[导语] 成本压力不断增加，产量占比较大的玉米乙醇陆续进入亏损状态，4月开始，乙醇行业开工下降，装置检修较往年明显提前。目前来看，乙醇成本压力在中短期难以缓解，亏损幅度较大影响乙醇生产企业持续生产信心，至5月食用乙醇产量还有继续下降空间。但同时受成本和供应支撑，尽管需求面支撑不强，乙醇在中短期价格或仍将呈现上有顶下有底状态，涨跌波动空间较为有限。
根据卓创资讯数据统计，2025年4月16日中国乙醇总产量2.69万吨，其中食用和工业乙醇日产量1.85万吨，较去年同期产量下降0.39万吨，降幅17.41%；燃料乙醇日产量0.84万吨，较去年同期产量下降0.16万吨，降幅16%。产量下降主要出现在粮食乙醇行业。
生产亏损 食用乙醇行业粮食发酵产量明显缩减
2025年4月16日中国粮食乙醇日产量降至2.14万吨，其中食用和工业乙醇行业粮食发酵工艺乙醇产量1.57万吨，较去年同期减少0.47万吨，降幅20.98%。中国食用粮食乙醇主要分布在黑龙江、河南、吉林等地，目前皆生产亏损，其中吉林和河南地区亏损均超过500元/吨，黑龙江亏损接近300元/吨。尽管近期粮价波动有限，但乙醇和副产品DDGS价格暂无较佳表现，4月以来，受预期亏损程度难有大的缓解影响，粮食乙醇行业开工下降，目前东北小厂陆续停机，部分大厂也出现降负情况，目前东北地区仅有7家工厂处于生产状态。
燃料乙醇企业生产积极性下降
需求不及预期叠加生产亏损，燃料乙醇产量亦下降。根据卓创资讯数据统计，2025年4月16日燃料乙醇行业粮食发酵工艺乙醇产量仅有0.57万吨，较去年同期减少0.38万吨，降幅40%。燃料乙醇亏损幅度略低于食用乙醇，吉林地区5月至今平均亏损303.35元/吨，影响企业开工积极性。另外主营价格走弱，部分地区降幅在50-100元/吨，采购量也低于春节前后，受此影响，燃料乙醇东北地区明显检修增多。
不同乙醇短期价格波动有限 5月价格或存不确定性
预计短期不同工艺乙醇价格波动有限。从成本看，玉米不存大波动可能，木薯干报价重心上移，成本对乙醇价格有支撑。需求方面，五一节前，预计不同下游还将补货，并且运费波动，有利于缓解华东地区低价压力。
燃料乙醇短期可能延续挺价气氛。短期开工仍处于低位，五一节前炼厂备货，不过4月底5月初也需关注部分检修装置是否恢复，但基于亏损，多数燃料乙醇企业不愿降价出货，预计燃料乙醇价格相对可控。
食用乙醇价格预计分化情况还将持续。主要基于不同区域供应可能分化考虑。由于生产亏损，预计粮食乙醇开工还有下降可能。目前看东北受生产亏损影响，大多表现为不愿降价，部分装置负荷不足现象可能不会是短期情况。受供应影响，东北价格难有大的波动。但华东地区需相对谨慎，关注5月供应量是否增多，目前燃料乙醇价格虽高，需求不及预期，且华东工艺不一，成本分化。若货源分散，可能对5月大单价格有利空影响，小单价格受东北支撑，可能波动相对有限。