应面：开工小幅提升 供应表现充裕
1月，随着前期检修装置的陆续复工以及企业综合生产需求，国内多数酸企开工维持偏高水平，虽部分区域新增检修，但整体来看，国内硫酸装置开工仍呈提升趋势。据卓创资讯不完全数据统计，截至1月11日，国内硫酸生产企业平均开工负荷为74.37%，较2023年末提升0.16个百分点，其中硫磺酸开工为48.53%，冶炼酸开工74.03%，矿石酸开工84.93%；1月份硫酸可流通资源供应量预计较2023年末提升0.21%。在需求端疲软的格局下，供应端不降反增，对市场价格走势形成一定拖累。
需求面：下游开工转弱 需求缺乏提振
从需求面来看，硫酸下游应用主要分为化肥及化工品市场，其中化肥领域主要为磷肥，约占硫酸消费总量的36%，化工品领域主要为钛白粉，占比约16%，因此从磷肥和钛白粉市场的开工状态可以窥探硫酸下游的需求表现情况。
从磷肥市场来看，元旦期间部分磷肥企业受大气污染影响短期停车检修，节后虽部分检修企业陆续恢复生产，但局部仍有企业处于低开工状态，加之下游拿货积极性较低且观望情绪较重，企业出货压力较大，开工积极性不高。据卓创资讯数据统计，截至1月11日，国内磷酸一铵、二铵整体开工负荷均值在51.92%，较2023年末下降3.2个百分点。
从钛白粉市场来看，1月份钛白粉下游涂料开工低位，消耗量有限，采购积极性较差，钛白粉生产商降产保价为主，通过控制产量维持较低库存水平，整体负荷偏低。据卓创资讯数据统计，截至1月11日，国内钛白粉市场开工负荷在68.11%，较2023年末下降5.25个百分点。
综合来看，硫酸主力下游开工均出现下降，需求端表现疲软，在硫酸供应整体充裕的格局下，市场供需差扩大。
成本面：原料弱势盘整 成本支撑不足
从原料市场来看，硫酸原料可分为硫磺、有色金属矿及硫铁矿三大类，其中以硫磺为原料的制酸装置产能占比约42.44%，居于首位，因此硫磺价格的变化对硫酸市场有较大影响。
1月份以来，原料硫磺价格弱势盘整为主，受下游产品开工降低及价格下调影响，部分炼厂价格承压，价格松动下行。从供需面来看，硫磺下游业者心态观望，采购积极性不足，而硫磺炼厂供应较为稳定，港口到货量充足，库存不断积累，供需端整体利空市场。据卓创资讯数据显示，截至1月11日，国内液体硫磺市场均价为926.67元/吨，较2023年末回落5.04%。
对于硫酸市场而言，硫磺价格走弱令硫酸成本面缺乏支撑，拖累硫酸价格走势的同时也对市场交投信心形成一定利空干扰。
三、后市展望
预计春节前硫酸市场在供需支撑不足、原料弱势运行的格局下，价格或延续疲软。具体影响因素如下：
供应维持充裕。卓创资讯调研发现，目前广东、云南、浙江、江西等地均有酸企部分装置尚未恢复生产，其中多数酸企或将于1月下旬至2月份陆续开工，个别酸企检修期较长或持续至下半年；同时2月份，华东、东北等区域仍有酸企存检修计划，但持续时间较短，对产量影响有限。整体来看，春节前硫酸市场供应或维持充足。
下游开工稳中偏弱，需求支撑不足。从主力下游磷肥来看，随着春节临近，多数磷肥企业受下游需求及出口放缓影响接单压力较大，资金回笼速度缓慢，部分企业受价格持续下滑以及库存压力较大影响，已做好检修准备，节前开工或维持低位。从钛白粉市场来看，年前市场或有备货需求，1月末至春节前企业订单或有所增加，适当环节库存压力，生产企业多计划平稳过渡为主，开工或维持稳定。综合来看，主力下游开工稳中偏弱，对硫酸采购量或有限，需求端表现疲软。
原料稳中下行。从原料硫磺市场来看，下游产品出货疲软影响对硫磺采购积极性，此外随着假期临近，市场运力或逐渐减弱，按惯例生产企业有提前排库需求，后期或面临一定出货压力，干扰价格表现。因此预计春节前硫磺价格或偏弱运行为主，对硫酸成本面缺乏支撑。