【导语】近期国内二甲苯市场在供需端持续博弈的过程中，价格呈现小区间震荡走势，市场缺乏指导方向，活跃度下降。在缺乏消息面指引的过程中，也可通过各种价差的对比反应出当下市场现状以及市场可能出现的走向，找到关键点及变量因素。
通过内外盘价差、区域价差、相关产品价差对比看，供需呈现转弱趋势。
2024年至今，国内二甲苯市场主要受到供需端变化主导价格走向。各种相关的价差对比变化，也直接反应出市场供需变化，根据其变化规律反馈市场可能出现的走向。具体数据分析如下（如表1所见）：亚洲二甲苯市场价格涨至年内高位后，持续处于高位震荡走势，但亚洲二甲苯市场在供需转弱及国际油价下跌过程中，价格出现小幅回落，内外盘套利虽持续关闭，但价差呈现缩小趋势，叠加资金等因素考虑，若价差继续缩小，进口量将存增长可能。甲苯歧化生产利润仍处于高位，不过虽歧化利润处于偏高水平，但因纯苯受江苏逼空行为所致价格处于高位，当前纯苯现货较远期价差较大，因而纯苯价格短周期的特殊性使得甲苯歧化利润处于高位，可持续性较低，其对二甲苯市场助力有限；二甲苯江苏较广东市场价差较往年处于高位，往年广东部分货源流入至江苏地区，但今年内，尤其是5月末广东地区价格远高于江苏地区，部分货源由江苏流入至广东。山东较江苏地区价差决定了山东货源流入至江苏的量的多少，当前价差呈现缩小趋势，也说明了调油需求相对平稳，山东地区供应增速缓慢，价格流入至江苏地区货源有限，也是对江苏地区市场价格有一定的支撑性。江苏地区二甲苯现货较当月下市场商谈价差说明了市场参与者对后市的心态，当月下价格略低于现货，也是市场参与者对后市信心不足的体现。亚洲市场中，MX-PX价差尚可，较上周期呈现扩大趋势，而MX-MTBE价差较大，也说明了当前二甲苯价格处于高位主要是受到了下游PX需求的支撑较强，市场商谈以合约为主。
通过原油价格对比，国内二甲苯市场价格处于高位。
二甲苯流通量环节中，最大的下游是调油需求，且二甲苯较原油价格走势较为贴近，以6月14日WTI收盘价格78.45美元/桶为基准，找到类似的WTI价格同期下的三苯价格对比分析可以看出（如表2）：近两年内WTI价格在78.5左右的时间内，江苏异构二甲苯价格多集中在7300-7400区间，比较特殊的时间点在2023年8月23日，此时期因7月份部分调油料价格出现宽幅上涨带动二甲苯调油经济性提升，需求攀升的同时供应持续偏紧，逼空等行为助力价格涨至高位。而6月份江苏异构二甲苯市场多围绕在7800-7900元/吨之间波动，此价格对比较表格内价格对比，当前市场价格明显处于高位，但通过三苯价格同时对比可见，今年内二甲苯价格排除掉原油价格波动影响呈现高位的主要原因来自于纯苯价格的变化，年内纯苯价格较去年价差超千元，三苯价格联动性推动甲苯/二甲苯市场价格整体上移。
未来市场关注点聚焦在纯苯价格走向及调油需求变化。
综合而言，供应端看，进口货源存增长预期，结合国内生产企业装置检修情况上看，部分企业7月份逐步重启，因而来自国内企业生产端及进口方面的补充量均存增多趋势，变量来自于纯苯价格回归理性后，甲苯歧化生产利润下降带来的甲苯歧化开工负荷能否下降，若下降则二甲苯产量增速有限。需求端看，PX需求相对平稳，但调油需求变量较大，二甲苯较MTBE价差的变化也影响到二甲苯调油经济性等问题，顺势影响区域价差使得货源流向出现一定变化。因而未来市场关注点仍在于纯苯价格变化以及调油需求的变化。