【导语】2025年2月。丙烯腈均价上涨为主，产业链多数产品开工负荷率小幅提升，但部分下游产品成本压力增强，利润空间明显萎缩。展望3月份，丙烯腈产业链价格或稳中下滑，下游成本压力或有减弱，但仍难摆脱负利状态。
2月丙烯腈链条均价上涨为主
2025年2月，丙烯腈链条均价上涨为主。其中产业链中均价涨幅最大的为丙烯腈。2月初丙烯腈华北某工厂检修，行业开工小幅下降，丙烯腈工厂挺价心态明显，价格一度提升至12000元/吨，触及三年价格高点；虽然2月中旬以后，丙烯腈华东部分工厂装置负荷提升，供应支撑减弱，丙烯腈价格明显下滑，但2月份丙烯腈均价仍宽幅上涨。截至2月28日，丙烯腈华东港口二级市场价格9400-9600元/吨，较1月底下降19.15%，2月丙烯腈均价11029元/吨，环比上涨18.59%。链条其他产品中，合成氨价格环比下跌幅度较大。虽然2月份，国内液氨市场价格进入震荡上扬通道，部分装置临检，外加下游需求恢复，市场交投向好，但由于前期液氨价格降至低位，因此2月均价环比小幅下滑。
2月丙烯腈产业链开工负荷率提升为主
2月丙烯腈产业链开工负荷率提升为主。其中产业链中开工负荷率环比提升最为明显的产品为腈纶。腈纶东北大厂开工负荷率50%-65%，华东两家检修工厂月内重启，其他工厂开工负荷率变化不大，月内腈纶行业开工负荷率小幅提升至56.2%附近，较1月份提升5.8个百分点。其他产品中，ABS及丙烯酰胺开工负荷率不增反降。其中ABS受春节假期影响少数产线小幅降幅。山东海江、浙石化少数产线检修或短期降负荷。开工负荷率小幅下滑；丙烯酰胺部分工厂春节期间放假检修，节后开工逐步恢复，行业开工环比小幅下滑。
2月丙烯腈链条产品负利为主
2月丙烯腈产业链产品环比增加为主，但链条多数产品仍延续负利状态。2月份丙烯腈产业链中盈利空间变化最大的为丙烯腈。2月份丙烯腈供应支撑先强后弱，价格一度上涨至三年高点，月均价明显上涨，而两大原料丙烯及液氨价格环比小幅下滑，丙烯腈利润空间明显增加。虽然2月份丙烯腈产业链多数产品利润环比小幅增加，但产业链中丙烯、ABS、腈纶产品负利状态延续。一方面反映出产业链部分产品供应相对宽松状态下盈利压力较大。另一方面也反映出丙烯腈价格上涨后，下游多数产品成本压力转嫁艰难，自身盈利空间收到挤压的状态明显。
3月丙烯腈链条多数产品或延续负利状态
2月份丙烯腈产业链多数产品均价、开工负荷率小幅提升，但产业链部分产品负利状态延续。展望3月份，丙烯北方部分新增产能仍存有投产计划，部分检修装置计划重启，市场供应仍延续增加趋势，产品价格及利润仍面临一定压力；丙烯腈华东及华北新产能存释放预期，价格及利润空间或明显下滑；而下游产品随着原料丙烯腈价格的下滑，自身成本压力减轻，行业开工或有提升预期，但在行业供应宽松的大背景下，产业链整体或延续负利状态。