【导语】2024年脂肪醇价格整体呈现涨-跌-涨的“N”形走势，年均价较2023年上涨，主要驱动因素在于原料棕榈仁油价格上涨提振脂肪醇价格以及脂肪醇市场供应格局收紧的支撑。2025年脂肪醇价格变化或依旧以原料为主驱动力，供需端协同配合影响其阶段性价格变化，均价或较2024年抬升。
成本与供需利多驱动，2024年脂肪醇价格持续上涨
2024年脂肪醇价格整体呈现涨-跌-涨的“N”形走势。截至12月31日，华东市场C12-14醇市场价格收于21650元/吨，较2024年初价格累计上涨10500元/吨，涨幅94.17%。年内最低价出现在1月中旬，为10900元/吨，年内最高价出现在11月中下旬，最高价收于22100元/吨，较近5年最高价仅相差1400元/吨，全年最大波动幅度在11200元/吨。上涨是2024年脂肪醇市场的主基调，主要驱动因素在于原料棕榈仁油价格上涨提振脂肪醇价格以及脂肪醇市场供应格局收紧的支撑。
2024年脂肪醇价格走势是2023年回落修正后的上涨。从两年年均价对比来看，2024年均价明显高于2023年均价。卓创资讯数据显示，2024年华东市场C12-14醇年均价为15480元/吨，较2023年年均价11544元/吨上涨3936元/吨，涨幅34.10%。2024年原料产地政策波动频繁、宏观及不确定性影响加剧，原料棕榈仁油价格阶段性偏离季节波动规律超预期上涨，推动脂肪醇价格持续上行。除此之外，脂肪醇货源供应偏紧也是脂肪醇价格涨幅较大以及7月、10月价格依然上涨的驱动因素之一。
原料棕榈仁油价格超预期上涨，助推脂肪醇价格有力上行
近3年脂肪醇与棕榈仁油价格相关性系数在0.98，二者具有高度正相关关系。2024年脂肪醇与棕榈仁油走势依然高度相似，脂肪醇受棕榈仁油驱动作用明显。受厄尔尼诺的滞后影响及产地恶劣天气的影响，2024年印尼棕榈仁油产量降低，马来西亚棕榈仁油产量虽窄幅增加，但库存降至近年偏低水平，产地棕榈仁油减产降库的基本面因素，助推了2024年棕榈仁油价格的有力上行，脂肪醇也在原料端的驱动下，一路高歌猛进。根据MPOB数据，2024年马来西亚棕榈仁油产量在213.61万吨，较2023年增加0.93%，截至2024年12月底马来西亚棕榈仁油库存在27.38万吨，较2023年12月底库存水平降低34.62%。根据Gapki数据，2024年1-10月份印度尼西亚棕榈仁油产量累计在382.6万吨，较2023年1-10月产量降低4.35%。
2024年中国脂肪醇供需格局偏紧，给予市场托底支撑
2024年脂肪醇市场整体呈现供需紧平衡的状态，供需差较前收窄，供需面给予脂肪醇价格支撑。从供应端来看，受原料棕榈仁油超预期上涨影响，部分脂肪醇工厂阶段性原料短缺，装置降负荷运行或停车，国内产量增幅收窄。据卓创资讯数据，2024年中国天然脂肪醇产量在42.89万吨，较2023年仅增加3.13%。此外，国外脂肪醇工厂检修及脂肪醇价格超预期上涨，抑制进口商及下游厂商的进口积极性，脂肪醇进口量较去年同期降低。据中华人民共和国海关总署数据，2024年中国天然脂肪醇进口量在57.55万吨，较2023年减少3.16%。从需求端来看，2024年脂肪醇价格高位运行，在某种程度上抑制下游需求，下游表活行业拟增产能并未如期投产，叔胺、助剂等行业需求表现欠佳，脂肪醇下游消费增量有限，2024年脂肪醇下游需求量增速明显放缓。
2025年脂肪醇维持原料主驱动，均价或较2024年抬升
2025年脂肪醇价格变化或依旧以原料为主驱动力，供需端协同配合影响其阶段性价格变化，整体或呈现涨-跌-涨的“N”形走势。从供需面来看，预计2025年国内市场仍然维持供大于求的供需格局，供需差或较2024年扩大。据卓创资讯调研，2025年国内外脂肪醇有约35万吨产能新增，若如期投产，脂肪醇供应能力较前抬升，供需格局或较前更加宽松。从原料端来看，2025年拉尼娜现象影响增强，马来西亚及印度尼西亚棕榈油产量或存增加预期，但同时印度尼西亚B40生柴政策推进，若如期落地，生柴行业对棕榈油需求量或增200万吨以上，棕榈油供需格局依旧偏紧，价格重心或上移。棕榈仁油受棕榈油价格上涨的联动性影响，年均价或较2024年有所提升，成本面对脂肪醇价格有利多驱动。
此外，宏观环境及国内外政策变化或将通过影响原料棕榈油及棕榈仁油价格，进而对2025年脂肪醇阶段性价格变化产生影响。（更多具体数据及驱动因素变化，请关注《2024-2025中国脂肪醇市场年度报告》。）