[导语] 9月双氧水市场整体下行，打破以往季节性发展规律，供应端复产及新产能投放消息集中，成交重心持续探底。即将进入10月，供应继续放量，预计10月水价底部探底，主动减产企业逐渐增加。
9月双氧水市场一路下行，打破以往季节性发展规律，成交重心稳步下移。主要原因多是来自供应端影响，长期停产企业、新产能开车消息集中，9月双氧水企业开工负荷率不断创年内新高，虽需求端在金九略有回暖，但供应端快速放量，导致双氧水市场供需矛盾突出，价格一路下行。截至9月25日，全国27.5%双氧水均价794元/吨，较9月2日跌幅7.15%。
详细来看，月初北方虽有亚星、巨丰等停车检修，但鲁西一套复产、民祥计划开车，市场交投气氛清淡，价格主线下行，南方负荷高位，受北方降价影响，交投气氛弱势。进入中旬，苏北瑞恒检修、博汇用量提升，鲁东及苏北地区提价，北方局部跟涨，其他区域观望为重，多地止跌企稳，跟涨意愿不强。随着巨丰、亚星等复产，民祥新产能投放，金诚石化、海力等减产，北方市场止涨企稳，南方市场则延续弱势震荡，企业开工负荷高位，湖北新产能持续放量，多地成交继续松动。进入中下旬，企业开工逐步提升至高位，场内检修消息稀少，企业开工负荷率持续创年内新高，供应端多地保持宽松，叠加中秋、国庆假期，企业降库存、接单为重，外发出货表现强势，跌价范围逐步扩大，成交重心稳步下移。
供应端来看，9月开工整体上行，开工负荷率创年内新高，截至9月25日，全国双氧水企业开工负荷率76%，较9月初涨幅高达5个百分点。9月生产企业负荷高位，新产能三宁二期逐步提负、民祥一套开车，至月下旬，福建联盛开车，庆阳宏大计划月底开车。供应端稳步放量，9月供应量创年内新高，这也是导致双氧水价格下行的主要原因。
需求端来看，9月双氧水需求支撑稳中向好，虽主力下游多处于亏损状态，但下游领域开工水平仍处高位，对双氧水需求支撑向好。己内酰胺方面，9月开工维持84%-86%高位水平，对双氧水需求支撑偏强，主力下游刚需采买。造纸领域支撑偏刚需，白卡纸月内开工负荷65%左右，波动整体有限。其他中小型下游领域开工略有回稳，但整体幅度有限。
综合来看，9月双氧水市场整体承压，供应端增量远大于需求端，因此多地供应过剩压力凸显，价格一路下行，至月下旬多地价格已至成本线内，企业主动减产预期增加。即将进入10月，供需端利好指引仍显薄弱，价格存底部探底的预期，主动减产企业预期增加。月初恰逢国庆假期，多地运输不畅，库位略增，节后存降库存预期，价格或延续下行。中下旬随着供应继续放量，需求支撑暂无显著指引，加之双氧水价格已至成本线，价格下行空间已整体不足，跌势放缓，部分企业存减产降负预期。
供应端来看，10月计划内检修消息稀少，德州实华、正元、联创、得水源、福建永荣等计划内停车，但鲁西、庆阳宏大、联盛、双阳高科等新产能面临投产，供应预期继续增量，但不排除部分企业主动减产降负预期。需求来看，己内酰胺10月开工预期维持84%左右水平，计划内检修平煤神马、永荣等，但受制于利润情况，部分企业存减产预期。其他下游方面关注造纸新产能投放，中小型下游10月开工预期波动有限。