[导语] 3月，原料棕榈油和棕榈仁油市场强势走高，硬脂酸和月桂酸市场成本主驱动属性凸显，行情明显上涨，但基本面拖累仍在。后期，虽然棕榈油市场存在回调压力，但工棕和仁油市场反应或较慢，且仁油或仍有挺价空间，成本端压力短时难减。
3月，原料棕榈油和棕榈仁油价格强势走高，成本快速拉升，国内硬脂酸和月桂酸市场连续走高。截至3月29日收盘，华东国产一级硬脂酸市场主流商谈在9000-9300元/吨，较2月底上涨800元/吨，涨幅9.58%；华东进口月桂酸市场主流商谈在9600-9700元/吨，较2月底走高950元/吨，涨幅10.91%。
产地供应偏紧 原料价格快速拉升
自2023年12月起，产地棕榈油和仁油持续降库驱动市场走势向上，2024年3月市场涨势放大，主要在于短期斋月导致产地基本面依旧偏紧，且POC会议释放年内中长期棕榈油供应整体偏紧的预期，市场反应放大，工棕和仁油CFR中国市场价格快速拉升。截至3月29日，CFR中国工棕价格参考995美元/吨，较2月底上涨70美元/吨或7.57%；CFR中国棕榈仁油价格商谈在1225美元/吨，较2月底上涨182.5美元/吨或17.52%。此轮原料走高也成为脂肪酸市场上行的主要驱动。
成本压力主导 基本面拖累仍在
以往原料区间内窄幅走高对下游的成本端提振较为一般，出货驱动下脂肪酸市场往往跟涨有限。本轮原料宽幅走高使得硬脂酸与月桂酸市场成本主驱动属性凸显，但基本面压力仍然存在。硬脂酸方面，本月原料价格快速上涨，硬脂酸工厂前期低价原料采购有限，工厂成本压力增加明显，商家报盘纷纷调涨，但调涨节奏仍然不一，市场成交一度混乱。由于棕榈油市场涨势明确，硬脂酸下游追涨入市，但普遍为刚需备货，上涨初期市场成交较多，下旬市场涨至高位后新单成交减少。月桂酸方面，外盘价格一路上涨，3月底涨至1250-1270美元/吨，进口成本不断增加，内外盘倒挂加剧。另外国内进口现货本就不多，据悉3-4月到港船期部分推迟，现货有进一步收紧趋势。综合成本和供应形势，国内商家挺价意向较强，但下游多数仍在消耗前期备货，对当前高价观望情浓，实单对于高报跟进尤为缓慢。
后期：棕榈油存在回调压力 但脂肪酸成本短时难减
后期来看，原料端，4月棕榈油市场存在回调压力。随着斋月结束，产地产量逐步恢复；且相较其他油脂缺乏价格优势，产地卖压也将不断增加；此外国内大豆大量到港，国内豆油对棕榈油市场也有拖累。综合来看，棕榈油市场回调可能较大，具体关注15日MPOB报告对3月产销库的确认，若报告显示产地3月压力一般，则回调速度或偏慢，甚至仍有短时反弹可能，若报告显示3月产库超预期大增，则市场回调步伐将加快。但此回调压力对工棕和仁油市场的传导还需另外观望，特别是仁油在产地低库存背景下或仍有挺价空间。基本面，据市场反馈，前期脂肪酸下游备货多为刚需，所以4月仍然存在补货需求，而需求放量也将放大原料走势对下游的传导。总之，成本面压力短时难以有效缓解，后期关注原料回调节点及幅度与下游补货节点的博弈情况。