导语：4月环氧乙烷市场以供需主导的逻辑展开，行情走势与去年同期有所背离，价格重心环比下移。后市来看，环氧乙烷装置检修力度减弱，供应将增加；叠加下游有效需求传导预期仍将面临一定考验。预计供需矛盾将显现，5月环氧乙烷价格或承压。
4月价格重心下移 与去年同期有所背离
2025年4月环氧乙烷价格走势与去年同期有所背离，价格重心环比下移。去年4月1日环氧乙烷价格上调100元/吨至7000元/吨后持续维稳，成本支撑虽减弱，但基本面压力不大对环氧乙烷价格形成支撑。具体来看，乙烯价格窄幅下行，对环氧乙烷的成本支撑力度减弱。但前期检修的多套环氧乙烷装置未重启，叠加卫星装置检修，供应压力有限。下游聚羧酸减水剂单体及表活需求跟进平稳，市场出货节奏基本正常。
2025年4月1日环氧乙烷价格下调200元/吨至6800元/吨后持续维稳，3月乙烯价格走低对环氧乙烷成本支撑减弱，加之下游聚羧酸减水剂单体工厂库存高企而生产积极性下降，环氧乙烷市场产销压力增加，价格于4月开局承压下调。但进入4月，供需差缩窄对环氧乙烷价格有所支撑。具体来看，乙烯价格偏弱整理对环氧乙烷成本支撑欠佳，但月内多套环氧乙烷装置集中检修，供应收紧对价格及市场心态形成支撑。此外，下游聚羧酸减水剂单体工厂去库节奏加快，但有效需求向终端传导并不十分理想，单体行业开工负荷仍维持在相对低位，需求对行情的拉动力度较有限。据卓创资讯数据统计，2025年4月环氧乙烷月度均价在6800元/吨，环比降2.86%，同比去年同期降2.86%。就过去10年季节性指数来看，4月环氧乙烷价格处于上涨环节，但涨势较3月放缓。2025年4月环氧乙烷市场打破季节性波动规律，价格指数降至100%以下，而供需变化是驱动环氧乙烷价格的主要因素。
装置检修相对集中 供应压力不大
近两年供应来看，4月环氧乙烷产量均环比下降，损失量主要来自于装置集中检修。2025年4月，华东、华北、华南及华中均有环氧乙烷装置停车检修，其中华北区域因中沙石化、卫星一套小线陆续停车检修，货源供应偏紧，场内低价现货随行调整，下游执行合约为主，部分工厂对现货择价跟进。华中地区因中旬主力中韩石化装置停车，区内供应以华东流入资源为主，来满足下游刚需。华东及东北区域除当地需求外，均有不同程度的资源补给相邻货紧区域。华南市场供应相对宽松，部分资源流入华东地区。总体来看，环氧乙烷市场各大区供应略显差异，但整体压力有限对价格有所支撑。据卓创资讯数据核算，2025年4月环氧乙烷月度产量大概在44万吨附近，环比减少12个百分点，较去年同期增加2个百分点。
刚需平稳跟进 开工负荷波动有限
对比近两年需求来看，4月环氧乙烷主要下游产品开工负荷多环比走低。2025年4月，下游聚羧酸减水剂单体开工负荷维持在36%-38%，环比3月均值低0.5个百分点，同比去年同期的23%-27%提升明显，但去年负荷较低主要因为未剔除长停或落后产能。4月非离子表面活性剂开工48.5%-52%之间，刚需相对平稳，环比3月均值低2.5个百分点左右，同比去年同期的50%-55%降低3个百分点；4月乙醇胺开工60%-82%之间，装置检修与重启交替，波动幅度较大，环比3月均值低10个百分点左右，同比去年同期的90%降低18个百分点。就下游开工负荷来看，需求端释放节奏一般，下游工厂多维持刚需为主，对环氧乙烷需求拉动力度欠佳。
供需矛盾将显现 5月价格或承压
综上分析，4月环氧乙烷市场行情以供需主导的逻辑展开。后市来看，5月份虽有环氧乙烷装置有停车计划，但随着前期停车装置重启，整体检修力度减弱，供应将增加。下游工厂库存不高，生产积极性或表现平稳，但后续新单释放预期仍需观望终端项目启动节奏，预计有效需求提升空间有限，仍将面临一定考验。随着供需矛盾显现，5月环氧乙烷价格或承压。