【导语】 2023年12月，国内环氧丙烷市场先跌后涨。供应缩减晚于预期，且传统淡季下，买盘跟进不足，交投偏淡，价格重心走低；而后北方现货流通量缩减，且下游适度保持跟进，价格面震荡上扬。2024年1月，供应端新装置产品外售，市场货源流通量增加，需求面阶段性跟进，预计1月国内环氧丙烷市场价格呈不规则“W”趋势为主。
12月，国内环丙市场先跌后涨。月内山东市场月均价为9155元/吨，月均价环比下降59元/吨，跌幅为0.64%，月内最高点为9350元/吨，最低点为8950元/吨。
其中导致市场走低的原因主要有以下三点：1、原料端产品均呈现跌势，成本支撑减弱，一定程度利空场内氛围。丙烯成本面支撑减弱，且山东地区部分企业下游装置停工，逐步外销丙烯，叠加下游对于丙烯需求积极性逐步下降，价格重心下移；液氯因市场供应量多稳定，且部分下游装置负荷波动，需求减少下，价格面震荡走低。月内丙烯均价为6922元/吨，环比下跌2.27%，液氯月均价为163元/吨， 环比下跌65.48%，氯醇法环丙原料产品的下降，导致成本下降6.21个百分点，成本支撑力度减弱。2、供应量缩减晚于预期。上旬北方地区部分检修计划延期，市场整体供应量显宽裕，且南方地区部分检修装置复产在即，企业走货速度转缓，库位积累承压。3、业者心态偏空。传统淡季影响下，终端入市积极性有限，且观望供应量宽裕下，下游采买多维持按需跟进，整体谨慎中多存一定待跌心态。多重因素导致月初价格震荡走低，跌至年内次低位，8900元/吨。12月下旬价格低位翘尾的原因主要有以下两点：1、供应量缩减。北方地区部分装置停售检修，市场货源流通量缩减，企业库位压力缓解，且价格处于年内较低位，渐存一定挺涨心态。2、需求端跟进积极性提振。前期价格面处于下行通道，下游采买积极性有限，伴随价格跌至低位，下游适度跟进补库，且终端阶段性入市，量价传导顺畅，价格面止跌顺势上扬。月内影响价格波动的主要因素仍为基本面的消息指引。
1月成本支撑有限 或仅托底支撑
12月氯醇法环氧丙烷成本走低，预计1月仍延续偏弱势为主。原料丙烯市场因成本存支撑，但供应支撑逐步走弱，且需求偏弱维持，预计市场价格仍将维持窄幅波动区间，或呈现先跌后涨走势；液氯局部地区或因不可抗力或盈利不佳，氯碱装置开工负荷率下降，供应小幅减少，需求面中下旬或有下游装置因春节效应陆续停产，整体需求走弱，且碱氯平衡来看，液氯价格或小幅走弱但下降空间或有限。1月原料产品价格或小幅偏弱震荡，环丙成本支撑力度预期有限，或仅部分阶段适度托底支撑。
12月国内环丙供应量窄幅波动 1月供应量预计明显增长
12月，国内环氧丙烷装置平均开工负荷为66.95%，较上月下降1.55个百分点，产量微幅增加0.37万吨，环比增加0.99%。月内整体来看，吉神、天津石化、红宝丽、富强等装置延续停车，虽齐翔装置月中下旬停车，华泰、中海精细、胜华新材料负荷运行不满，然南方地区浙石化、泉州、中海壳装置复产，叠加月内自然天数为31日，故产量增加，产能利用率下降。1月供应方面来看，前期停检装置或延续停车，然江苏瑞恒新装置产品或外售，且月内检修计划较少，仅胜华新材料装置短时停检，预计1月国内环氧丙烷装置开工提升5个百分点在72%以上，产量预计增加至44万吨左右，市场整体供应量呈明显增加预期。（计入新装置产能产量）
传统淡季影响下 下游增量空间有限
12月环氧丙烷下游装置产品开工有所提升，预计1月份需求或继续增加，但增幅有限。12月主力下游聚醚装置开工维持在58%左右，主因南方大厂检修的一体化装置逐渐提负，月中旬滨化装置复产，故装置开工环比提升0.44个百分点。1月来看，主力下游聚醚或按需定产，产量或增加0.2万吨，丙二醇因新装置投产，产量逐步释放，产量或增加0.12万吨，下游产品产量增加，对于环丙的消耗量提升。且1月正值“春节”备货前期，终端或提前适度备货，需求端略存一定向好。
1月展望：环氧丙烷价格或呈现不规则“W”型震荡波动
环氧丙烷价格或呈现不规则“W”型震荡波动。主要逻辑分为三点：供应量预期增加。前期检修装置多已复产，且新装置产品稳定外售，市场供应量存明显增加预期；需求面或略有改善。主力下游聚醚以及丙二醇等装置开工或存一定提升，且1月份虽处于传统淡季影响，但正值“春节”备货期，终端或适度备货，业者心态也有待提振，需求面阶段性存一定支撑。成本端支撑有限。原料产品偏弱势震荡，氯醇法环丙毛利可观，对环丙成本支撑有限，然若环丙价格进一步探底，或适时小阶段性托底支撑。月内波动，或仍以供需面的消息波动。
综合来看，1月国内环氧丙烷市场供应端增量较多，需求面预计增加但增幅有限，基于供需基本面消息指引，预计1月国内环丙市场或呈现不规则“W”型震荡波动。