【导语】：本月中后期来看，随着宏观面对市场情绪利空缓和，辛醇产业链上下游市场氛围逐步改善，尤其进入下旬后来看，随着五一小长假前夕部分下游工厂备货需求逐渐释放，同时辛醇市场经过反复寻底后，处于相对低分位水平，下游接受度同步好转，市场回升。预计短期市场稳中小幅偏强运行。
宏观面冲击 市场反复寻底
辛醇4月市场上旬前遵循原有基本面运行轨迹，装置检修相对集中，叠加增塑剂以及终端PVC制品需求面进入季节性回暖趋势，产业链上下游协同维持稳中向好趋势，上旬前市场一度稳中偏强运行。但中美互加关税导致终端PVC制品出口可能大幅受限的预期，市场情绪面转空，原有供需逻辑受到冲击。但本月后期来看，关税；利空缓和，市场情绪面修复，上下游回归供需基本面，五一小长假前下游备货需求释放，辛醇成交氛围低位好转。然而由于实际下游市场成本传导力度有限，包括终端需求面修复程度相对不足，市场节前备货需求驱动的偏强走势一度受阻，高位再度回落下探，在接近前低情况下，直至小长假前夕，部分低位采购需求再度回升，市场进一步缓慢修复。至本月17日，辛醇山东市场收于7375元/吨，较3日均价7825元/吨累计下跌450元/吨，至21日回升至7500元/吨，至23日再度跌至7350元/吨，月底前回升至7425元/吨。
基本面先强后弱备货需求逐渐修复
本月总体来看，市场首先处于季节性偏强阶段，从月度级别季节性指数规律来看，4-5月市场处于总体回升向好周期。尤其辛醇部分装置检修相对集中，一度造成供需面紧平衡格局再度显现，辛醇市场自3月后期一度进入偏强上涨运行趋势。清明短假过后，宏观利空因素对需求面造成显著冲击，下游开工呈现被动下降趋势。但进入本月后期来看，随着市场基本面逐步得以修复，下游开工逐步趋于回升，尤其DOP开工至49.8%，较前一周提升2.83个百分点。从下游工厂采购节奏来看，全月基本划分为三个阶段，第一阶段在清明前后，下游集中进入补库周期，第二阶段在清明小长假过后直至下旬，宏观利空导致下游产品销售显著下降，下游工厂全面减缓采购，辛醇一度成交受阻。第三阶段，进入五一小长假前的备货周期，在情绪面得以修复后，下游补库存驱动，市场逐步转强，虽然期间一度有所回调，但临近月底市场重回备货逻辑驱动的小波段偏强运行走势。
后市短期或延续修复逻辑 市场波动幅度受限
5月初华昌装置检修、6月初齐鲁装置计划检修仍然带来供应损失，预计总损失量在5.8万吨左右，占总供应量比例超过一成。同时，5月初期预计下游增塑剂市场仍然处于修复性回升周期，辛醇需求面或稳中小幅向好为主，而下游工厂预计初期部分仍然处于原料补库存阶段，辛醇工厂短期供应面小幅偏紧局面或有延续，部分区域内工厂合约交付预计相对集中，现货可售量可能持续收紧。但总体来看，基于关税对于终端行业冲击仍存，增塑剂需求面回升程度或有限，成本传导持续性存在一定阻力，因此下月市场回升幅度预计同样可能受限。