【导语】成本下降，主力下游芳烃行情一般，利润压缩，接货积极性下降，下游树脂亦观望心态浓厚，需求不足，3月份价格稳中下滑。后期来看，4月一般处下游需求淡季，加之成本支撑力度存下降预期，4月裂解C9市场中前期预计稳中偏弱运行，但临近下旬，随着五一小长假来临，下游或有备货预期，裂解C9市场预计有所回涨。
三月份裂解C9稳中下滑
2025年3月份国内裂解C9出厂价格稳中下滑，但由于价格运行区间高于上月，导致3月份均价有所上涨，3月份裂解C9出厂均价在4604元/吨，环比上涨2.38%，同比下滑11.46%，今年供应增加，而下游加氢需求恢复不及预期，加之下游静待行业政策落地，采购偏谨慎，裂解C9价格较去年同期有所下降。美俄谈判多次，欧洲局势降温，但是中东问题和中南美问题扰动，原油先跌后涨，本月美原油均价67.68美元/桶，较上月跌4.96%，成本面导向偏空。本月山东东明产量较上月提升，市场整体开工负荷环比略有提升；下游方面，本月下游全国C9加氢装置环比上月持平，下游树脂装置开工负荷环比上月上升，供需面导向不明。行情面来看，下游C9芳烃均价下滑，C9石油树脂均价持稳，下游行情面导向偏空。总的来看，成本支撑力度下降，主力下游芳烃行情一般，利润压缩，接货积极性下降，下游树脂对此亦观望心态浓厚，需求不足，3月份裂解C9主流出厂价格稳中下滑。
因素1：供应端整体开工负荷环比上升，利空市场
本月国内裂解C9开工负荷上升至85.16%，较2月份上升0.08个百分点，本月总产量提升在24.61万吨，环比提升10.81%，同比上升14.09%。国内几无裂解C9进口的情况，市场供应几乎均来源于国内装置，据卓创资讯统计，本月山东东明产量较上月提升，市场整体开工负荷环比提升，加之本月运行天数多于上月导致产量增幅明显，供应端导向偏空。
因素2：需求增幅小于供应增幅，利空裂解C9市场
国内几无裂解C9出口的情况，市场需求几乎均在于国内，据卓创资讯C9加氢装置开工负荷模型显示，月内全国C9加氢厂家装置平稳运行，下游C9芳烃开工负荷环比持平，下游C9石油树脂装置开工负荷环比上月上升，需求整体增加。3月份国内裂解C9总需求量为23.85万吨，环比增加5.7%。需求增幅小于供应增幅，利空裂解C9市场。
因素3:原油均价下滑，成本面支撑力度下降
本月美原油均价67.68美元/桶，较上月跌4.96%，同比去年跌15.83%；布伦特原油均价71.18美元/桶，较上月跌5.03%，同比去年跌15.93%。本月油价整体呈现先跌后涨行情走势，美原油主流波动区间73—81美元/桶之间。前期原油价格下跌，利空因素主要是美国和欧洲某国以及乌克兰进行了多次磋商，最后达成临时停火协议，且后续随着谈判的进行，有望实现全面永久停火，欧洲地缘局势降温，市场预期后续美国放松限制措施之后，欧洲某国的石油产量和出口都将增加，施压油价下行；但是，后期油价出现上涨，一是美国和胡塞武装发生冲突，中东地区并不太平，二是美国加大了针对中南美某国的贸易往来限制，用贸易紧张来倒逼中南美某国石油出口降低。原油均价下滑，成本面支撑力度下降。
未来展望：2025年4月预计裂解C9主流出厂价格前低后高
成本端来看，4月原油价格预计呈现偏弱下跌行情。美俄多次谈判，停火协议范围继续扩大，在不断推进过程中，市场预期可能将会达成全面和平协议；虽然目前中东问题和中南美问题不断，但是美国方面重心依然放在如何解决俄乌问题上，所以地缘问题逐步降温，油价承压；此外，目前美国发布的一系列贸易战，包括对等关税，都将在下月真正落地；同时，沙特带领的欧佩克+组织，也将从下月开始逐步增产，目前依然没有暂停增产，甚至延续减产的消息；美国的石油季节性旺季暂时没有到来，石油库存累库压力存在。因此，利空因素占据主导，大趋势依然是偏弱下跌行情，市场消息面导向偏空。
供需面来看，供应方面，天津中沙月下旬预计有检修计划，市场整体开工负荷或较本月下降；需求方面，预计国内下游碳九芳烃及树脂开工负荷预计均持稳为主，4月一般处于下游需求淡季，但下旬临近五一假期，汽油节前备货补货操作利于汽油对组分原料需求的释放，利好C9芳烃需求，主力下游C9芳烃行情预计存逐渐走强预期，接货积极性预计有所提升，供需面综合导向偏多。
整体来看，4月一般处于下游需求淡季，加之成本支撑力度存下降预期，4月裂解C9市场中前期预计稳中偏弱运行，但临近下旬，随着五一小长假来临，下游或有备货预期，裂解C9市场预计有所回涨。预计4月份主流出厂价格最高价格在4950元/吨，最低价格在4250元/吨，均价预计4500元/吨。
