【导语】2024年棕榈仁油供应减少，需求阶段性增加，使得2024年棕榈仁油市场价格持续上涨。展望2025年，一季度棕榈仁油价格或维持高位，后市若产量不断恢复，棕榈仁油价格或面临回落修复的可能。另需关注产地极端天气、地缘政治风险及政策等方面产生的影响。
2024年：供减需增，棕榈仁油价格宽幅上涨
受到厄尔尼诺的影响，2024年棕榈油及棕榈仁油产量降低，尤其是印度尼西亚。根据USDA的数据，2023/24年度，印度尼西亚棕榈仁油产量在476.3万吨，较2022/23年度减少5.89%。马来西亚受此影响相对有限，但由于印度尼西亚产量减幅明显，因此2023/24年度两大主产区棕榈仁油产量环比降低2.59%。从需求方面来看，EUDR法案刺激欧盟需求，2023/24年度欧盟棕榈仁油进口量增加，在2024年9-10月表现尤为明显。根据欧盟统计局公布的数据，2024年9-10月欧盟棕榈仁油进口量在9.26万吨，较2023年同期增加7.88%。其中2024年9月欧盟棕榈仁油进口量达5.91万吨，为两年月进口量最高值。相较于欧盟，2024年中国棕榈仁油进口量则减少明显。根据中华人民共和国海关总署数据，2024年中国棕榈仁油进口量在65.15万吨，环比2023年减少9.56%。2024年棕榈仁油供应减少，需求阶段性增加，使得2024年棕榈仁油市场价格持续上涨。根据卓创资讯监测的数据，2024年外盘棕榈仁油CFR中国年均价在1397美元/吨，环比2023年年均价上涨41.54%。
2025年：一季度仍存支撑，后市需关注产量恢复及相关产品带来的影响
展望2025年，棕榈仁油价格变化需关注以下重点。第一，2024年12月以来，菲律宾椰子油产量及出口供应降低，使得椰子油价格持续反弹，棕榈仁油作为其替代油脂，也在价格上做出了一定反应。2025年一季度，预计椰子油产量仍暂难以恢复，届时或通过提振椰子油价格进而对一季度棕榈仁油价格带来支撑。第二，干旱及病虫害等或对2025年马来西亚棕榈油产量产生不利影响，而印度尼西亚2025年受降雨相对较多的影响，其棕榈油产量或较2024年提升。若2025年棕榈油产量整体提升，或对棕榈油价格产生利空影响，棕榈油价格回落，棕榈仁油价格或随之回落修复。第三，棕榈仁油下游油脂化工品新增产能，或产生更多的需求，若由此形成供需格局偏紧之势，或对棕榈仁油价格产生支撑。综合以上因素预计2025年一季度棕榈仁油价格或维持高位，后市若产量不断恢复，棕榈仁油价格或面临回落修复的可能。另需关注产地极端天气、地缘政治风险及政策等方面产生的影响。