丙烯：装置开停工波动集中，供需面主导市场价格

【导语】近期丙烯装置开停工波动较为集中，尤以PDH装置为主。虽然山东前期停工装置陆续开车，但部分装置短暂开车后再次停工，对冲市场部分利空因素，且带动山东丙烯价格快速上涨。短线来看，丙烯价格仍以偏强运行为主，长线市场供应趋势上升，丙烯价格仍存有回落空间。

装置意外停工叠加节前备货提振，2月上旬丙烯价格走势良好

1月下旬，华北两套PDH装置开车，且海伟下游聚丙烯装置同步停车，华北流入到山东的丙烯商品量开始逐渐增加。不过因开工前期渤化PDH装置负荷不高，春节前无商品量外销，对山东市场影响相对有限。且节前金能一期PDH装置短停，叠加鲁西MTO装置停工，市场供应面无压，同时下游节前备货提振市场需求，2月上旬丙烯市场供需支撑良好，丙烯价格以上涨为主。截至2月9日，山东丙烯市场均价涨至6940元/吨，较2月初低点上涨2.06%。

供应（预期）增加且需求偏弱，2月中下旬丙烯价格偏弱运行

进入春节，渤化PDH装置逐渐提至满负荷，丙烯出现商品量外销，华北流入山东的丙烯商品量开始增加。节后物流运输恢复，东北流入到山东的丙烯货源同步增多，且节中山东生产企业库存累积，导致节后市场供应面承压，拖累丙烯价格下行调整。虽然2月下旬利华益维远PDH装置停工检修，但其下游装置以消耗原料库存为主，并无出现丙烯外采情况，对市场影响相对有限。同时东辰、鑫岳气分有停工检修情况，不过东辰仍有库存外销，鑫岳以消耗节后流入到山东的东北货源为主，整体对市场影响也相对有限。

2月下旬，除供应小幅承压外，需求表现同步偏弱，也是导致节后丙烯价格重心下行的另一影响因素。一方面，节后终端工厂复工缓慢，需求向上传导不足；且聚丙烯及部分化工类下游产品面临成本压力，下游工厂对原料采购积极性一般，丙烯需求整体偏弱。另一方面，基于2月底及3月份，山东多套前期停工的PDH装置存有复工计划，市场供应预期欠佳，下游工厂入市采购信心不足。虽然在2月下旬，部分下游工厂节后补货，带动丙烯价格小幅回升，但市场需求改善仍然有限。截至2月29日，山东丙烯市场主流均价6880元/吨。较上旬高点下跌0.86%。

部分利空因素转为利多，3月上旬丙烯价格涨幅明显

2月底至3月初，金诚气分装置、齐翔PDH装置、利华益维远PDH装置、天弘PDH装置及鑫泰PDH装置陆续开车，市场供应如期增加，山东丙烯价格仍呈现下滑趋势。截至3月3日，山东部分丙烯低价报盘下滑至6820元/吨。但进入本周后，鑫泰PDH装置及利华益PDH装置再度停工检修，且利华益丙烯存外采需求，对冲山东部分装置开车带来的利空影响，并推动山东丙烯价格止跌上涨。截至3月6日，山东丙烯市场主流均价7075元/吨，较周初低点上涨3.28%。

市场短线仍然偏强，长线供应压力依旧较大

短线来看，山东生产企业库存普遍较低，贸易商货源相对充裕，生产企业探涨意愿犹存且报盘涨幅不减。利华益PDH装置检修影响对市场支撑仍存，且神驰新厂脱氢装置检修，包括金能一期PDH装置即将检修，仍将对丙烯市场形成支撑。不过丙烯价格涨势较快，下游产品成本压力上升，部分工厂对丙烯价格接受能力正在下降。丙烯价格持续上涨，或加重下游工厂抵触情绪，进而抑制丙烯需求。预计短线内丙烯市场价格仍存有上涨空间，但涨幅或逐渐收窄。

长线来看，利华益装置检修结束后，市场供应仍呈现增加趋势。齐翔、天弘等PDH装置负荷或有提升，鲁西MTO装置、滨化PDH装置存有开车预期，鑫岳气分装置、东辰气分装置及神驰脱氢装置逐渐检修结束。月底中海精细40万吨/年PDH新增产能计划开车，4月份金能二期90万吨/年PDH新增产能及振华75万吨/年PDH新增产能计划试车，包括前期停工检修的辽宁金发PDH装置也或检修结束，市场整体供应压力不减，长线丙烯价格重心预计存有一定回落空间。

附表：