【导语】 2月，原料硫磺及硫酸价格均现偏好趋势，其中硫酸涨幅高于硫磺，市场理论利润空间负向收窄。后期来看，原料硫磺价格及硫酸售价或延续向好，预计硫酸利润空间或稳中偏好运行，关注市场进一步变化。
一、利润回顾
硫酸按照生产工艺可分为冶炼酸、矿石酸及硫磺酸，其中冶炼酸为金属加工副产，矿石酸占比较小且伴生铁粉，因此硫磺酸的利润监测相对较有代表性。从硫磺酸近期利润表现情况来看，春节前，原料硫磺价格高位运行，但硫磺酸市场售价表现疲软，利润空间整体表现较差，负值区间不断扩大。春节假期结束，原料硫磺价格继续向好运行，同时硫磺酸价格受成本支撑及供需收紧提振亦出现好转，市场理论利润空间虽仍居于负值，但负向区间内逐步收窄运行。
据卓创资讯数据统计，截至2月13日，华东地区国产液体硫磺均价为1565元/吨，按此折算，磺酸原料成本为558.71元/吨，考虑副产蒸汽可抵消一大部分成本，综合水电、人工、设备折旧等费用，江浙一带磺酸合计成本为482.71元/吨，硫磺酸理论利润为-62.71元/吨，较上月同期上涨28.92元/吨，毛利率-14.93%，较上月同期提升7.98个百分点。
二、影响因素
2月，硫磺酸利润负向区间收窄，主要受硫酸价格涨幅高于原料硫磺影响。
硫磺为硫磺酸主要原料，价格表现直接影响硫磺酸成本。2月份，随着春节假期结束，市场交投氛围有好转。主营单位节后价格调整，但南北方市场调整幅度不一。南方市场节前价格相对较低，节后补涨，西南、华南等地涨幅较大，沿江涨幅相对较小。北方市场受下游化工品需求一般，及部分地区硫酸节后排库等因素影响，主营单位价格守稳，部分地方炼厂库存尚可，有小幅上调。月中旬附近，南方市场主营单位涨势放缓，但北方市场涨幅相对扩大。随着前期补货的逐渐消化，东北、华北等地区终端有补货需求，带动区内及周边价格，因此虽然下游开工变化不大，但硫磺价格上涨。山东等地下游关注区内供应减少的可能，液硫交投顺畅，虽然港口液硫仍较为充足，但进口成本支撑下卖方无意让利。据卓创资讯数据统计，截至2月13日，华东液体硫磺日均价在1565元/吨，较春节前上涨0.97%。硫磺价格整体高位运行，对硫酸成本面存一定支撑。
从硫酸销售价格来看，2月，硫酸各地供需差异化格局明显，价格呈涨跌互现格局，均价上行。其中，部分区域春节期间出货有限，节后价格偏弱运行，部分区域假期间销售未受影响，且节前有意排库，因此节后库存表现偏紧。整体来看，受多地下游开工提升，需求好转，以及原料硫磺、铁矿石等高位运行支撑，整体市场均价呈现上行趋势。据卓创资讯数据统计，截至2月13日，华东市场硫磺酸均价在420元/吨，较春节前上涨5%。
三、后市展望
从后期市场走势来看，影响硫酸利润的关键因素仍旧是成本面及销售价格，预计原料硫磺价格及硫酸售价或延续偏好运行，考虑二者走势暂无明显差距，因此市场理论利润空间或变化不大，短期内或延续稳中偏好趋势。
成本面：多方因素支撑，原料硫磺或仍有上涨空间。从目前外盘消息来看，短期仍表现为小幅上涨，港口资源价格下行难度较大；下游方面，随着春耕用肥临近，预计磷肥对原料刚需支撑提升；目前国内供应受低硫原油使用及炼油装置开工负荷影响，进口到船仍相对较少，因此综合来看，硫磺价格仍有上涨空间。
市场价格：偏好运行。从供应面来看，目前国内酸企开工逐步正常，生产趋于稳定，3月份市场新增检修主要集中在华南、华中、东北区域，供应或整体稳中收紧。从需求方面来看，磷肥开工或继续提升，对硫酸需求存一定提振。综合来看，市场供需面存利多支撑，价格或向好运行为主。