【导语】 2024年丙烯及多数衍生品利润处于亏损状态，行业整体盈利状况不佳，丁辛醇利润一枝独秀。2025年丙烯产业链利润预计依旧偏弱，丁辛醇毛利率预期将出现明显下滑。
2024年丙烯利润状况偏弱，多数工艺仍处于亏损之中
近5年不同工艺生产利润整体呈现前高后低趋势。2020年-2021年上半年，丙烯利润状况相对良好，各工艺平均利润在1274元/吨。此阶段，丙烯价格重心虽然相对不高，但由于成本较低，因此利润状况相对良好。但从2021年下半年开始，丙烯逐步进入全面亏损阶段，截至2024年10月，此阶段各工艺平均利润在-722元/吨，亏损幅度明显。虽然丙烯价格重心在此期间有阶段性反弹，但由于成本持续偏高，因此多数工艺处于持续亏损状态，行业景气度偏低。
2024年油制及煤制丙烯利润有所上涨，尤其煤制丙烯利润涨幅明显，并且阶段性转为盈利状态。甲醇制及PDH制丙烯利润同比下降，多数工艺制丙烯仍处于明显亏损之中。丙烯行业亏损明显，生产企业开工举步维艰，利润对于丙烯装置运行产生较大影响，这也就能够说明为什么丙烯成本对于市场行情的支撑作用较为明显。
2024年丙烯产业链利润延续亏损
2024年，丙烯产业链利润同比涨跌不一，虽然部分产品利润小幅回升，但产业链整体盈利能力依旧偏弱。从具体情况来看，正丁醇及辛醇利润仍明显好于其他产品，主要原因在于其上半年价格重心相对高位，盈利空间较大，下半年虽然部分新增产能释放对价格形成压制，但产品仍保持盈利。PO虽然小幅盈利，但利润空间下滑明显，并且部分时段陷入亏损状态。其余产品皆处于亏损之中，尤其是丙烯及PP粒料，亏损幅度最大，充分说明其自身行情走势相对低迷，市场面临较大的压力。
从同比变化情况来看，丙烯、PP粒料、PP粉料、正丁醇、丙烯腈利润同比上涨，其中正丁醇盈利能力同比提升，其余产品亏损幅度同比下降。PO、辛醇、丙烯酸、酚酮、环氧氯丙烷利润同比下降，其中辛醇盈利能力小幅下滑，环氧氯丙烷由盈转亏，其余产品亏损幅度同比均有增大。
通过丙烯产业链不同产品利润变化对比可以看出，亏损产品越来越多，盈利产品数量有限，丙烯产业链利润整体仍处于萎缩状态，产业链整体利润状况不容乐观。仅有的盈利产品吸引了众多新增产能释放，伴随着行业新进入者增多，产业链利润或将进一步挤压，整体盈利能力仍存下滑预期。
2025年丙烯产业链利润预计依旧偏弱
2025年丙烯产业链利润状况预计依旧偏弱，部分产品仍然处于亏损之中。其中丙烯、PP粒料、丙烯腈、丙烯酸、酚酮亏损幅度预计依旧明显，其余产品毛利率整体偏低，丙烯产业链整体盈利能力一般。
从变化趋势和幅度来看，丙烯、丙烯酸、酚酮行业亏损幅度预计略有下降，PP粒料、PP粉料、丙烯腈行业亏损幅度预计小幅增加，环氧丙烷盈利能力预计窄幅下降，环氧氯丙烷盈利能力预计窄幅提升。值得注意的是，正丁醇、辛醇虽然仍为盈利状态，但毛利率有明显下滑预期，丁辛醇毛利预期出现明显缩减。
整体来看，丙烯及下游产业链整体盈利能力欠佳，多数产品预计处于亏损或微利状态，丁辛醇毛利预期明显下滑，丙烯各衍生品利润分化情况将有所减弱。
