【导语】进入四季度，国内二甲苯市场受供需转弱及宏观消息面疲软影响，价格如预期呈现下跌趋势，随后进入盘整期，市场价格波动幅度较窄。而随着市场价格跌至年内低位，利空逐步出尽后，市场价格有望逐步筑底，但上涨仍需契机。
10月份，以国际油价WTI价格于国庆期间下跌9.73%作为开端，拖累国内二甲苯市场交投氛围，国内二甲苯市场商谈呈现下行趋势。10月，江苏异构二甲苯月均价在7797元/吨，均价较9月下跌10.20%，月内振幅高达13.51%；山东市场均价在7528元/吨，较9月均价下跌9.98%，月内振幅高达15.00%。市场迎来2023年内最大跌幅。市场价格快速下跌之后，供需减弱的同时也未有更差的局面出现，持货商成本压力增加，生产企业开工负荷或下降或提高自用量给予支撑，市场跌势放缓。
价格逐步触及年内低位，市场持仓风险下降。
经过四季度持续下跌之后，以江苏异构二甲苯为例，截至11月28日下跌125元/吨至7060元/吨，日内最低触及7020元/吨，跌至出行放开后的低位，较年内最低位价差仅有180元/吨，而较年内最高位已下跌1880元/吨。价格逐步跌至低位的同时，企业生产由赢转亏，成本压力较大，另外港口库存成本亦偏高，给予市场价格一定支撑，且价格至年底低位，市场持仓风险也下降。
甲苯歧化利润提升，以PX为主的配套生产企业开工负荷高，二甲苯供应增速有限。
虽四季度三苯市场价格均以下跌走势为主，但纯苯市场受下游苯乙烯上涨、港口库存偏低等因素，市场价格呈现反复震荡趋势，跌幅明显低于甲苯、二甲苯，因而甲苯歧化生产利润自10月中旬开始呈现快速上涨并持续维持高位，自11月份起，以山东为主的部分生产企业加大甲苯歧化开工负荷，尤其是联合一体化的生产企业，甲苯歧化及PX开工负荷双提升，因而11月国内二甲苯开工负荷虽有提升，但实际上非一体化生产企业开工负荷较10月下降3.56个百分点，实际二甲苯供应增速有限。
二甲苯较国际油价走势存周期性，价差已缩至合理水平。
在供需基本面持续博弈，且缺乏消息面指引的情况下，国际油价波动对国内二甲苯市场价格影响力增强，不仅影响调油需求，还影响市场参与者情绪端的变化。因而国际油价持续下跌过程中，二甲苯市场价格亦呈现下跌趋势，但从价格对比看，二甲苯近期价格跌幅略高于原油价格；从价格走势对比看，在WTI价格一致的情况下，以江苏异构二甲苯价格为例，呈现周期性差异，2023年前，同等原油价格下，二甲苯市场价格低于当前价格，而2023年至今，同等原油价格下，当前二甲苯价格处于低位。因2023年下游PX需求增速高于二甲苯，因而可以认为当前两者价差已至相对合理的水平。
利空出尽，但需求短期提升空间有限，市场价格上涨仍缺契机。
随着国内二甲苯市场价格跌至年内低位，且2个月下跌近2000元/吨，市场成本端力度增强，持仓风险下降，当下PX需求平稳，调油经济性也有所提升，利空基本出尽，价格有望筑底。不过，需求提升仍有限。进入冬季，美国调油需求减弱，亚美套利窗口关闭，亚洲货源供应尚可；另外国际油价波动仍存不确定性，市场参与者操作仍显谨慎；再者，临近年末，生产企业年度销售任务存压力，若需求端提升有限，市场依旧呈现涨跌两难的状态。因而，市场价格能否上涨仍需关注国际油价和调油需求的变化，从而对市场需求和情绪端产生积极的影响，否则市场将延续小区间震荡走势。