关键词：乙二醇丁醚、二乙二醇丁醚、供需、利润、预测
[导语] 2025年上半年中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚行业供应增幅明显，需求增幅有限，供需面差距拉大，市场价格竞价下滑至低位，行业利润也逐渐回归至正常水平。下半年，供应面仍有新增产能进入，行业洗牌仍在继续，下半年中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚商谈价格依旧处于探底过程，成本将决定市场价格底线。
具体数据来看，2025年1-6月份，华东乙二醇丁醚散水现金均价参考8889元/吨，同比去年下跌27.54%，华南乙二醇丁醚散水现金均价参考9364元/吨，同比去年下跌27.09%。华东二乙二醇丁醚桶装现金均价参考10622元/吨，同比去年下跌24.41%，华南二乙二醇丁醚桶装现金均价参考10908元/吨左右，同比去年下跌23.2%。
2025年上半年中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚行业供应增幅明显，市场价格竞价下滑，行业利润回归至平常水平，上半年市场价格走势主要分为两个阶段；1.2025年1月-2月上旬：沙特、马石油、美国等部分外商装置停车利好业者心态，提振国内市场价格上涨。2.2025年2月上旬-6月底：供应面表现不及预期，主要是进口方面美国货源供应超预期，供应面预期利好转为利空，同时下游多已在春节前提前备货，市场供需矛盾凸显，市场开始竞价成交，乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚开始了漫长的下跌过程。
按照重要性来划分，上半年影响乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚价格波动的因素依次是供应、需求、宏观、成本。
上半年乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚供应增量明显，进口占比依旧高位
上半年国产供应面表现来看，据卓创资讯统计，2025年1-6月份中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚国内产量在4.97万吨左右，同比去年上涨53.8%。主要原因为：去年新增产能开工逐渐平稳，同时产品利润空间可观下，行业内多套闲置装置开车，2025年中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚行业国产量有了较大提升。
进口情况来看，2025年1-5月，中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚进口格局有所改变，沙特累计进口3.69万吨左右，同比去年下滑1.92%，位居中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚进口贸易伙伴首位。次位由韩国让位给美国，主要原因在于，2024年初，中国对欧美乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚反倾销税率结束后，随着国内乙二醇丁醚系列产品价格上涨，国际套利窗口打开，2024年美国乙二醇丁醚系列产品开始重回中国市场。2025年1-5月，美国进口到货已达1.48万吨左右，较去年同期上涨9874353%。韩国由于中国市场价格低位，部分货源开始出口至印度市场，2025年1-5月进口总量在1.2万吨左右，同比去年下滑45.56%，位居中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚进口贸易伙伴第三位。台湾东联装置扩产后，1-5月进口到货达1.18万吨，同比去年上涨36.98%，超越马来西亚成为中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚进口贸易伙伴第四位。马来西亚由于1-5月装置有不同程度停车，1-5月进口到货在0.59万吨左右，同比去年下滑45.10%，综合以上，进口方面形成了以沙特、美国、韩国、中国台湾、马来西亚为主的五大进口合作贸易伙伴。
下游表现乐观，多是刚需采购
2025年上半年，下游需求表现相对乐观，据卓创资讯统计，2025年1-6月，中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚下游需求量在14万吨左右，同比去年上涨16%，需求增量较为明显，但供应面增量更加明显，1-6月份国内产量同比去年上涨1.74万吨，同时进口1-5月增量0.2万吨，供需增量相对平衡，但2025年年初库存高位，上半年卖方出货压力相对较高，市场竞价难以避免，影响价格下滑。从乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚下游增量情况来看，下游增量主要体现在出口、涂料行业以及酯化行业方面，其中2025年1-5月份中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚出口总量达到了1.24万吨，同比去年上涨近7000吨。其余行业由于中美贸易竞争等影响，行业消费占比有所降低，比如电子行业、纺织助剂行业、阻燃剂等行业。
上半年获利逐渐回归正常，但依旧处于产业链前列
从乙二醇丁醚行业获利情况来看，行业供应压力提升下，卖方大多竞价出货，特别是部分闲置装置开车后，由于年初产品利润相对可观，开拓市场情况下，多是让价出货，2025年1-6月，中国乙二醇丁醚行业平均获利893元/吨左右，同比下跌73.25%，但从乙二醇丁醚所处产业链条来看，2025年乙二醇丁醚是整个环氧乙烷链条中获利最高的产品。
下半年乙二醇丁醚成本支撑底部价格，市场供应压力依旧
展望下半年，中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚市场依旧面临较大的供应压力，市场价格预期下滑至偏低位水平。下半年“重新洗牌“将是行业主旋律，国产方面，行业5万吨以上装置产能预计由原来的2套（不包含东联装置）增加至4套，同时美国依旧存增量预期，台湾东联装置预计再度扩能，“成本优势+产业布局+下游基础”将是卖方核心竞争性所在，届时中国乙二醇丁醚/二乙二醇丁醚行业将面临巨大的供应竞争，市场商谈价格难免下滑，成本将会支撑价格的底部位置，综上，预计下半年华东乙二醇丁醚月均价格波动区间预计在7500-8500元/吨。
