[导语] 进入10月，双氧水市场延续下行，价格继续探底，多主产区价格已至成本线内。短时供需端利好指引薄弱，预计双氧水市场或在长周期内底部运行，且区域间价差逐步收窄，或加速企业主动减产步伐。
“金九银十”传统需求旺季，双氧水市场打破以往季节性发展规律，价格一路下行。进入10月，国庆假期后市场延续下行态势，多主产区价格已至成本线内，价格底部继续探底。截至10月11日，全国27.5%双氧水均价761元/吨，较9月30日跌幅2.69%。
从上图可以看出，2024年双氧水市场从5月份以来经过长周期内价格下行，进入9月跌价提速。主要原因仍是来自供应端增量，企业开工整体提升，另外新产能开车消息集中。同时，主要下游产品如己内酰胺、环氧丙烷、造纸等均处于亏损状态，下游开工受制约。供需端利空影响整体偏重，双氧水价格一路下行。进入9月，山东东明、鲁西及江苏海力三家长期停产企业陆续恢复生产，导致企业外采量骤降，对双氧水市场利空影响偏重，从而加速价格下行步伐。
供应端来看，近日双氧水企业检修消息集中，开工负荷率宽幅下行，截至10月11日，全国双氧水企业开工负荷率70%，较9月30日下滑6个百分点。但从企业减产情况来看，多数企业检修伴随着下游装置同步减产，如瑞恒、神马、永荣等，从商品量考虑，供应端收窄量整体有限，整体仍保持宽松状态。
需求情况来看，双氧水主要下游产品多处于亏损状态，制约行业开工。需求表现整体一般，但主力下游产品如己内酰胺、规模造纸企业仍保持高负荷开工，维持刚需采买，对双氧水需求支撑稳定。其他下游领域受制于行情面，制约行业开工，特别是环氧丙烷一体化装置，双氧水多处于外售状态。从双氧水主要下游产品开工情况来看，己内酰胺开工负荷维持9成左右高位水平，北方主要己内酰胺企业维持强势采买，需求支撑偏强。造纸领域开工显著下行，纸厂盈利承压，生产积极性受挫。同时江苏、福建等地规模纸企配套双氧水装置均已陆续开车，外采基本停滞。而湖南、广西地区纸厂配套装置面临开机，规模纸企纷纷布局原料产线，后市对双氧水需求或进一步降低。
即将进入10月中下旬，双氧水市场或底部震荡运行，局部高价区域仍存下行风险。整体来看，10月中下旬装置开停车消息仍多，福建永荣、乐山福华、山东海化、岳阳中顺等计划内检修或降负，新产能方面山东鲁西、双阳高科、庆阳宏大等面临出水，其他计划外开停车消息暂不明确，预计10月中下旬供应端保持宽松。需求领域来看，己内酰胺下旬神马、永荣降负，巴陵石化预期提负，需求支撑波动有限。规模纸企关注福建提负进度、湖南及广西新产能开车进度，中小型造纸企业或维持低迷状态。
综上，预计10月中下旬双氧水市场长周期内底部震荡，供需端利好指引薄弱，由于多地价格已至成本线内，且区域间价差持续收窄，跨区域流通受阻，或倒逼部分输出型市场开工负荷率进一步下行。